【正文】 除三分之二的非流通部分，可流通的資產(chǎn)市值占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重約１２．５％，成熟市場(chǎng)國(guó)家這一比例大多在１００％以上。推行股票發(fā)行核準(zhǔn)制將有利于建立一個(gè)更加公平、透明、高效、有序的證券市場(chǎng)以適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)的需要。同時(shí)，由于各方面職責(zé)不清甚至錯(cuò)位，市場(chǎng)尚存在相當(dāng)?shù)牡赖嘛L(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上推行對(duì)發(fā)行人輔導(dǎo)一年的做法，其意義在于： 首先，這是貫徹《公司法》和《證券法》關(guān)于建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)和完善的運(yùn)行機(jī)制的需要。 第三，通過(guò)規(guī)范輔導(dǎo)，可以增強(qiáng)董、監(jiān)事的誠(chéng)信責(zé)任和法制觀念，這是發(fā)行人進(jìn)入證券市場(chǎng)的必備條件。這是否對(duì)３月１７日以后所有的發(fā)行人都要輔導(dǎo)一年？ 為確保股票發(fā)行核準(zhǔn)制度的順利實(shí)施，我們針對(duì)不同情況的企業(yè)采取不同的做法。符合條件的股份有限公司，可報(bào)送申請(qǐng)文件，新改制設(shè)立的股份有限公司，運(yùn)行一年后，符合條件，可報(bào)送申請(qǐng)文件。 五、核準(zhǔn)程序?qū)嵤┖螅瑪M發(fā)行公司要經(jīng)過(guò)哪些主要程序才能向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)文件？ 股票發(fā)行制度改革后，取消了以前指標(biāo)分配、行政推薦的辦法。隨著公司制改革的推進(jìn)，如今，不僅境外上市的公司要按規(guī)定設(shè)獨(dú)立董事，不少國(guó)內(nèi)的公司制企業(yè)也開始主動(dòng)聘請(qǐng)經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)、法律專家擔(dān)任獨(dú)立董事。獨(dú)立董事請(qǐng)來(lái)了，企業(yè)增加了一些新工作，比如說(shuō)從此后公司的預(yù)算等財(cái)務(wù)方面的報(bào)告都必須送獨(dú)立董事。１９９９年，白云山請(qǐng)來(lái)兩名獨(dú)立董事，并根據(jù)其意見對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，突出主業(yè)，在房地產(chǎn)等領(lǐng)域收縮戰(zhàn)線。世界經(jīng)合組織在“１９９９年世界主要企業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的國(guó)際比較”報(bào)告中專門列項(xiàng)比較了董事會(huì)中獨(dú)立董事成員所占的比例，其中美國(guó)是６２％，英國(guó)３４％，法國(guó)２９％?！　〈送?，監(jiān)事會(huì)的兩個(gè)主要職能———合法性監(jiān)督與妥當(dāng)性監(jiān)督也不那么令人滿意，特別是對(duì)各種決策的妥當(dāng)性監(jiān)督，監(jiān)事會(huì)必須擁有同董事會(huì)一樣的有關(guān)這一決策的各種信息，目前這種條件還很難具備。 如何讓獨(dú)立董事盡職盡責(zé)獨(dú)立董事來(lái)了，通過(guò)一種什么樣的機(jī)制確保獨(dú)立董事盡心盡力、盡職盡責(zé)，還有不少值得思索的問(wèn)題。安徽華遠(yuǎn)物流有限公司在董事會(huì)換屆時(shí)采取這樣的方式：國(guó)有股、集體股和職工股的董事兩名，民營(yíng)資本股的董事兩名，然后由雙方各提名一位獨(dú)立董事，請(qǐng)股東大會(huì)決定。這種權(quán)力的到位和責(zé)任的落實(shí)當(dāng)然是激勵(lì)和約束，但僅有這些是否能確保獨(dú)立董事盡心盡力地投入這份工作呢？據(jù)了解，不少企業(yè)也考慮是不是對(duì)獨(dú)立董事實(shí)行期股、期權(quán)，讓他們與企業(yè)的發(fā)展有更密切的關(guān)系，但也有人擔(dān)心這樣會(huì)影響?yīng)毩⒍碌莫?dú)立公正性，所以在這方面還沒有通行的做法。一、輔導(dǎo)目的: 保證公開發(fā)行股票公司嚴(yán)格按照《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》等法律法規(guī)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)和完善的運(yùn)行機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。　　對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5％以上(含5％)股份的股東(或其法人代表)進(jìn)行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)?！　〗⒔∪仙鲜泄疽蟮男畔⑴吨贫?。(二)向乙方提供必要的工作條件； (三)對(duì)乙方提供的涉及乙方商業(yè)秘密的材料，向第三方保密；(四)甲方尋求發(fā)行上市,應(yīng)聘請(qǐng)乙方為主承銷商和上市推薦人,承銷協(xié)議和上市推薦協(xié)議雙方按有關(guān)規(guī)定另行簽定。輔導(dǎo)人員中，至少有兩人具有輔導(dǎo)兩家以上企業(yè)股票發(fā)行上市經(jīng)驗(yàn)。(二)乙方應(yīng)按國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行上市輔導(dǎo)工作暫行辦法的規(guī)定要求編寫相關(guān)文件報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu),具體為: 輔導(dǎo)工作開始前十個(gè)工作日內(nèi)，乙方應(yīng)當(dāng)向派出機(jī)構(gòu)提交下列材料：　　(1)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及輔導(dǎo)人員的資格證明文件(復(fù)印件)；　　(2)輔導(dǎo)協(xié)議；　　(3)輔導(dǎo)計(jì)劃；　　(4)擬發(fā)行公司基本情況資料表(附表一)；　　(5)最近兩年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告(資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等)。若擬發(fā)行公司對(duì)輔導(dǎo)意見有異議，乙方應(yīng)于下一次報(bào)告時(shí)書面報(bào)告派出機(jī)構(gòu)。 (三)乙方委派的輔導(dǎo)人員發(fā)生變動(dòng)時(shí)，應(yīng)于變動(dòng)后十個(gè)工作日內(nèi)報(bào)告派出機(jī)構(gòu)，接替人員承諾完全接受前任工作。雙方簽定本協(xié)議后一周內(nèi),支付20% 萬(wàn)元；乙方向中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交輔導(dǎo)前有關(guān)文件,正式開始輔導(dǎo)后一周內(nèi)支付20%即 萬(wàn)元；輔導(dǎo)開始后每?jī)蓚€(gè)月結(jié)束(以乙方每?jī)蓚€(gè)月向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送一次《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)報(bào)告》(附表二)為準(zhǔn)。本協(xié)議一式四份，甲、乙雙方各持一份，其余兩份用于報(bào)備,具有同等法律效力。七、未盡事宜本協(xié)議未盡事宜，雙方協(xié)商解決。 (六)協(xié)助甲方聘請(qǐng)有關(guān)境內(nèi)外的中介機(jī)構(gòu)，包括但不限于律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師以及公關(guān)公司等。輔導(dǎo)期滿后15個(gè)工作日內(nèi)，乙方向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送《發(fā)行上市輔導(dǎo)匯總報(bào)告》(附表三)，該報(bào)告同時(shí)作為擬發(fā)行公司股票發(fā)行申請(qǐng)文件的必備材料。乙方每一次報(bào)送的報(bào)告，都要按照?qǐng)?bào)告中列示的各項(xiàng)內(nèi)容如實(shí)填報(bào)，并根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的要求逐項(xiàng)評(píng)估。輔導(dǎo)報(bào)告由輔導(dǎo)人員完成，并簽字負(fù)責(zé)。 五、乙方的責(zé)任和保證(一) 乙方對(duì)擬發(fā)行公司進(jìn)行輔導(dǎo)時(shí)應(yīng)配置三名以上輔導(dǎo)人員, 授權(quán)其從事輔導(dǎo)工作,為甲方提供勤勉、盡責(zé)、高效、優(yōu)質(zhì)的輔導(dǎo)服務(wù)?！　」径隆⒈O(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5％以上(含5％)股份的股東持股變動(dòng)情況是否合規(guī)?！　∫勒展煞莨緯?huì)計(jì)制度建立健全公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度。 三、輔導(dǎo)內(nèi)容主要包括以下方面：　　股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性。附件五輔 導(dǎo) 協(xié) 議（參考文本）甲方：注冊(cè)地址：法人代表：乙方：光大證券有限責(zé)任公司注冊(cè)地址：上海浦東新區(qū)浦東南路528號(hào)證券大廈南塔15,16樓法人代表：劉明康董事長(zhǎng)甲方系在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司，乙方系經(jīng)中國(guó)有關(guān)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的具有主承銷資格的證券公司。 　　第三個(gè)問(wèn)題是：給獨(dú)立董事以什么樣的激勵(lì)和約束？獨(dú)立董事不同于過(guò)去的顧問(wèn)，他不僅有與其他董事一樣實(shí)實(shí)在在的權(quán)力，在某些領(lǐng)域還有內(nèi)部執(zhí)行董事所沒有的職能，如對(duì)在企業(yè)任職的董事定薪時(shí)，就只能由獨(dú)立董事等外部董事來(lái)表決。據(jù)了解，這些在國(guó)外企業(yè)中通行的要求也得到大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)肯定。 　　國(guó)家經(jīng)貿(mào)委企業(yè)改革司的劉東生副司長(zhǎng)告訴記者，設(shè)立獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)的發(fā)展至少有三方面好處：其一，獨(dú)立董事不擁有企業(yè)股份，不代表特定群體的利益，較少受內(nèi)部董事的影響，公正性強(qiáng)，可以確保董事會(huì)集體決策，防止合謀行為，保護(hù)中小股東的利益；其二，獨(dú)立董事不在企業(yè)任職，能夠?qū)?jīng)理層進(jìn)行更有效的制衡并客觀評(píng)價(jià)經(jīng)理層的業(yè)績(jī)；其三，獨(dú)立董事大多為財(cái)務(wù)、市場(chǎng)方面的專家，有決策所需要的各種知識(shí)，可以解決董事會(huì)決策的妥當(dāng)性問(wèn)題。按照公司制改革的最初設(shè)想，董事會(huì)的作用至少有這么兩個(gè)：一是重大決策集體負(fù)責(zé)，每一個(gè)董事都有一票，不強(qiáng)調(diào)董事長(zhǎng)的絕對(duì)權(quán)力；二是董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行制衡，決策層和管理層分開。對(duì)于獨(dú)立董事，白云山的感受是，就如同伸出一根天線來(lái)接收更廣闊的信息，企業(yè)決策有了監(jiān)督，減少了失誤。公司副總裁楊華告訴記者：“聘請(qǐng)獨(dú)立董事促使企業(yè)公開、透明，這對(duì)我們從一家純粹的國(guó)有企業(yè)到一家公眾公司再向上市公司邁進(jìn)有很大幫助。 設(shè)立獨(dú)立董事企業(yè)嘗到甜頭獨(dú)立董事是指公司制企業(yè)中獨(dú)立于公司股東且不在公司內(nèi)部任職的董事。具體有三個(gè)主要環(huán)節(jié)，首先，聘請(qǐng)一家有主承銷商資格的證券公司作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，簽訂輔導(dǎo)協(xié)議并報(bào)我會(huì)駐當(dāng)?shù)氐呐沙鰴C(jī)構(gòu)備案，輔導(dǎo)期間每二個(gè)月向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送一次輔導(dǎo)報(bào)告；其次，輔導(dǎo)滿一年后，由輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，我會(huì)駐當(dāng)?shù)氐呐沙鰴C(jī)構(gòu)對(duì)公司的改制運(yùn)行情況及輔導(dǎo)效果進(jìn)行調(diào)查，并出具調(diào)查報(bào)告；最后，經(jīng)調(diào)查合格后，主承銷商可向我會(huì)推薦并報(bào)送公司的申請(qǐng)文件。過(guò)渡期滿后，按規(guī)定執(zhí)行。已是股份有限公司的企業(yè)，經(jīng)主承銷商輔導(dǎo)一年后方可報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件；尚未設(shè)立股份有限公司的企業(yè)，應(yīng)按有關(guān)規(guī)定要求設(shè)立股份有限公司后，經(jīng)輔導(dǎo)一年方可報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件。對(duì)發(fā)行人進(jìn)行發(fā)行前的培育和輔導(dǎo)，既是推薦合格發(fā)行人的必要環(huán)節(jié)，也是主承銷商真正履行盡職調(diào)查，做到勤勉盡責(zé)的基本要求。 其次，這是切實(shí)提高上市公司質(zhì)量的必要措施。 二、為什么必須對(duì)發(fā)行人實(shí)行輔導(dǎo)一年的做法？ 新的核準(zhǔn)程序規(guī)定，主承銷商在報(bào)送申請(qǐng)文件之前應(yīng)對(duì)發(fā)行人輔導(dǎo)一年，為此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于３月１７日發(fā)布了《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)工作暫行辦法》，這是推行核準(zhǔn)制的重要配套措施。實(shí)踐證明，由政府選擇和推薦企業(yè)的做法不符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，難以從根本上提高效率和保證公平，同時(shí)潛伏著道德風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。以上兩個(gè)百分比的對(duì)比，說(shuō)明了我國(guó)市場(chǎng)直接融資大大落后于間接融資的現(xiàn)狀。 二是培育證券市場(chǎng)的需要。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高和由國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)資本積累的增加，證券市場(chǎng)在資本資源動(dòng)員和配置、特別是長(zhǎng)期資本配置方面的作用越來(lái)越突出。附件三中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就股票發(fā)行相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)（2000年5月15日） 今年３月１７日公布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》、《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)工作暫行辦法》，這兩個(gè)文件引起了各界廣泛關(guān)注。 十七、有以下情況之一的,中國(guó)證監(jiān)會(huì)將認(rèn)定該輔導(dǎo)不合格： 擬發(fā)行公司存在重大法律障礙,不能實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)作； 輔導(dǎo)報(bào)告或匯總報(bào)告內(nèi)容存在重大虛假； 中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情況。即本次輔導(dǎo)期滿后三年內(nèi),擬發(fā)行公司可以由主承銷機(jī)構(gòu)提出股票發(fā)行上市申請(qǐng)；超過(guò)三年,則須按本辦法規(guī)定的程序和要求重新聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)。 十三、派出機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)按第七條規(guī)定報(bào)送的資料進(jìn)行審查,如有異議應(yīng)于15個(gè)工作日內(nèi)書面反饋給輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。 十一、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)在輔導(dǎo)過(guò)程中應(yīng)將有關(guān)資料及重要情況匯總,建立“輔導(dǎo)工作底稿”,存檔備查。在此基礎(chǔ)上,針對(duì)公司存在的問(wèn)題會(huì)同擬發(fā)行公司董事、監(jiān)事或有關(guān)管理人員認(rèn)真研究整改方案,跟蹤輔導(dǎo),督促整改,并在下一次報(bào)告時(shí)說(shuō)明整改情況。輔導(dǎo)費(fèi)用由輔導(dǎo)雙方本著公開、合理的原則協(xié)商確定,并在輔導(dǎo)協(xié)議中列明,輔導(dǎo)雙方均不得以保證公司股票發(fā)行上市為條件。輔導(dǎo)報(bào)告由輔導(dǎo)人員完成,并簽字負(fù)責(zé)。 六、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行公司進(jìn)行輔導(dǎo)時(shí)應(yīng)配置三名以上輔導(dǎo)人員,授權(quán)其代表輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)從事輔導(dǎo)工作。 建立健全公司決策制度和內(nèi)部控