中國經(jīng)濟的增長趨勢(文件)
【正文】 3236%%%CCBFI1528%%%費城半導體指數(shù)%%% 美圓匯率。高油價的基礎仍然牢固，核心問題是石油的邊際儲量不斷下降；同時全球石油消費與日俱增，中東地緣政治繼續(xù)緊張。投資策略一、 短期壓力加大短期內(nèi)市場面臨四大壓力：擴容、“小非”入市、QDII、獲利回吐。自7月份以來，為緩解人民幣升值壓力，主管部門陸續(xù)批準建行、交行、中行開展QDII業(yè)務，規(guī)模接近100億美圓。 元，%，%，%。國美與永樂的合并，對于家電零售行業(yè)的競爭程度是加劇還是減少，有待觀察。繼續(xù)看好大中型客車和零部件企業(yè)。調(diào)高醫(yī)藥生物超配醫(yī)藥商業(yè)、原料藥行業(yè)以及品牌中藥的發(fā)展勢頭不錯。從LME商交所庫存情況看，銅、鋅的庫存仍處于歷史低位，其供求矛盾將長期持續(xù)，尤其鋅的庫存持續(xù)下降已跌破20萬噸，在庫存達到10萬噸左右時有望擺脫銅的影響。但是，宏觀調(diào)控將對本行業(yè)造成重大沖擊。主要的關注點如下：其一，關注具有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè)；其二能源價格結構的調(diào)整，使得煤化工等行業(yè)具有較大的發(fā)展空間。調(diào)高餐飲旅游中性我們依然看好景點、旅行社、酒店類旅游企業(yè)，奧運會效應也值得期待；不過，由于部分旅游企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務比重過大，受政策面沖擊較大，將拖累行業(yè)表現(xiàn)。傳媒市場是本行業(yè)應重點關注的投資方向，特別是強勢媒體的快速擴張將帶來投資機會。上半年鋼材產(chǎn)量增長25%以上，而消費只增長10%左右。當前仍然適合對該行業(yè)觀望。不過，光通信市場的復蘇已經(jīng)得到確認。6 月末，全國煤炭社會庫存總量創(chuàng)出02 年來的新高，煤炭庫存同比增速已連續(xù)12個月高于生產(chǎn)，這使得煤價短期面臨走軟的壓力。以任何形式參與該行業(yè)的投資（投機）都面臨極大的風險。短期內(nèi)仍然難以找到大舉投資該行業(yè)的理由。 公用事業(yè)低配二次“煤電聯(lián)動”后，重點公司的07 年的業(yè)績預計平均有提高，但考慮到07~08年利用小時仍處下降通道，在供求形勢放緩的背景下“競價上網(wǎng)”將提到重要位置，并將給電價帶來不確定性，因此行業(yè)整體形勢仍未徹底明朗。調(diào)高交通運輸中性BDI指數(shù)持續(xù)走高帶來行業(yè)景氣度提高；宏觀調(diào)控促使資金逐漸流入估值偏低的防御性品種。有選擇地投資行業(yè)絕對龍頭企業(yè)，如七匹狼、偉星股份、黑牡丹，等；或者積極轉(zhuǎn)型業(yè)務的公司。不過，費城半導體指數(shù)的持續(xù)下跌應引起關注。但宏觀調(diào)控的加強，使資金相對流向醫(yī)藥等與固定資產(chǎn)投資關系不大的行業(yè)?！∞r(nóng)林牧漁超配政策扶持加上企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化程度提高，推動企業(yè)價值上升。 食品飲料超配15 月食品制造業(yè)銷售收入為1448 億元，% ；飲料制造業(yè)銷售收入為1443 億元，%，這表明我國食品工業(yè)現(xiàn)正處在發(fā)展的快車道。 三、密切關注新的投資機會隨著擴容步伐的加快，各種新的投資機會不斷
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