0105012歐式期權(quán)的預(yù)期估價(jià)方法及其投資決策(文件)
【正文】 （2）所以，對(duì)的預(yù)期估計(jì)為 （3） （4）因此，由（1）知，投資者對(duì)該期權(quán)價(jià)值的估計(jì)為 （5）顯然，是一個(gè)區(qū)間數(shù)，且其計(jì)算只涉及簡(jiǎn)單的加法和乘法，是相當(dāng)容易的。2．2 方法的建立在時(shí)，投資者根據(jù)股票價(jià)格的歷史情況及經(jīng)過(guò)對(duì)影響股票價(jià)格的未來(lái)因素分析后，對(duì)時(shí)股票價(jià)格進(jìn)行主觀估計(jì)和預(yù)期。為此，本文嘗試建立反映投資者對(duì)股票價(jià)格推斷與權(quán)衡等主觀因素的歐式期權(quán)估價(jià)方法，該方法建立在較少的假設(shè)之上，且易于計(jì)算。關(guān)鍵詞 期權(quán) 定價(jià) 投資 決策1 引言標(biāo)準(zhǔn)的BlackScholes 歐式期權(quán)定價(jià)模型是建立在一系列的假設(shè)條件基礎(chǔ)上的，如，市場(chǎng)無(wú)摩擦性假設(shè)，標(biāo)的股票價(jià)格變化服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布等。歐式期權(quán)的主觀預(yù)期估價(jià)方法及投資決策*國(guó)家杰出青年基金（70025303）和教育部跨世紀(jì)人才基金資助項(xiàng)目秦學(xué)志** 秦學(xué)志，1965年出生，博士后，副教授。方法的建立無(wú)需特別設(shè)定假設(shè)條件，且計(jì)算公式十分簡(jiǎn)單。上述方法中沒(méi)有直接反映投資者對(duì)股票價(jià)格的推斷與權(quán)衡等主觀因素。條件（2）可以采用Ｍerton的隨機(jī)利率模型方法加以改進(jìn)。記，則。令表示T時(shí)價(jià)值為1的零息票債券在時(shí)的價(jià)格，則將（5）式改寫為 （6）當(dāng)然，還需將、作相應(yīng)的調(diào)整。即當(dāng)投資者
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