【正文】 說，銀行提高收益依靠“非標(biāo)”、做大規(guī)?？總?。最后通知，監(jiān)管應(yīng)該是采納了我們的建議。這是我們存款成本較低的原因）?！　　　τ谂d業(yè)，我們要做新的同業(yè)投資、綜合化經(jīng)營和一個大的銷售平臺?！　　　〉诙l，實際上是對傳統(tǒng)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的闡釋，同之前的政策沒有變化，金融機(jī)構(gòu)也無須整改，預(yù)計后期將有更多金融機(jī)構(gòu)向人民銀行申請拆借資質(zhì)。預(yù)計未來直接修改75%的貸存比可能性不大，而是將非結(jié)算性的同業(yè)存款計入貸存比基數(shù)，并繳納存款準(zhǔn)備金?？缇迟Q(mào)易項在銀行傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中稱為海外代付，即境內(nèi)銀行找境外銀行代付，而文件中明確了境內(nèi)銀行款項計入貸款科目核算，導(dǎo)致境內(nèi)銀行開展海外代付的動力弱化，不利于銀行為貿(mào)易型企業(yè)提供相關(guān)支持，這實際上與支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展略有違背。管理要求方面，此前的監(jiān)管政策僅僅禁止了關(guān)于標(biāo)的為信貸資產(chǎn)的買入返售，而在第五條中則將銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的金融資產(chǎn)，共三類作為標(biāo)的資產(chǎn)，防止了銀行其他套利空間。此外，這一條中沒有限定同業(yè)投資的比例或規(guī)模上限，是利空中的利好。此外，不得接受和提供“第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)?！保粗挥型瑫r滿足“第三方”、“金融機(jī)構(gòu)”、“信用”這三個條件，金融機(jī)構(gòu)才不得接受和提供擔(dān)保，換言之，只要有一個條件不滿足，即可接受或提供擔(dān)保，例如可接受交易對手任何形式的擔(dān)保，或第三方非金融機(jī)構(gòu)任何形式的擔(dān)保，亦或第三方金融機(jī)構(gòu)的非信用擔(dān)保?！　　　〉诎藯l關(guān)于內(nèi)控、第九條關(guān)于會計核算、第十條關(guān)于流動性管理，均與之前的監(jiān)管政策沒有變化。本條中還提到了授權(quán)管理，對于金融機(jī)構(gòu)非常重要，有利于同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理?！　　　〉谑l，關(guān)于資本與撥備，根據(jù)財政部發(fā)布的《金融企業(yè)準(zhǔn)備金計提管理辦法》，非信貸資產(chǎn)也應(yīng)當(dāng)計提撥備，但實際中并沒有。例如債券屬于標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，但其實質(zhì)是否屬于監(jiān)管套利，非標(biāo)的實質(zhì)是否屬于監(jiān)管套利，這些問題都有待討論。傳統(tǒng)意義上，展期僅針對貸款而言，借款人在還款日之前向貸款人提出書面申請，獲得同意之后發(fā)放新的貸款，稱為展期?！　　　〉谑臈l，50%的資金比例限定非常寬松，各銀行都可輕松達(dá)標(biāo)。個人認(rèn)為更有可能按照第二種解讀，監(jiān)管部門既然出臺文件，并且沒有要求限期回表，也沒有要求限期改正，很有可能經(jīng)過測算，市場能夠接受這一標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計資產(chǎn)證券化額度限制不會再短期內(nèi)放開，同業(yè)存單試點銀行也不會在近期擴(kuò)容，本條只是給出了方向，預(yù)示可能會推出標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)僅是趨勢。對于SPV的受益權(quán)或收益權(quán)是不是特定目的載體，將是后期觀察的內(nèi)容，個人認(rèn)為未來將把SPV受益權(quán)及收益權(quán)納入特定目的載體的范圍。這可能會促使銀行及金融機(jī)構(gòu)尋找一些新的監(jiān)管套利的產(chǎn)品，并在短時間內(nèi)放量做大，而在監(jiān)管部門出臺政策之后截然停止，屬于道德風(fēng)險中的“逆選擇”，將促使銀行選擇一些風(fēng)險更高、更復(fù)雜的交易?！　　　〉诙l，關(guān)于治理體系，大多數(shù)銀行都符合。采取專營部門的管理方式有利于整頓同業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)部營銷秩序。對于專營部門還存在一個問題，即若銀行有兩個或多個專營部門，業(yè)務(wù)有交叉，會否要求只能有一個專營部門？文件中并沒有提及。同業(yè)業(yè)務(wù)專營部門即便委托其他部門來協(xié)助營銷，但專營部門依然要全權(quán)承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任，那么營銷工作很有可能由專營部門的派出部門來執(zhí)行。小規(guī)模銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)難以進(jìn)入大中型銀行的準(zhǔn)入名單，甚至通道業(yè)務(wù)都不能做?！　　　∪?銀行及非銀機(jī)構(gòu)的應(yīng)對　　　　對于銀行，首先要明確哪些能做哪些不能做，要在能做的業(yè)務(wù)上發(fā)力。目前規(guī)避了第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，但可衍生出其他的擔(dān)保方式。預(yù)計銀行將據(jù)理力爭，防止協(xié)議存款納入同業(yè)存款?！　　　∥迨顷P(guān)于收益權(quán)與受益權(quán)。例如融資租賃，屬于類金融機(jī)構(gòu)?！　　　∷?、 對于未來的展望　　　　首先，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)，雖是趨勢，但不會很順暢。目前已有人將非標(biāo)資產(chǎn)分為優(yōu)先級、中間級及劣后級，中間級由銀行來承擔(dān)，劣后級由融資人來承擔(dān)。未來由于比例限制，各銀行資產(chǎn)負(fù)債表比例將再次趨同。傳統(tǒng)的網(wǎng)點渠道已難以對負(fù)債產(chǎn)生資金流，因此未來基本所有金融機(jī)構(gòu)都將轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融，提出各自的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略。（2）銀行資金運用受限制，銀行間資金面將偏寬松。（3）計量風(fēng)險資本、計提資本撥備，可能對銀行造成一定影響。（3）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的投資需求將會增加。（4）確立了買入返售業(yè)務(wù)的兩方操作規(guī)則，變相給予了三方回購的合法性，預(yù)計可能會納入投資類科目進(jìn)行核算。（2）同業(yè)存款劃分為結(jié)算性和非結(jié)算性兩類?！　　　》倾y機(jī)構(gòu)影響：（1）傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)將萎縮。文件從銀行從事同業(yè)業(yè)務(wù)的機(jī)制體制、業(yè)務(wù)界定、全面的風(fēng)險管理、整體規(guī)模限制等方面都制定了明確的規(guī)范，從長遠(yuǎn)來看有利于同業(yè)業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展?！　　　∥募兄攸c制定了監(jiān)管框架，明確要求哪些能做哪些不能做?！　　　《?兩份文件中的要點　　　　兩份文件針對銀行的業(yè)務(wù)和管理有約15條基本規(guī)定，可以歸納為對銀行經(jīng)營體制的要求、對全面風(fēng)險管理和內(nèi)控的要求、對真實計量、反映經(jīng)營成果的要求，以及對業(yè)務(wù)的要求。明確同業(yè)業(yè)務(wù)的會計科目實際是抓住了同業(yè)業(yè)務(wù)的特征，管住會計科目，其他問題就更方便管理。這條一直都有，與去年流傳的版本沒有太多變化，顯示了對這一問題的一貫政策。這一要求可能對銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置有所影響，包括同業(yè)部門和后臺風(fēng)險管理部門的對接和交叉等?！　　　√崾玖鲃有燥L(fēng)險，并且要求銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)全部納入全行的流動性管理框架中?！　　　〗y(tǒng)一授信政策和授權(quán)管理。有些說法認(rèn)為在買入返售科目和應(yīng)收投資科目中計量不同，實際上也不盡然，各家銀行處理方式不同。此次要求同業(yè)融資業(yè)務(wù)期限一般不超過一年，但對于其他同業(yè)投資業(yè)務(wù)允許合理界定投資期限。去年流傳的版本沿用了單一客戶慣例和十大客戶管理的思路，指標(biāo)較多，操作復(fù)雜，認(rèn)定有難度?！　　　?為銀行同業(yè)業(yè)務(wù)開了一扇門：資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化為銀行落實這兩份文件指明了一條道路。專營部門既可以做場內(nèi)交易，也可以做場外業(yè)務(wù)。并非進(jìn)行操作的人一定要是專營部門的人，分支機(jī)構(gòu)通過委托體制也可以承擔(dān)一部分工作職能，但業(yè)務(wù)核心審批權(quán)一定要掌握在總行專營部門。這是首次明確提出對同業(yè)客戶的選擇要求，并且要落實名單制管理，各家銀行在落實的操作中問題并不大?！　　　≠I入返售業(yè)務(wù)受沖擊最大，買入返售科目余額可能逐漸下降，通過買返方式進(jìn)行的各類受益權(quán)業(yè)務(wù)受影響最明顯。關(guān)注流動性安全的銀行內(nèi)部對錯配的上限有一定控制，但部門激進(jìn)的銀行目前仍然采取高度錯配的方式，在資金面判斷寬松時錯配比要加大。各銀行執(zhí)行中情況不同，有些銀行已經(jīng)落實，因此影響不大，而部分銀行此前沒有落實，則可能造成一定影響。此次統(tǒng)一要求，對同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模上的較快的銀行會產(chǎn)生較大影響。監(jiān)管部門要求的專營部門實際上僅需要實現(xiàn)幾個要點：業(yè)務(wù)審批權(quán)和分支機(jī)構(gòu)在操作及審批上的權(quán)限分配，即只要在實際上實現(xiàn)了專業(yè)部門的職能也可視為落實了文件的要求。這不僅是爭取新業(yè)務(wù)、新品種的問題，也是必須解決的問題，因為如果資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不能廣泛推廣，“出口不暢”，業(yè)務(wù)增長將受到限制。這只是理論判斷，隨著更多企業(yè)債的投放，企業(yè)融資問題可能并不是非常緊張，實際的資金來源未必受到很大影響。　　　　會促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。要借推進(jìn)資產(chǎn)證券化的機(jī)會，把更多交易性理念融入到銀行業(yè)務(wù)中去，才能把銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)始終維持在最佳狀態(tài)，使盈利也達(dá)到最佳狀態(tài)。收錄各方點評如下：【中金固收：傳說中的9號文出臺，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)大勢所趨】 來源：中金固定收益研究一行三會和外管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，即市場所稱的”9號文”，進(jìn)一步規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)。買入返售（賣出回購）相關(guān)款項在買入返售（賣出回購）金融資產(chǎn)會計科目核算。”點評：以往買入返售項下的非標(biāo)的標(biāo)的主要是信托受益權(quán)，但按照該規(guī)定，流動性較低的金融資產(chǎn)不能作為買入返售的標(biāo)的，因此限制了這種傳統(tǒng)類型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。9號文主要的目的在于約束同業(yè)類型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。5月16日下午5點左右，由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(銀發(fā)[2014]127號，下稱《通知》)同時在各自官方網(wǎng)站公布，此即市場所稱的“9號文”?！　　　〖哟髮Y本證券化業(yè)務(wù)的推進(jìn)，進(jìn)一步盤活資產(chǎn)存量?！　　　【C合判斷，不一定會影響實體信貸需求。短期內(nèi)由于買入返售科目限制使用，并且由于信用擔(dān)保被叫停，非標(biāo)業(yè)務(wù)對銀行資本的消耗會更高，也不可能支撐非標(biāo)業(yè)務(wù)快速、大規(guī)模增長，因此非標(biāo)資產(chǎn)在選擇上存在問題，但在增加標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)方面還存在機(jī)會。　　　　資產(chǎn)證券化會加速推進(jìn)。從傳統(tǒng)的銀行的部門制專項事業(yè)部制需要牽涉到銀行的專營部門和分支機(jī)構(gòu)利益劃分、人員及資金權(quán)限等很多問題，難以迅速落實。在文件發(fā)布前，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)上限沒有明確限制，完全是各銀行各自的經(jīng)營行為。實際上高度錯配在效果尚也未必會影響銀行利潤，因為市場波動較大，在錯配比例較高時其差價空間可能被流動性波動所抵消。并且這一要求是雙向的，對交易雙方都是明確的規(guī)范，對此類業(yè)務(wù)可能造成較大影響。具體來說對銀行來講有正面、負(fù)面兩方面影響。有了業(yè)務(wù)委托規(guī)定，銀行目前的一些場外業(yè)務(wù)仍可交由分支機(jī)構(gòu)操作，但與此前相比不再授予分支機(jī)構(gòu)權(quán)力，而是按照文件要求更加明確總行和分支機(jī)構(gòu)分別承擔(dān)哪些工作。專營部門制并不影響現(xiàn)有的一些業(yè)務(wù)體制，因為文中也明確規(guī)定了業(yè)務(wù)委托的問題，體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)尊重現(xiàn)實的態(tài)度。“經(jīng)營”意味著可以自主授權(quán)、做決定，不允許銀行分支機(jī)構(gòu)有權(quán)限經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)證券化對銀行也是一個現(xiàn)實的問題。抓住這兩個指標(biāo)，即可掌握銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，便于計量和監(jiān)管。　　　　明確了業(yè)務(wù)上限的要求。這條要求對商業(yè)銀行影響不大，但對于部分此前不明確的銀行可能有所影響?，F(xiàn)在要求統(tǒng)一授信政策，是對同業(yè)授信和對基礎(chǔ)資產(chǎn)授信的明確。但隨著同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張，每天進(jìn)出的資金量非常大，期限錯配問題也比較明顯，按照新發(fā)布的流動性管理辦法中的指標(biāo)來核算有些是不達(dá)標(biāo)的。此前的問題在于沒有規(guī)范，沒有明確規(guī)對會計準(zhǔn)則的理解，各家銀行對會計準(zhǔn)則理解各異，加之有不同的審計機(jī)構(gòu)，因此理解上存在差異?！　　　∶鞔_要求各家商業(yè)銀行要建立健全風(fēng)險管理體制和內(nèi)控系統(tǒng)。與去年市場上曾流傳過的“九號文”版本相比，此次增加了同業(yè)投資業(yè)務(wù)，意味著在新文件出臺時同業(yè)投資業(yè)務(wù)也納入了監(jiān)管視野，對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的界定更加全面，沒有明顯的漏項。此前市場上對同業(yè)業(yè)務(wù)的范圍沒有統(tǒng)一界定，各家銀行口徑不同，往往認(rèn)為包括傳統(tǒng)的場內(nèi)業(yè)務(wù)、場外非標(biāo)業(yè)務(wù)，有些還包括理財業(yè)務(wù)或投行業(yè)務(wù)。同時在業(yè)務(wù)層面上除了很少的限制性規(guī)定外，沒有更多的行政干涉。以往常常是就業(yè)務(wù)說業(yè)務(wù)，而此次在文件層面上認(rèn)可了銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對金融資源配置和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的正面意義，實際是在對同業(yè)業(yè)務(wù)有了深刻認(rèn)識基礎(chǔ)上的規(guī)范。　　　　【某股份制商業(yè)銀行同業(yè)部處長】　　　　一、 對兩份文件的整體認(rèn)識　　　　這是第一次監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常全面、系統(tǒng)、高規(guī)格的對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，明確制定了監(jiān)管框架，是對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展具有里程碑意義的變化。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融將對同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)替代作用，資產(chǎn)端金融創(chuàng)新已走到極致，未來更需要負(fù)債端和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的創(chuàng)新。 （6）非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)僅是趨勢，但道路并會不順暢，在資產(chǎn)證券化額度管理和同業(yè)存單銀行試點管理的背景下，這兩類標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限，未來會有更加復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品出現(xiàn)。（2）同業(yè)代付將被嚴(yán)格限定在跨境貿(mào)易項下，境內(nèi)業(yè)務(wù)正式宣告死亡。　　　　銀行正面影響：（1）同業(yè)投資業(yè)務(wù)可能有所增加。　　　　銀行負(fù)面影響：（1）銀行同業(yè)業(yè)務(wù)上限受到控制，新增的同業(yè)代付、以受益權(quán)為主的買入反售/賣出回購和第三方擔(dān)保業(yè)務(wù)將受到抑制。目前中國金融的問題在于產(chǎn)品價格不能反映產(chǎn)品的風(fēng)險，未來通過各種調(diào)節(jié)，實現(xiàn)通過價格來判斷風(fēng)險程度，回歸金融對于風(fēng)險把握、價格發(fā)現(xiàn)的本質(zhì)。實際上關(guān)閉了同業(yè)業(yè)務(wù)這扇“門”，若監(jiān)管部門不降準(zhǔn)，將沒有實質(zhì)性的“窗口”打開，商業(yè)銀行或金融機(jī)構(gòu)只能依靠自己尋找出路?！　　　≡俅?，大中小型銀行資產(chǎn)負(fù)債表各科目的比例將再次大致趨同。從央行及銀監(jiān)會兩個機(jī)構(gòu)的分工來看，其意見也不太一致?！　　　∪欠倾y金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)入大中型銀行的準(zhǔn)入名單，就需要進(jìn)行營銷?！　　　τ诜倾y機(jī)構(gòu)的應(yīng)對，主要包括以下幾點：　　　　一是非銀機(jī)構(gòu)通道業(yè)務(wù)有可能下降，轉(zhuǎn)型的核心還是要提升自身的主動管理能力。是否只能設(shè)立一個，各地能否設(shè)立專營部門，以及專營部門同其他部門間的關(guān)系，文件中均沒有涉及?！　　　∪顷P(guān)于存款口徑。對于業(yè)務(wù)相關(guān)的資本管理方案，要參照商業(yè)銀行管理辦法來執(zhí)行，但沒有細(xì)化，可能為銀行帶來一些空間。　　　　第九條，關(guān)于罰則，略過。　　　　第六條，關(guān)于授信管理政策，目前大多數(shù)大中型銀行都符合該要求，部分不符合要求的中小銀行若要進(jìn)行相關(guān)治理將花費較大精力，但難度不會非常大。本條還涉及了商業(yè)銀行作為管理人的SPV，目前符合的業(yè)務(wù)僅有銀行理財計劃以及銀行理財資管計劃，相關(guān)內(nèi)容已在8號文中規(guī)范，并沒有太多新意。負(fù)債業(yè)務(wù)（特別是對非銀類金融機(jī)構(gòu)在銀行的負(fù)債）還需要營銷作用，全部劃轉(zhuǎn)到專營部門統(tǒng)一管理不利于非銀類機(jī)構(gòu)同業(yè)負(fù)債的拓展。　　　　第三條，關(guān)于專營部門的要求，對于商業(yè)銀行從事同業(yè)業(yè)務(wù)具有正面意義。逐條來看：　　　　第一條，關(guān)于適用，根據(jù)銀監(jiān)會的職責(zé)，目前適用該文件的除銀行之外，主要為財務(wù)公司、信托、金融租賃、資產(chǎn)管理、汽車金融和消費金融?！　　　〉谑藯l，關(guān)于實施，對之前開展的業(yè)務(wù)采取了既往不咎的態(tài)度。但本條僅適用于同業(yè)融資及同業(yè)投資業(yè)務(wù)，對于其他業(yè)務(wù)（如代銷），可以通過SOT等方式輕松繞過監(jiān)管?！　　　〉谑鍡l，關(guān)于兩種標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)（資產(chǎn)證券化及同業(yè)存單），并沒有太大意義。盡管普遍認(rèn)為“三分之一”的指標(biāo)比較嚴(yán)格，但存在兩種不同的解讀，一是對某家銀行通過所有所有金融機(jī)構(gòu)吸收的負(fù)債總額“不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一”，部分激進(jìn)的股份制銀行、地方性銀行實際上已超過該上限。若簽署遠(yuǎn)期協(xié)議，根據(jù)資本管理辦法，還需要補(bǔ)提相應(yīng)的資本，可采取暗保