嬗變的機(jī)遇——中國家電行業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化深化當(dāng)中的定位轉(zhuǎn)(文件)
【正文】 產(chǎn)量 同比變動(dòng)（＋/） 產(chǎn)銷率 出口量 同比變動(dòng)（＋/） 出口依存度(出口量/銷量)彩電 1400 % % % %空調(diào) 1987 % 99% % %冰箱 828 % % % %洗衣機(jī) 761 % % % %微波爐 1157 % % % %電飯鍋 1271 % 96% % %排油煙機(jī) 98% 項(xiàng)目 家用影視設(shè)備制造－彩電 空調(diào) 家用制冷電器制造－冰箱 家用清潔衛(wèi)生器具制造－洗衣機(jī) 廚房家電銷售收入 5,371,736 4,347,864 1,416,439 787,882 1,240,565銷售收入增長率 % % % % %主營業(yè)務(wù)利潤率 % % % % %同比變動(dòng)（＋/ ） % % % % %銷售利潤率 % % % % %同比變動(dòng)（＋/ ） % % % % %子行業(yè)的市場(chǎng)和技術(shù)升級(jí)特征 數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、招商證券研發(fā)中心整理 家電主要子行業(yè)市場(chǎng)特征和技術(shù)升級(jí)分析 新增需求 重置需求彩電 1 3 4 .8 * ****技術(shù)升級(jí)速度快，主要是基于顯示原理的技術(shù)變革與進(jìn)步。當(dāng)企業(yè)的擴(kuò)張方式向內(nèi)生性增長性增長轉(zhuǎn)變時(shí)，可享受估值溢價(jià)（海信） 一般為價(jià)值型公司，主要靠擠占競(jìng)爭對(duì)手份額增長；突變?yōu)閮r(jià)值成長型公司的前提是主導(dǎo)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)帶來市場(chǎng)容量迅速擴(kuò)大。該類公司是現(xiàn)階段國內(nèi)家電行業(yè)內(nèi)收購兼并的常見目標(biāo)，收購后的發(fā)展視收購方的整合能力而定（科龍） 高端定位 外延式擴(kuò)張 中低端定位 內(nèi)生性增長 分類投資策略 ?品牌定位：所謂高、中低端定位指在國內(nèi)市場(chǎng)的定位 ?內(nèi)生性增長：指企業(yè)在其主要產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)具備了技術(shù)積累、生產(chǎn)規(guī)模、制造工藝、營銷網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢(shì)，或者企業(yè)的發(fā)展策略以此為方向。其中，液晶顯示原理為被動(dòng)發(fā)光：液狀晶體在不同電流電場(chǎng)作用下，按規(guī)則旋轉(zhuǎn)9 0 度排列，產(chǎn)生透光度的差別，通過對(duì)每個(gè)像素的控制，構(gòu)成顯示圖像類似于熒光燈，等離子氣體發(fā)光原理是主動(dòng)發(fā)光：在真空玻璃管中注入惰性氣體或水銀氣體，利用加電壓方式，使氣體產(chǎn)生等離子效應(yīng)，放出紫外線，分別激發(fā)三種不同的熒光體，產(chǎn)生紅、綠、藍(lán)三原色的可見光，并利用激發(fā)時(shí)間的長短來產(chǎn)生不同的亮度，形成彩色影像色彩飽和度（色域范圍）背光源C C F L （冷陰極熒光燈）的光譜特性有限，主流液晶電視的彩色表現(xiàn)范圍在7 5 ％N T S C較優(yōu)，與C R T 彩電無異，達(dá)到9 0 ％－1 0 0 ％NTSC對(duì)比度 7 0 0 ：1 較高，3 0 0 0 ：1響應(yīng)速度 1 0 毫秒－8 毫秒，易形成拖尾現(xiàn)象 響應(yīng)較快，是液晶電視響應(yīng)速度的上千倍分辨率 較優(yōu)，1 3 6 6 7 6 8 和1 0 2 4 4 8 0 較低，8 5 2 4 8 0視角 較窄 較寬，可達(dá)1 7 6 度輻射程度 較小 較大功耗、壽命 無顯著差別 無顯著差別較成熟，涵蓋尺寸大小全，應(yīng)用領(lǐng)域廣 較封閉，尺寸局限在4 0 寸以上上游屏產(chǎn)業(yè)投資額度大（6 代線投資額2 0 億美元），但相對(duì)開放，競(jìng)爭較為充分，目前液晶面板有1 8 家生產(chǎn)企業(yè)，6 0 條生產(chǎn)線，面板月產(chǎn)能高達(dá)3 1 4 萬張等離子面板工廠投資額度較?。s5 億美元），但技術(shù)轉(zhuǎn)讓難度大，全球等離子面板集中在5 家企業(yè)，1 7 條生產(chǎn)線，月產(chǎn)能9 7萬張技術(shù)指標(biāo)對(duì)比成像原理產(chǎn)業(yè)成熟度上游資源附圖 近三年全球液晶電視市場(chǎng)規(guī)模 資料來源：賽諾市場(chǎng)研究 2022年全球液晶電視市場(chǎng)出貨量同比增長 %；銷售額同比增長 % 附圖 近三年中國液晶電視市場(chǎng)規(guī)模與變化 資料來源：賽諾市場(chǎng)研究 其中主要面向家庭的零售市場(chǎng)規(guī)模約，其余為 附圖 中
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