《建筑經(jīng)濟》ppt課件(文件)
【正文】 187。技術(shù)援助特別基金提供 6）企業(yè)債券 – 依證券法和公司法等法律法規(guī)發(fā)行、在一定期限內(nèi)還本付息債券 ? 如三峽債券、鐵路債券等 – 適用于資金需求大，償債能力強的項目 – 優(yōu)點： ? 籌資對象廣、市場大 ? 資金成本低（利率） ? 保證公司控制權(quán)等 – 缺點： ? 發(fā)債條件嚴格、手續(xù)復雜 ? 融資風險高，發(fā)行費用較高 7）租賃融資 – 將租賃物品所有權(quán)與使用權(quán)相分離，以使用權(quán)投入項目的信貸方式 – 優(yōu)點： ? a. 迅速獲得所需資產(chǎn) – 集“融資”與“融物”于一體，使企業(yè)快速生產(chǎn)能力 ? b. 融資限制少 ? c. 免遭設(shè)備陳舊過時的風險 ? d. 稅收利益 – 租金費用在稅前支付 – 缺點： ? 成本較高 – 租金總額通常高于設(shè)備價值 30% ? 定期支付固定租金，有債務負擔 ? 不能享受設(shè)備殘值 ?準股本資金 –既有資本金性質(zhì)、又有債務性質(zhì)的資金 1）優(yōu)先股股票 –兼具資本金和債務資金特點的有價證券 –特點： ? 有固定的數(shù)額或比率（高于銀行貸款利息） –股息不隨公司業(yè)績好壞而波動，并先于普通股股東領(lǐng)取股息 ? 優(yōu)先股不參與公司紅利分配，持股人沒有表決權(quán) ? 相對于其他債務融資，通常處于較后的受償順序，且股息在稅后利潤中支付 ? 在項目評價中優(yōu)先股股票視為項目資本金 2）可轉(zhuǎn)讓債券 ? 可在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券，兼有債券和股票的特征 ? 特點： ? a 債券性 – 可轉(zhuǎn)讓債券也有規(guī)定的利率和期限 ? b 股權(quán)性 – 轉(zhuǎn)換成股票后，持股人由債權(quán)人變成股東，可參與企業(yè)經(jīng)營和管理 ? c 可轉(zhuǎn)化性 – 按規(guī)定可轉(zhuǎn)讓債券可以轉(zhuǎn)化成股票也可以直到收取本金和利息 ? 可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通債券利率 ? 項目評價中可轉(zhuǎn)換債券應視為項目債務資金 ? 利用企業(yè)留存收益融資 – 包括盈余公積金、公益金和未分配利潤 ? 主要優(yōu)點 – a. 不發(fā)生籌資費 – b. 企業(yè)股東可以獲得稅收上的收益 ? 股東分紅要發(fā)生個人所得稅 ? 適當利用留存收益，少發(fā)股利，股票上漲，股東獲得收益 – c. 屬于權(quán)益融資，不增加債務風險 ? 主要缺點： – a. 保留留存收益過多，股利支付太少，不利于股票價格上漲 – b. 受到企業(yè)股利分配政策影響 ? 資 本 成本 又稱為 資金成本 ， 是指企業(yè)為籌措和使用資金所必須支付的代價。 ? K=D/（ P F ） ? 或： K=D/P(1 f) ? K— 資金成本率 ? D— 資金占用費 ? P— 籌資金額 ? f— 籌資費用率 ? F— 資金籌集費 ——作用 ? 資金成本在企業(yè) 籌資決策中的作用 ： （ 1） 資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素 （ 2） 資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù) （ 3） 資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標準 （ 4） 資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù) ——作用 ? 資金成本 在投資決策中的作用： ? 資金成本在企業(yè)評價投資項目的可行性、選擇投資方案時也有重要作用。稅后成本可以更好地與項目未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流相匹配。(1－ T) ? Kb ＝ B0（ 1－ f） ＝ B0（ 1－ f） 式中 : Kb—— 債券成本 ； I—— 債券每年支付的利息 ； T—— 所得稅稅率； B—— 債券面值 ；B0—— 按發(fā)行價確定的債券籌資額 ； i—— 債券票面利率 ； f—— 債券籌資費率 。i ? 在實務中，還有根據(jù)現(xiàn)金流量計算債務成本的。 ? 常用方法： 股利增長模型法 (評價法 ) 資本資產(chǎn)定價模型法 ? （ 4）普通股成本 簡化為 : ks = [ D1 / P0（ 1
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