技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析(文件)
【正文】 ?查表可得， i在 6%左右， IRR應(yīng)大于 6% ?（ 3）試算 ?當(dāng)試算折現(xiàn)率 i1=8%時(shí)，計(jì)算凈現(xiàn)值： ? IRR (i1)=10000+（ 53103000） (P/A,8%,5)+2022 (P/F,8%,5) ? =(元） ?繼續(xù)提高試算折現(xiàn)率 ? IRR(i2)=10000+（ 53103000）(P/A,12%,5)+2022 (P/F,12%,5) ? =（ 元） ?（ 4）用線性插值法求 ?根據(jù)公式： ? IRR =8%+(12%8%)=% + 四 .以?xún)?nèi)部收益率法進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析 ? ?若 IRR≥ I0,投資方案可以接受 ,投資方案應(yīng)予拒絕 ?內(nèi)部收益率在投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中稱(chēng)為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR)。 ? ?例有兩個(gè)投資方案 ,其現(xiàn)金流量如下表所示 .設(shè)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率 i=10%,試以?xún)?nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法求出最優(yōu)方案 . 年份 A 7000 1000 2022 6000 4000 B 4000 1000 1000 3000 3000 方案 兩個(gè)互斥方案現(xiàn)金流量表 0 1 2 3 4 ?解 ： （ 1）以 NPV法進(jìn)行優(yōu)選 ? NPV1=(萬(wàn)元 ) ? NPV2=(萬(wàn)元 ) ?顯然 ,方案 A優(yōu)于方案 B. ? (2)以 IRR為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ? IRR1=% ? IRR2=% ?顯然 方案 B優(yōu)于方案 A. ?該例說(shuō)明了凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率為不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí) ,優(yōu)選結(jié)論矛盾 . ?所以 ,我們必須引進(jìn)一種新的評(píng)價(jià)方法 :—— 差額投資內(nèi)部收益率法。當(dāng) 當(dāng) △ IRR i0時(shí)，應(yīng)選擇投資大的方案；反之，應(yīng)選擇投資小的方案 ?例：有三個(gè)互斥方案，其凈現(xiàn)金流量如下表所示。 ? ?按照凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則，方案 C為優(yōu)選方案。 1100 年份 凈現(xiàn)金流量 方案 CA 0 1 2…8 9 10 5000 1100… 1100 1100 差額投資組合方案 CA凈現(xiàn)金流量 ?參照內(nèi)部收益率的計(jì)算程序和方法，我們可以求出該組和方案的內(nèi)部收益率 ? IRRCA=%。 ? ，逐步計(jì)算兩個(gè)方案的增量?jī)?nèi)部收益率。設(shè)個(gè)方案計(jì)算期相同， I0=8%.經(jīng)對(duì)個(gè)方案進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，各方案內(nèi)部收益率均大于標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。顯然，方案 D為優(yōu)選方案。 方案 初始投資 （萬(wàn)元） 經(jīng)營(yíng)成本 （萬(wàn)元 /年） 增量投資 （萬(wàn)元） 經(jīng)營(yíng)成本節(jié) 約（萬(wàn)元 /年 ） IRR 選出 方案 結(jié)論 D方案為優(yōu)選方案 A B C D E 1000 2800 3545 4340 5360 1800 900 590 450 360 1800 745 795 1020 900 310 140 90 B C D D 應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法優(yōu)選方案 ?解：由于個(gè)方案經(jīng)濟(jì)上均可行，按上述操作程序，將方案依初始投資大小排序。 ? ，以此類(lèi)推，直到選出最優(yōu)方案。 （二）以差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn) 行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析 ?程序： ，淘汰內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率的方案。 顯然，方案 B已屬淘汰方案。（設(shè) i0=15%) 0 A B C 1 2…3 9 10 年份 方案 凈現(xiàn)金流量 5000 8000 10000 1400 1900 2500 1400…1400 1900…1900 2500…2500 1400 1900 2500 1400 1900 2500 ?解 ： ?（ 1）求個(gè)方案的凈現(xiàn)值： ? NPV1=5000+1400(P/A,15%,10)= （ 萬(wàn)元） ? NPV2=8000+1900 (P/A,15%,10)= （ 萬(wàn)元） ? NPV3=10000+2500 (P/A,15%,10)=2547（ 萬(wàn)元） ?三方案在經(jīng)濟(jì)上均可行。 ?差額內(nèi)部收益率也稱(chēng)為增量?jī)?nèi)部收益率。反之，則拒絕。 ? IRR=i1+PV(i2i1)/(PV+NV) NV 0 PV NPV C B A IRR I= IRR 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 ?例：某設(shè)備投資 10000元，在 5年內(nèi)每年平均收入 5310元，殘值為 202
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