項目融資的資金來源與結(jié)構(gòu)(文件)
【正文】 成本比較時具備可比性。 1nw t ttK K W?? ?wK tK ttWtP164案例分析 三峽工程項目融資案例分析 1）試分析三峽工程融資的主要資金來源。 ? 5）商業(yè)票據(jù)支付所產(chǎn)生的利息 ? 6）股票發(fā)行費及發(fā)行后支付給股東股息 聯(lián)想并購 IBM PC案中的并購融資安排 ? (1)收購金額。 ? 這些優(yōu)先股將獲得每年 %的固定累積優(yōu)先現(xiàn)金股息 (每季度支付 )，并且在交易完成后的第七年起，聯(lián)想或優(yōu)先股持有人可隨時贖回。其中，聯(lián)想使用自有資金 ，向高盛過橋貸款 5億美元?！? 聯(lián)想并購 IBM PC案 ? 在這場中國并購市場上前所未有的大宗并購案中，總共為 ，聯(lián)想集團為什么要采用“ ＋ 6億美元聯(lián)想股票”的支付方式？這種支付方式背后隱含著怎樣的策略呢？ ? 聯(lián)想為什么不出“ ＋ 7億美元的聯(lián)想股票”或“ ＋ 8億美元的聯(lián)想股票”呢？ ?歐洲最大私募股權(quán) 。聯(lián)想控股在集團占有 46%股份， IBM公司占 %的股份 。認股權(quán)證有效期為 5年。聯(lián)想集團獲得一項 6億美元 5年期的銀團貸款，主要用作收購 IBM ②過橋貸款。②發(fā)行股票融資 長江電力 IPO 融資 100億 2）準股本金：國家開發(fā)銀行貸款分 10年共 300億， 06年發(fā)無擔保企業(yè)債券 30億 （ 2）債務(wù)資金： ? 1）銀行貸款：建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行三年期貸款共 110億 ? 2）國外商業(yè)集團貸款： 4億美元 ? 3） 7國出口信貸： ? 4）三峽債券：歷年所發(fā)普通企業(yè)債券，共 8期 ? 5）商業(yè)票據(jù)結(jié)算融資 融資的資金成本參考答案 ? 1）本項目融資的資金成本主要包括國家資本金投入的機會成本、 ? 2）國家開發(fā)銀行連續(xù) 10年每年增加貸款 30億元（共 300億元借款本金）的貸款利息、國內(nèi)三大商業(yè)銀行 110億貸款的籌資費用及貸款利息。 )1()1(bbbFBTIK???2）權(quán)益資金的成本： 可以認為是為了保持公司的普通股市價不變 ,公司必須為權(quán)益資本賺取的收益率 . 如果第 1年的股利為 D1，以后股利的固定增長率為g，則有： KG = [ D1 / P ( 1 f ) ] + g 如果每年的股利固定為 D，則有： KG = D/ P ( 1 f ) 若為優(yōu)先股，一般為固定股利率，則； Kp = D / P ( 1 f ) =r?P0/ P ( 1 f ) Kp為優(yōu)先股資金成本率， D為優(yōu)先股固定股利， r為優(yōu)先股固定股利率， P0為優(yōu)先股面值， P為優(yōu)先股發(fā)行價格， f為籌資費率。 ? 3）杠桿租賃。在合同有效期內(nèi)，承租人不得中途退租、解約。其業(yè)務(wù)特點表現(xiàn)為： ? 1)租賃設(shè)備的選擇由出租人決定； ? 2)租賃設(shè)備一般是通用設(shè)備； ? 3)租賃目的主要是短期使用設(shè)備； ? 4)出租人既提供租賃設(shè)備，又同時提供必要的服務(wù)； ? 5)出租人始終擁有租賃設(shè)備的所有權(quán)，并承擔有關(guān)的一切利益與風險； ? 6)租賃期限短，中途可解除合同； ? （ 2）融資租賃的特點 ? 融資租賃其實質(zhì)是以融物的形式達到融資的目的、它是一種十分重要的現(xiàn)代融資方式。 1）美國商業(yè)票據(jù)融資。歐洲期票在原理上類似于商業(yè)票據(jù)的操作，它在性質(zhì)上接近于辛迪加貸款，但較之具有低成本及避免利息預提稅的優(yōu)點。指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，不是以乙貨幣，而是以第三國貨幣為面值貨幣發(fā)行的債券。國際債券主要分為傳統(tǒng)的外國債券和歐洲債券兩種。 ? 發(fā)行債券的法定條件 ? 依照 《 中華人民共和國證券法 》 規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當符合下列條件： ? 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； ? 2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十； ? 3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； ? 4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； ? 5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平； ? 6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 ? 產(chǎn)品的國際流通性強：石油、天然氣、貴金屬與有色金屬等，而生產(chǎn)這類產(chǎn)品的項目也是項目融資活動最為活躍的領(lǐng)域之一。 ? 國際金融公司 —— 成立于 1956年，世行的附屬機構(gòu)，主要向發(fā)展中國家私人部門提供無需政府擔保的貸款和投資。它實質(zhì)上是商業(yè)銀行貸款的國際化，是商業(yè)銀行貸款概念在國際融資實踐中的延伸。 （ 7）貨幣結(jié)構(gòu)與國家風險 。 （ 3）債務(wù)序列 。
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