海外中資機(jī)構(gòu)高管激勵(lì)比較(文件)
【正文】 準(zhǔn)“認(rèn)股權(quán)計(jì)劃”。上市前向60名自然人授出3000多萬(wàn)股，%。中國(guó)電信2003年批準(zhǔn)了股份增值計(jì)劃（以IPO價(jià)為行使價(jià)）。進(jìn)入2006年，網(wǎng)通IPO已近15個(gè)月、股價(jià)在較執(zhí)行價(jià)（）高4港元的位置平穩(wěn)運(yùn)行。第二類，以“股票增值權(quán)”模式作為高管中長(zhǎng)期激勵(lì)的解決方案，金融類公司成為此類公司的代表。更早的例子是平安保險(xiǎn)。2004當(dāng)年授出4192萬(wàn)份，按約定4年后可以行使。中石化早在2000年就通過(guò)《高管股票增值權(quán)首次授予細(xì)則》對(duì)高層管理人員采用股票增值權(quán)激勵(lì)。截到2004年未。第三類是按兵不動(dòng)，這類公司在海外上市的中資公司中占絕大多數(shù)！大多數(shù)海外上市的中資公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)都持在觀望中等待的態(tài)度。劉明康、李毅中、衛(wèi)留成等人因職務(wù)調(diào)動(dòng)連“紙面”財(cái)富都不得不放棄。把握以上兩點(diǎn)才能“由正確的人辦正確的事”。效率優(yōu)先、兼顧公平的原則在此處可以借鑒：從效率考慮要著眼于未來(lái)；從公平出發(fā)要尊重歷史。所以，李東生成為TCL的老板合情合理，倪潤(rùn)峰想在長(zhǎng)虹搞MBO卻是癡心妄想。以中石油為例，它贏利1000億元或虧損1000億元主要取決于國(guó)家的政策安排，與領(lǐng)導(dǎo)者能力和努力程度的關(guān)系真的不太大，對(duì)他們的激勵(lì)也師出無(wú)名。期權(quán)相當(dāng)于向管理層定向增發(fā)股份，上市公司本身沒(méi)有拿出一分錢。與其套上個(gè)股權(quán)激勵(lì)的新帽子，還不如根據(jù)企業(yè)凈利潤(rùn)直接計(jì)發(fā)獎(jiǎng)金、提高福利。是他們的觀念特別先進(jìn)嗎？與國(guó)際接軌最徹底嗎？為什么在尊重消費(fèi)者方面卻屢遭詬?。扛呖萍急尘暗闹行緡?guó)際股權(quán)激勵(lì)才是可資借鑒的典型。還是在搞“試驗(yàn)田”，只不過(guò)多種了幾畝地。這一條例將對(duì)國(guó)有大中小型企業(yè)都適用。最應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是電信運(yùn)營(yíng)商“激進(jìn)”的期權(quán)計(jì)劃和中資銀行花錢買機(jī)制的論調(diào)。2000～2002年，；2003～2004年，、錦州分行審計(jì)出內(nèi)外勾結(jié)虛假核銷2億元貸款；海外上市財(cái)務(wù)重組完成后又發(fā)生了9起大案！在這種情況下交行擬定了“花錢買機(jī)制”的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。安然的CEO、中航油的陳久霖得到的激勵(lì)都不少，但他們受到的激勵(lì)卻讓他們鋌而走險(xiǎn)！對(duì)銀行來(lái)說(shuō)資金安全永遠(yuǎn)是第一位的，儲(chǔ)戶受不了股市的大喜大悲才將錢存在銀行，不為可憐的利息求的就是平安。“利益輸送”是指母集團(tuán)和上市子公司高管或者有默契或者有人身兼兩職，集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)輸向上市公司、導(dǎo)致上市公司的股價(jià)上升，某些高管因此非正當(dāng)受益。首先，公司股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)并不總是同步增減的。有的熱衷于公關(guān)作秀（比如韋爾奇的出鏡率不亞于好萊塢明星）、有的干脆赤膊上陣篡改公司業(yè)績(jī)（比如安然）。安然事件后美國(guó)痛定思痛，對(duì)企業(yè)界風(fēng)靡一時(shí)、被資本市場(chǎng)追捧有加的美國(guó)式公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深刻的反思，不再片面呼吁激勵(lì)機(jī)制，也呼吁建立有效的約束機(jī)制。國(guó)資管理部門以及相關(guān)行政、司法部門，應(yīng)當(dāng)加以借鑒，制定嚴(yán)格的監(jiān)管、控制規(guī)范。國(guó)企的股權(quán)激勵(lì)尚未真正起步，我們完全可以發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，避免美國(guó)公司走過(guò)的彎路。過(guò)去的高管這樣做只能得到虛榮、動(dòng)力不大。其次，股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與股價(jià)暫時(shí)的升降根本是兩碼事。美國(guó)企業(yè)在世界500強(qiáng)的分量日益加重是最好的證明。銀行的管理層應(yīng)當(dāng)享受高的固定收入和相對(duì)較低的浮動(dòng)收入，并且一次失信出軌就永遠(yuǎn)從行業(yè)中驅(qū)逐！讓一家國(guó)有銀行的領(lǐng)導(dǎo)在短到自己都不知有多久的任期內(nèi)努力讓股價(jià)升高，這種激勵(lì)的收獲令人擔(dān)心！還有一層隱患在于非上市母公司與上市子公司的兩班人馬之間的微妙關(guān)系，和由此引發(fā)的“利益平衡”和“利益輸送”問(wèn)題。首先，類似交行的種種案件屬于嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)犯罪，需要的是嚴(yán)格監(jiān)管而不是激勵(lì)。其次，要分析激勵(lì)的作用和負(fù)作用，在完善內(nèi)控機(jī)制的基礎(chǔ)上制定激勵(lì)措施。國(guó)資委在認(rèn)識(shí)上完成了從委托代理到剩余索取的升級(jí)，但在剩余索取權(quán)讓渡方面還需多多權(quán)衡。修改后的《公司法》及近期將推出的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，也為國(guó)企經(jīng)營(yíng)者持股奠定了基礎(chǔ)。不過(guò)，作為對(duì)高管的一種激勵(lì)還是值得探索、完善的。股票增值權(quán)與真正的股權(quán)激勵(lì)南轅北轍！總之，從目前幾畝“試驗(yàn)田”的情況看，我們還沒(méi)有掌握股權(quán)激勵(lì)的真諦。目前在中資海外上市公司大為流行的股票增值權(quán)，并不是真正意義上的股權(quán)激勵(lì)，只是核算高管人員獎(jiǎng)金的一種計(jì)算方法?？傊途揞^、電信運(yùn)營(yíng)商們從中國(guó)本土取得巨額利潤(rùn)的壟斷企業(yè)的管理層需要的不是激勵(lì)，除非它們從國(guó)際市場(chǎng)中、通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)賺回美元！在股權(quán)激勵(lì)方面一馬當(dāng)先的四大電信公司，思想是夠解放的，可惜激勵(lì)的對(duì)象或者說(shuō)選擇的指標(biāo)是錯(cuò)的。比如，中航海獨(dú)霸大陸航油供給、為中國(guó)機(jī)隊(duì)提供世界上最昂貴的燃油。TCL成為年銷售額數(shù)百億元的家電生產(chǎn)巨頭，如果說(shuō)國(guó)家和集體在TCL投入的合理回報(bào)是100倍，那么除此之外“剩余”的部分絕對(duì)應(yīng)當(dāng)有李東生的
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