乳業(yè)公司財(cái)務(wù)分析研究(文件)
【正文】 從三年的數(shù)據(jù)來看，表明企業(yè)營運(yùn)資金不足，安全邊際較小，即使所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)也無法抵償流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較弱。從另一個(gè)角度也可以看出，伊利公司的財(cái)務(wù)杠桿利用的會(huì)更充分一些，更加充分的利用了自己的債務(wù)去經(jīng)營企業(yè)，從而賺取利潤。伊利公司2009年存貨周轉(zhuǎn)率較2008年有所下降可能是2008年受到三聚氰胺事件的影響較大，囤積了大量的存貨，雖然2009年銷售比上年還是有所增加，但由于去年存貨的積壓使得存貨周轉(zhuǎn)率降低。（四）盈利能力分析 表19 盈利能力指標(biāo)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年光明伊利光明伊利光明伊利銷售毛利率（%）銷售利潤率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）從伊利與光明的盈利指標(biāo)分析，可以看出由于 2008 年的三聚氰胺事件伊利和光明都有所涉及，造成了極大地負(fù)面影響，使企業(yè)的盈利能力受損。伊利公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比較低是由于2007年因?qū)嵤┕善逼跈?quán)激勵(lì)計(jì)劃，導(dǎo)致其 2007 年年度報(bào)告中凈利潤將出現(xiàn)虧損，累計(jì)的虧損使伊利的盈利能力受損。在后兩年可知，光明和伊利的各項(xiàng)指標(biāo)的距離在縮小，甚至光明公司在2010年趕超伊利公司，說明光明公司規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)展能力增強(qiáng)。而且隨著乳制品行業(yè)從“三聚氰胺” 事件的影響中全面復(fù)蘇，乳制品的市場競爭會(huì)日趨加劇。光明公司在長短期償債能力上優(yōu)于伊利公司，但其營運(yùn)能力和盈利能力上劣與伊利公司。（五）發(fā)展能力分析表20 發(fā)展能力指標(biāo)比較財(cái)務(wù)指標(biāo)2008年2009年2010年光明伊利光明伊利光明伊利收入增長率（%）總資產(chǎn)增長率（%）資本積累率（%）從上表可知，發(fā)展能力的各種指標(biāo)在 2008 年光明公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于伊利公司，說明在2008年仍是伊利公司的營業(yè)收入的增長較快，資本的擴(kuò)展也較大，但資本積累率負(fù)值較大。公司的銷售毛利率表示每一元的銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，尚有多少可用于支付各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成公司盈利，2008年伊利公司的成本偏高，后兩年公司增加產(chǎn)品的核心價(jià)值，努力地降低成本，從而提高效益，銷售毛利率升高。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率上光明公司略低于伊利公司，說明兩家公司的資產(chǎn)質(zhì)量和對流動(dòng)資產(chǎn)的利用程度相當(dāng)?？梢钥闯鰞杉夜镜牟罹嘀饕捎谏a(chǎn)規(guī)模和銷售能力上的不同，伊利公司的營業(yè)收入遠(yuǎn)高于光明公司，雖然兩者年均應(yīng)收賬款余額相差不大，但綜合來看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的差距還是很大的。從而可見，光明公司的資產(chǎn)的短期償債能力要高于伊利公司。在2008年為負(fù)數(shù),表明所有者權(quán)益受到損害。從表中可以看出光明公司在2008年收入增長率為負(fù)數(shù)，不難聯(lián)系到三聚氰胺事件對整個(gè)行業(yè)的波及，2008年銷售規(guī)模減小，銷售出現(xiàn)負(fù)增長，銷售情況較差。（三）凈資產(chǎn)收益率表11 光明公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)計(jì)算表 單位：元項(xiàng)目 2008年比例2009年與2008年比例2010年與2008年比例凈利潤267558411100%128456026%227695185%平均凈資產(chǎn)2273033212100%2138788563%2442449144%凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)稅后利潤與所有者權(quán)益的比率。說明每一元的銷售收入會(huì)帶來多少利潤。無論投資者還是債權(quán)人都認(rèn)為盈利能力十分重要，因?yàn)榻∪呢?cái)務(wù)狀況必須由較高的盈利能力來支持。（二） 長期資產(chǎn)營運(yùn)能力表7 光明公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算表 單位：元 項(xiàng)目2008年比例2009年與2008年比例2010年與2008年比例年平均資產(chǎn)額100%%5048768623%銷售收入7358544348100%7943169711%9572111030%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,由表中得知，在 2009 年最高，2008 年最低，主要原因應(yīng)該是 2009
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