【正文】 （ 2）員工利得方面：所 得從新分配：企業(yè)將部分股權(quán)通過紅利分配方式，轉(zhuǎn)移給員工；社會地位提升：員工也成為了企業(yè)的股東，其社會地位提高，同時可減少藍(lán)領(lǐng)、白領(lǐng)的地位差異?，F(xiàn)金或支票可以自由支配。 ，長期激勵作用較大。較不受年度經(jīng)營成果的影響。必須有所得稅負(fù)擔(dān)。與員工意見溝通較難。 此三種類型中，無論直接給付制、遞延給付制或混合給付制，均各有利弊，已如前述，至于實(shí)際采用依賴企業(yè)的政策或員工的意見而定。 案例介紹 按：職工持股在本世紀(jì)初期就出現(xiàn)了，目前在發(fā)達(dá)國家已成為一種普遍現(xiàn)象：日本上市企業(yè)的 90％實(shí)行了職工持股，美國上市企業(yè)約 30％實(shí)行了職工持股。本文選擇了三個職工持股的案例：案例 1是美國西北航空公司職工持股的方法，特點(diǎn)是：職工降薪，減少企業(yè)的運(yùn)營成本；貸款購股，職工不直接出資。協(xié)議的核心內(nèi)容是實(shí)行雇員持股計(jì)劃。具體做法是：年薪 1． 5萬美元以下者不降低工資；年薪 2～ 2． 5萬美元者降低 5％工資；年薪 3～ 4． 5萬美元者降低 10％工資；年薪 5～ 8萬美元者降低 15％工資；年薪 8萬美元以上者降低 20％工資。 在 30％的雇員持股中，飛行員持股 占 42． 6％，技工持股占 39％，空姐持股占 9％，其他地勤人員持股占 9． 4％。公司在 20xx年之前可隨時收回職工股，但必須提前 60～ 90天通知職工。 由于雇員持股的比例較高 ，雇員代表直接進(jìn)入公司董事會。由于雇員將新增收入用于繼續(xù)購買本公司的股票，雇員持股比例曾一度達(dá)到55％，成為一個典型的雇員控股公司。從 1990～ 1993年，虧損額超過了前 20 年美國航空業(yè)盈利的總和，其中西北航空公司是虧損最嚴(yán)重的企業(yè)。但公司破產(chǎn)受以下兩個主要因素的制約：一是宣布破產(chǎn)后，以公司凈資產(chǎn)償還債務(wù)，銀行和其他債權(quán)人的利益要受到損失，一大批飛行員、技師和空姐要面臨失業(yè)；二是西北航空公司的主要航線在亞洲國家，東方人對 破產(chǎn) 難以接受，大型企業(yè)破產(chǎn)在美國的影響也很大，從而申請破產(chǎn)保護(hù)會影響正常營業(yè)。（ 3） 7000萬美元的購物款暫停支付一年。面對這種情況，西北航空公司的股東、債權(quán)人、職工在 1993 年決定實(shí)行職工持股以挽回局面。企業(yè)危機(jī)并不一定是全面危機(jī)，危機(jī)可能僅僅是財(cái)務(wù)上的或暫時的。在市場經(jīng)濟(jì)中，誰愿意對一個企業(yè)出資，誰就看好這個企業(yè)。 職工持股會會員 2800余人，持有上海大眾企業(yè)管理有限公司 90％的股份，股份總額為 6800萬股，每股 1元。 一、浦東大眾實(shí)行職工持股的基本思想 浦東大眾建立職工持股會的用意是，使勞動者成為有產(chǎn)者，改變職工的經(jīng)濟(jì)地位和社會地位，使企業(yè)與員工真正成為利益的共同體，減少企業(yè)與員工之間的利益矛盾，改變企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。 二、職工持股的運(yùn)行辦法 職工股由職工直接出資獲得、浦東大眾職工持股會規(guī)定，總經(jīng)理、黨委書記必須持有 20 萬股，其目的是以資產(chǎn)為紐帶，把經(jīng)營者的個人利益與企業(yè)的整體利益結(jié)合在一起，使企業(yè)的經(jīng)營者既是企業(yè)的經(jīng)營者，又是企業(yè)的所有者。 職工持股會章程規(guī)定，職工所持有的股份， 沒有特殊情況，一不能轉(zhuǎn)讓，二不能拋售，一直到退休。浦東大眾的駕駛員流動率為上海市出租汽車行業(yè)最低?？傎Y產(chǎn) 7． l％億元，沒有對外負(fù)債。下屬企業(yè)有上海浦東大眾出租汽車配件公司、上海 浦大房地產(chǎn)發(fā)展。 公司目前擁有出租汽車 1000多輛，是浦東新區(qū)客運(yùn)行業(yè)骨干企業(yè)之一。 背景資料：浦東大眾公司發(fā)展概況 上海浦東大眾出租汽車股份有限公司是全國出租汽車行業(yè)的第一家股份制企業(yè)，是由上海大眾出租汽車公司（后改制為股份有限公司）、上海煤氣銷售有限公司、交通銀行上海浦東分行等單 位共同發(fā)起，公開募集股本組建的，公司于 1991年 12月 24日成立，于 1993年 3月 4日正式掛牌在上海證券交易所上市。職工和會員離開企業(yè)，如調(diào)離、被公司辭退、除名、或死亡，其所持股票必須全部由持股會收購。隨著企業(yè)的發(fā)展，職工的持股限額相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。但由于上海大眾企業(yè)管理有限公司掌握了企業(yè)的控制權(quán)力，而職工持股會又是上海大眾企業(yè)管理有限公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，因此職工持股會相當(dāng)于浦東大眾的第二個法人治理機(jī)構(gòu)。因此，浦東大眾職工持股會直接持有上海大眾企業(yè)管理有限公司 90％的股權(quán)，間接持有浦東大眾 20． 08％的股權(quán)。如果企業(yè)職工不愿意降低工資以交換企業(yè)股權(quán)，說明企業(yè)職工對企業(yè)前景不看好。 ，就可以未來若干年減少一定比例工資的方式，購買公司股票，這樣不僅可降低企業(yè)的未來運(yùn)行成本，而且有助于調(diào)動職工的積極性，以達(dá)到克服危機(jī)、振興企業(yè)的目的。危機(jī)企業(yè)如果破產(chǎn)，會影響企業(yè)各利益主體的利益。 然而，重組協(xié)議并沒有使公司擺脫困境。經(jīng)股東、雇員和銀行之間的多次協(xié)商，曾達(dá)成以下一些重組協(xié)議：（ 1）四大債權(quán)人（原收購公司的股東、荷蘭皇家公司、澳大利亞持股人和銀行）同意再貸款 2． 5億美元給公司，貸款協(xié)議規(guī)定一年后償還貸款。由于債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，企業(yè)的凈收入逐年下降， 1993年，公司的凈收入只有 1． 6億多美元，而需要償還的本金就有 。 背景資料：美國西北航空公司實(shí)行職工持股的背景 西北航空公司是美國第三大航空公司，總資產(chǎn)近 50 億美元，職工 3萬多人，主要經(jīng)營美國 日本等東方航線。 三、實(shí)行職工持股的效果 西北航空公司實(shí)行雇員持股后，迅速扭轉(zhuǎn)了虧損局面，后又成為上市公司，股票增值很快。 西北航空公司的職工股托管機(jī)構(gòu)每年向職工通報(bào)股票數(shù)量與市價。職工股股息年利為 5％。 4． 20xx 年全部償還債務(wù)后，如果雇員想出賣股票，公司有義務(wù)從雇員手中全部回購股票。 2．按比例降低工資。案例 3是深圳金地集團(tuán)職工持股，特點(diǎn)是職工直接出資與貸款購股相結(jié)合，但職工不降薪。但是，中國企業(yè)的職工持股與國外企業(yè)（如美、日）的職工持股有不少區(qū)別。同時美國政府特別在稅制上予以優(yōu)惠條件，以獎勵此制的推行，遂使遞延給付制加速地成長。處理作業(yè)最為繁雜。 。 三、缺點(diǎn) ，易于立即花費(fèi)?？上硎苊舛愋Ч７峙渥鳂I(yè)較為單純。 分紅入股的類型 類型直接給付制遞延給付制混合給付制 一、實(shí)施方式 企業(yè)盈余的若干成，直接以現(xiàn)金、支票或股權(quán)給付 企業(yè)盈余的若干成，存入各員工帳戶，延至離職、退休或死亡時給付。 分紅入股的 方式為： 公司預(yù)留股份產(chǎn)生：（ 1）辦理增資時預(yù)留；（ 2）企業(yè)從原股東中回購； 在進(jìn)行紅利分配時：（ 1）直接將預(yù)留股份分配給員工；（ 2）或以紅利支付給企業(yè)，歸還企業(yè)將預(yù)留股份預(yù)先分給員工產(chǎn)生的債務(wù)。狹義的員工入股系指公司為使員工取得所屬公司股票而提供各種便利制度；廣義的員 工入股，則為員工持有公司的股票系公司用獎勵、翰旋、援助等辦法，作為推進(jìn)公司的方針、政策的總稱。但法定盈余公積已超過資本總額 50%時，或在有盈余的年度所提存的盈余公積超過該盈余 20%時，公司為維持股票的價格，可以將超過部分派發(fā)股息及紅利。 1899年在巴黎舉行的“國際分紅會議”中指出：“分紅是指企業(yè)單位提撥一定比例的贏利，分配給該企業(yè)單位一般員工的報(bào)酬，此種報(bào)酬按自由契約的計(jì)劃，事先訂定提撥的比率；比例一經(jīng)決定，即不得由雇主變更。 中國臺灣的員工參與分紅及員工持股計(jì)劃 臺灣是員工入股制度實(shí)行得比較完善、比較成功的地區(qū)。如確定董事會成員的收入、批準(zhǔn)向 董事會成員提供貸款等。監(jiān)事會監(jiān)督公司的業(yè)務(wù)執(zhí)行，有權(quán)查閱公司的帳簿、文件及財(cái)產(chǎn)物品等，并可在公司利益需要時召開股東大會。董事會成員由監(jiān)事會任命，連續(xù)或持續(xù)任命需監(jiān)事會在期滿前作出決議；由重要理由時，監(jiān)事會有權(quán)董事會成員的任命，更換董事會主席。在擁有 50020xx名雇員的企業(yè)中， 1952年的《工廠制度法》規(guī)定，董事會的三分之一的成員來自于雇員選舉的代表。不同行業(yè)和不同的規(guī)模的企業(yè)有不同的規(guī)定。委員會也應(yīng)當(dāng)每季度召開一次工廠會 議或部門會議，向工人匯報(bào)他們的活動。特別是當(dāng)發(fā)現(xiàn)勞動條件的改變損害了工人的人性化需要，它可以要求雇主予以改變或賠償。委員會每月與雇主舉行一次聯(lián)合會議，法律規(guī)定雇主由義務(wù)向委員會提供各種信息，在委員會的要求下任何時候都要提供相應(yīng)有關(guān)文件，尤其是有關(guān)財(cái)務(wù)和生產(chǎn)工作流程的改變等方面的信息和文件。（ 3）受原東德制度的影響。 1952年，《工廠制度法》得以頒布，之后又在 1972年， 1989年進(jìn)行了修訂，確立了共同決策的制度。直到 1976年德國才對這種模式進(jìn)行了調(diào)整，在 20xx 人以上的公司里職工在監(jiān)事會種的席位再次調(diào)整到 50%。它是指公司的職工通過一定的形式參與公司的管理機(jī)構(gòu)，在大公司的業(yè)務(wù)中擁有一定的發(fā)言權(quán)，并成為公司管理的重要方面。其目的仍在于鼓勵雇員努力工作，為公司創(chuàng)造更多的財(cái)富，而后共同分享。與股票期權(quán)相聯(lián)系的還有股票增殖權(quán)，享受股票增殖權(quán)的雇員在股票增殖的情況下，可以在規(guī)定期限內(nèi)，不付出現(xiàn)金，凈得股票增殖部分的收益。 股票期權(quán)是公司在規(guī)定期限內(nèi)（期限長的可達(dá) 10年），以計(jì)劃開始執(zhí)行時的固定價格將一定量的股票賣給雇員，雇員可以根據(jù)屆時股市行情決定買與不買，雇員在限定期限內(nèi)離開公司則期權(quán)無效。而應(yīng)該踏踏實(shí)實(shí)，從不給特殊政策的試點(diǎn)開始，取得經(jīng)驗(yàn)后再在適合進(jìn) 行內(nèi)部職工持股的企業(yè)內(nèi)推行。由于中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動大多較為單一，抗風(fēng)險能力較差，因此，在實(shí)行內(nèi)部職工持股時，在將職工的股份收益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展相聯(lián)系時，還應(yīng)適當(dāng)?shù)乩闷渌溃ㄈ缟鐣ｋU）為職工的長遠(yuǎn)發(fā)展做出安排，同時適當(dāng)增加其股份收益與企業(yè)近期效益的聯(lián)系，以幫助解決單純利用工資報(bào)酬難以解決的激勵問題。根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)部職工持股更多地用于小企業(yè)。這樣，可以有效地避免因內(nèi)部職工股的隨意轉(zhuǎn)讓造成股票市場的混亂，也可以避免企業(yè)內(nèi)部職工因只注重股份的轉(zhuǎn)讓收入而放松對企業(yè)發(fā)展的關(guān)心。由于內(nèi)部職工股是以配送或低價出售的方式轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部職工的。職工持股基金代表對企業(yè)決策的表決意見，事先由職工討論通過，以反映廣 大職工股東的集體意見。并可考慮采用在若干年內(nèi)將股份逐步轉(zhuǎn)移給職工的做法（如采取低價出售的辦法，則在若干年內(nèi)逐步將股份出售給職工）。將這部分資產(chǎn)劃為內(nèi)部職工股，并不能看作是國有資產(chǎn)的流失，而是把原本就屬于企業(yè)職工的那一部分資產(chǎn)以某種形式在歸還給職工。 第三，以靈活多樣的方式推進(jìn)內(nèi)部職工持股制度的發(fā)展。 第二，建立和完善有關(guān)企業(yè)內(nèi)部職工持股的法律法規(guī)。但我們不能簡單地停留在這一基礎(chǔ)和認(rèn)識上。 （操作程序及步驟如圖示） 公司通過市場交易方式（ LEVERAGEDBUYOUTTRANSACTION）而推進(jìn)一個員工持股計(jì)劃時，共主要的程序和步驟是： 第一步：員工持股計(jì)劃貸款籌資公司用購買的股份作為附屬但保品保證貸款的償還； 第二步：員 工持股計(jì)劃以公允市價向外部股份出售者處購買公司股份（存量股份） 第三步：員工持股計(jì)劃將所獲利潤償還貸款。 （三）、典型的員工持股計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)及運(yùn)作程序 公司以推進(jìn)員工持股計(jì)劃為目的，增資發(fā)行新股方式而實(shí)行一個員工持股計(jì)劃時，其主要程序和步驟是： 第一步：成立、設(shè)置或委托一個員工股份信托人。 稅收優(yōu)惠。對于員工參加持股計(jì)劃而得到的股票，如果員工希望變現(xiàn)，公司有用當(dāng)前公平的市場價格購回這些股票的責(zé)任。如果員工帳戶的股票價值超過 50 萬美金，則每年只能分到 10 萬美元；利益分配可以采取股票形式也可以付給等額現(xiàn)金。已經(jīng)分配到股票的員工以個人名義行使表決權(quán)，嘗未分配到參與者手中的股票，由受托人或基金執(zhí)行人行使表決權(quán)。員工股份信托基金歸還貸款的減稅額不得超過工資總額的 15%25%；每個參加該計(jì)劃的個人從中得到的收益不得超過其工資總額的 25%。 設(shè) 置懸置帳戶。 （二）、典型的美國員工持股計(jì)劃的基本內(nèi)容及主要做法： 設(shè)立員工股份信托基金。因?yàn)閱T工持股計(jì)劃并不對員工保證向其提供固定收益或福利待遇（而這恰恰是典型的福利計(jì)劃的要旨），而是將員工的收益與其對公司本身的股票投資相聯(lián)系，因此實(shí)際上是將員工收益與企業(yè)效益、企業(yè)管理及員工本身的努力和貢獻(xiàn)聯(lián)系了起來。 正因?yàn)閷?shí)行員工持股計(jì)劃的公司和參與員工持股計(jì)劃的各方特別是貸款銀行可以獲得稅收政策上的優(yōu)惠。得到貸款支持的員工持股計(jì)劃的貸款中的 50%的利息現(xiàn)在成為了銀行的免稅收入。參與持股計(jì)劃的員工，對其帳戶擁有絕對的權(quán)利，但一般員工均于退休或離職時才支領(lǐng)股票或等額現(xiàn)金或支票。目前全美國已經(jīng)有超過 10， 000個員工持股計(jì)劃；參加人數(shù)超過了 1000 萬！ 工會制度在美國實(shí)行超過了 100年，但僅有不到 15%的非農(nóng)業(yè)勞動力加入了工會，且在下降。凱爾索曾與別人 合著過兩本書：《資本家的宣言：如何用借來的錢讓 8000萬工人變成資本家》《（ THECAPITALLISTMANIFESTO，HOWTOTURNINTOEIGHTMILLIONWORKERSINTOCAPITALISTSONBORROWEDMONEY）》《兩要素論》（《 TWOFACTORTHEORY》）被認(rèn)為是員工持股計(jì)劃理論和建議的始祖。職工在計(jì)劃期間辭職或被解聘，該計(jì)劃未執(zhí)行部分不再執(zhí)行。在出現(xiàn)公司終止、職工所持股份被轉(zhuǎn)讓完畢情況下，職工持股選擇計(jì)劃即告終止。職工按持股計(jì)劃所確定的價格出資購買選擇股后，可將其股份自由地在證券市場上按市場價格轉(zhuǎn)讓，并由此獲得市場價格與既定價格的差價。 ? 職工持股的價格。 ? 職工持股選擇計(jì)劃的持股比例。 ? 管理機(jī)構(gòu)。新加坡公眾公司實(shí)施持股選擇計(jì)劃，主要是一級上市公司根據(jù)自己的實(shí)際制定計(jì)劃并具體實(shí)施，具體的職工持股選擇計(jì)劃要報(bào)新加坡證券交易所備案。 新加坡在其股份公司發(fā)展中，政府制定了一些法規(guī)，促進(jìn)了職工持股的發(fā)展。如何調(diào)和物質(zhì)刺激和精神獎勵是十分棘手的問題，對于那些對經(jīng)營者股票期權(quán)抱有幻想的人來說，最好是面對現(xiàn)實(shí)，做好基礎(chǔ)工作。 １０．防