財務報表分析例題與答案(文件)
【正文】 的變動利率的風險?！辈闋査埂斑@是我們的常規(guī)做法”瑪麗Fannie Mae公司通過有利的價格回購負債抵消了大部分損失，回購該負債產生了3270萬美元的賬面盈余。（1）“包括”的理由：對于Fannie Mae公司，債務的發(fā)行和償還是持續(xù)經營業(yè)務的組成部分。（3）債務償還的收益和損失在大多數(shù)情況下應該排除在經營收益之外。1美佳木業(yè)是一家專業(yè)生產櫥柜及相關配件的企業(yè)。 （2）在2008年，資本化金額增加了$1,648,000。泰勒和惠尚是兩家女裝制造商，兩家企業(yè)都力求吸引對時尚敏感的職業(yè)女性，但是市場細分不同。企業(yè)X企業(yè)Y銷售額$1,084$977銷售成本(536)(644)毛利$548($333)經營費用(414)(241)經營利潤$134$92總資產$765$413（1）對兩家企業(yè)的財務數(shù)據(jù)進行共同比分析；（2）計算兩家企業(yè)的資產報酬率，根據(jù)杜邦財務分析體系將資產報酬率進行分解；（3）根據(jù)你的計算，判斷哪一家企業(yè)是安以下是T公司2004年的損益表，根據(jù)報表回答以下問題：假設公司使用的所得稅率為30% 。固定資產處置收益76重組費用(85)稅前收益 2,354暫時性部分債務重組收益 (稅后)37你的分析過程包括編制一個共同比利潤表。報表附注2：廠場設備12月31日的廠場設備包括如下內容：1999年1998年土地430499建筑物81488244機器和設備1041110521在建工程 1130 9772011920241減：累計折舊 （11874） （11652）82458589余額扣除了1999年12月31日和1998年12月31日可供出售的不動產的資產減值估價準備調整額，分別為7600萬美元和6400萬美元。一種解釋是由于1999年固定資產的出售（）。（3） 假設在1999年波音公司采用直線折舊法進行追溯調整，折舊年限不發(fā)生變化。（2）加速折舊法導致固定資產賬面凈值較低，使得資產出售時報告利得的可能性增加。1你正在考慮向一家新的合資企業(yè)投資。（2） 零息債券這些資金將于2003年1月1日計入，2005年1月1日償還。但是這并不意味著實際支付的股利更多一些，也不意味著估價上的差異。寧可累死在路上，也不能閑死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。因此，實際上我們會發(fā)現(xiàn)，只要公司的WACC不變，估價應該不變。傳統(tǒng)債券零息債券2003年2004年2003年2004年息稅前收益利息費用（）（）（）（）稅前利潤所得稅費用（30%）（）（）（）（）凈利潤非付現(xiàn)費用0000經營現(xiàn)金流盡管零息債券的利息費用并不是當期支付的，但仍可以抵稅 計算兩種方法下各年的自由現(xiàn)金流 計算20032004年兩種方法下債權人和公司的現(xiàn)金流 計算兩種方法下每年可用于支付股利的現(xiàn)金 討論從投資者的角度考慮，零息債券是不是更好的融資方法（百萬美元）傳統(tǒng)債券零息債券2003年2004年2003年2004年息稅前收益所得稅（）（）（）（）自由現(xiàn)金流（百萬美元）傳統(tǒng)債券零息債券2003年2004年2003年2004年支付利息之前的現(xiàn)金流支付的利息（）（）稅收節(jié)省 如果公司使用傳統(tǒng)債券，但是如果公司使用零息債券。除股東權益融資外，公司希望借入1000萬美元，當前市場利率為10%。但1998年資本性支出較高，因此，折舊費用可能上升而非降低；1999年資本性支出較低，對于該年度的折舊費用的影響將小于1998年。）b. 1999年12月31日的股東權益c. 1998年和1999年的經營現(xiàn)金d. 1999年的固定資產周轉率（4） 假設波音公司在2000年1月1日采用直線折舊法，對該會計變更采用未來適用法，同時不改變折舊年限。（2） 波音公司報告了在1998~1999年間固定資產清理利得1億美元。1999年、1998年和1997年作為建造期間資本化的利息分別為6400萬美元、4500萬美元和2800萬美元。主要的折舊方法如下：新建筑物和土地改良投資，150%的余額遞減折舊法；機器和設備，年數(shù)總和法。假設所得稅費用為0。中止經營損失(稅后)(97)委內瑞拉工廠被征用損失(稅后)(84)折舊方法變更的累計影響(稅后)(16)1,455利息費用(153)特別項目和稅前收益2,386銷售成本(9,847)毛利5,012（1） 共同比損益表企業(yè)X企業(yè) Y企業(yè) X企業(yè) Y銷售額$ 1,084$ 977100%100%銷售成本 (536)(644)(49)%(66)%毛利$ 548$ 33351%34%經營費用(414)(241)(38)%(25)%經營利潤$ 134$ 9212%9%（2） 企業(yè) X 企業(yè)Y資產周轉率 1,084/765= 977/413=銷售利潤率 134/1,084=12% 92/977=9%ROA % %（3）企業(yè)X是安泰勒通過追求“精致”走高端路線，而惠尚則希望以適中的價格吸引更多的客戶。 相對于費用化，股東權益增加了$10,099,000的65% ，即$6,564,350。（1）展銷支出：公司將有關展銷支出資本化，展銷支出在預計受益期限（大約
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