【正文】 資金和規(guī)模 (2)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 (3)對(duì)企業(yè)參與 期貨交易進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第二節(jié) 投機(jī)交易策略分析 一、 投機(jī)交易的發(fā)展 投機(jī)交易技術(shù)手段的發(fā)展 投機(jī)者組織形態(tài)的發(fā)展 投機(jī)交易方式的發(fā)展 二、機(jī)頭投資者的交易策略 國(guó)際商品指數(shù)基金 (1)國(guó)際商品指數(shù)基金 概述 (2)商品指數(shù)基金交易策略 ：購(gòu)買國(guó)債做抵押 收益來(lái)源于三個(gè)方面：價(jià)格上漲、展期收益、抵押收益或利息收益 期貨投資基金 (1)期貨投資基金概述 (2)期貨投資基金的交易策略 對(duì)沖基金 (1)對(duì)沖基金概述 (2)期貨投資基金的交易策略 ：方向性策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、相對(duì)價(jià)值套利策略 三、基本 面交易策略 宏觀型交易策略 行業(yè)型交易策略 (1)長(zhǎng)周期交易策略 (2)短周期交易策略 事件型交易策略 價(jià)差結(jié)構(gòu)型交易策略 四、技術(shù)型交易策略 跟隨趨勢(shì)型交易策略 反趨勢(shì)型交易策略 五、程序化交易 程序化交易概述： 程序化交易系統(tǒng)類型：策略型交易、數(shù)量型交易 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì) (1)程序化系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則：真理性、穩(wěn)定性、簡(jiǎn)單性 (2)程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)步驟： ① 交易策略的提出 ② 交易對(duì)象的篩選 ③ 交易策略的公式化 ④程序化交易系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn) ⑤交易系統(tǒng)的優(yōu)化 ⑥交易系統(tǒng)的 外推檢驗(yàn) ⑦實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn) ⑧監(jiān)測(cè)與維護(hù) 第三節(jié) 套利交易策略分析 一、 套利交易概述 套利交易的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)低的波動(dòng)率、價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測(cè)、更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益比 套利交易的影響因素： 季節(jié)因素、持倉(cāng)費(fèi)用、進(jìn)出口費(fèi)用、價(jià)差關(guān)系、庫(kù)存關(guān)系、利潤(rùn)關(guān)系、相關(guān)性關(guān)系 二、期限套利 正向期限套利 反向期限套利 期限套利的注意事項(xiàng) 三、跨期套利 理論基礎(chǔ)： *隨著交割日的臨近，基差逐漸趨向于零。 (2)跨市套利分類：正向、反向跨市套利 (3)跨市套利的風(fēng)險(xiǎn)： 5 種 ①比價(jià)穩(wěn)定性 ②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ③信用風(fēng)險(xiǎn) ④時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn) ⑤政策性風(fēng)險(xiǎn) 第八章 期權(quán)分析 第一節(jié) 期權(quán)概述 一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與方法 期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成 期權(quán)價(jià)格 =期權(quán)的權(quán)利金 =內(nèi)涵價(jià)值 +時(shí)間價(jià)值 影響期權(quán)價(jià)格的基本因素 (1)標(biāo)的物的價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格 (2)標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率 (3)到期日剩余時(shí)間 (4)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 (5)股票分紅 二、期權(quán)基本交易策略 買進(jìn)看漲期權(quán) 賣出看漲期權(quán)：賣出得到的是義務(wù)而不是權(quán)利。 構(gòu)造方式：賣出一個(gè)看漲（或看跌）期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)一個(gè)具有相同執(zhí)行價(jià)格 且期限較長(zhǎng)的看漲（或看跌）期權(quán)。 企業(yè)參與套期保值的注意事項(xiàng)： 基差對(duì)套期保值的影響、參與套期保值操作原則、風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)管理。 (3)為企業(yè)的套期保值、采購(gòu)定價(jià)和遠(yuǎn)期簽約提供分析報(bào)告和操作方案，協(xié)助企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度、操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)等風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。 (3)為所屬期貨中介結(jié)構(gòu)內(nèi)部客戶和部門提供的未超出本機(jī)構(gòu)范圍的內(nèi)部信息服務(wù)和期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。公司注冊(cè)資本 3億元，具有商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，是國(guó)內(nèi)首批獲得金融期貨全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格的期貨公司，同時(shí)也是中國(guó)金融期貨交易所的一號(hào)會(huì)員。國(guó)泰君安期貨研究所是國(guó)內(nèi)券商系期貨公司最早開設(shè)的獨(dú)立研究所之一，擁有一支精英型的研究人才隊(duì)伍，具有碩士以上學(xué)歷的人員占 100％，具有博士學(xué)歷的占 30％，大部分研究人員具有海外留學(xué)經(jīng)歷或國(guó)內(nèi)外衍生品交易經(jīng)歷，平均具有 5 年從業(yè)經(jīng)歷，團(tuán)隊(duì)成員高度融合與穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)有色、農(nóng)產(chǎn)品、能源化工以及股指期貨等金 融衍生品方面具有很強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力。公司通過(guò)公開招標(biāo)選型后確定的符合期貨客戶交易風(fēng)格的恒生交易結(jié)算系統(tǒng)，是業(yè)內(nèi)投入資金最多，開發(fā)最早且最完備的信息技術(shù)通訊系統(tǒng)。公司擁有業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。公司高管和業(yè)務(wù)骨干中，具有本科學(xué)歷以上的人員超過(guò) 95％，具有碩士以上學(xué)歷的人員超過(guò) 50％。 (3) 努力保持和提高自己的職業(yè)水平和競(jìng)爭(zhēng)力，掌握和應(yīng)用所有本職業(yè)所適用的法律法規(guī)等。 主要業(yè)務(wù)內(nèi)容 (1)面向公眾和非特定對(duì)象開展期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。 (2)為投資者的決策過(guò)程提供分析、預(yù)測(cè)、建議等服務(wù)。 三、期貨季報(bào)和年報(bào)：著眼行情大勢(shì)，側(cè)重基本面分析和供需平衡表內(nèi)容分析。 局限性：測(cè)算精度依賴于模擬運(yùn)算的次數(shù)；只能用于歐式期權(quán)，而不能用于美式期權(quán)。 事件沖擊型套利：擠倉(cāng)、庫(kù)存變化、進(jìn)出口問(wèn)題 導(dǎo)致基差。 自相關(guān)與異方差問(wèn)題 (1)自相關(guān)問(wèn)題及處理：自相關(guān)是指模型的誤差項(xiàng)間存在相關(guān)性。 回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)與推斷 (1)回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn) — T 檢驗(yàn) (2)回歸系數(shù)置信區(qū)間 五、利用回歸方程進(jìn)行估計(jì)與預(yù)測(cè) ： 同樣可以利用給定的自變量，求出因變量均值的置信區(qū)間及個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間。 K 線理論 (1)要注意上影線及下影線的長(zhǎng)度關(guān)系 (2)要注意實(shí)體部分和上下影線相對(duì)長(zhǎng)短的比例關(guān)系 (3)要注意 K 線圖所處的價(jià)位區(qū)間 波浪理論 (1)三個(gè)重要方面：形態(tài)、比例、時(shí)間 (2)菲波納奇數(shù)字和價(jià)格回撤 量?jī)r(jià)關(guān)系理論 (1)交易量：重要的人氣指標(biāo)、驗(yàn)證價(jià)格形態(tài) (2)持倉(cāng)量： 二、江恩理論 江恩時(shí)間法則 ： 49 江恩 回調(diào)法則： 50%、 63%、 100%與 45 度、 63 度、 90 度對(duì)應(yīng) 江恩循環(huán)周期理論 (1)短期循環(huán) (2)中期循環(huán) (3)長(zhǎng)期循環(huán) 四個(gè)重要的基本原理：疊加 原理 、諧波 原理 、同步 原理 、比例 原理 兩個(gè)通則原理：變通原理、基準(zhǔn)原理 江恩共振 ：買賣共振、時(shí)間共振、均線共振、指標(biāo)共振、政策共振 三、切線原理 趨勢(shì)的確認(rèn)： (1)用最高和最低點(diǎn)確認(rèn)趨勢(shì) (2)內(nèi)部趨勢(shì)線：相對(duì)高低點(diǎn) (3)移動(dòng)平均線： 趨勢(shì)線的突破 四、形態(tài)理論 反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩、雙重 和 三重、圓弧、 V 形 持續(xù)整理形態(tài)：三角形 、矩形、旗形 和鍥形 五、相反理論與市場(chǎng)心理分析 相反理論 市場(chǎng)心理分析 第三節(jié) 主要技術(shù)指標(biāo)及其應(yīng)用 一、 趨勢(shì)型指標(biāo) 移動(dòng)平均線 Macd 布林通道 DMI 指標(biāo)（移動(dòng)指數(shù)） 二、擺動(dòng)型指標(biāo) 威廉指標(biāo) KDJ 指標(biāo) 相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo) 乖離率 三、人氣型指標(biāo) 心理線指標(biāo) PSY 能量潮指標(biāo) OBV 第四節(jié) 期貨市場(chǎng)持倉(cāng)分析 一、 國(guó)內(nèi)交易所持倉(cāng)分析 交易所持倉(cāng)信息披露 持倉(cāng)分析方法 持倉(cāng)分析中需注意的問(wèn)題 二、美國(guó) CFTC 持倉(cāng)報(bào)告分析 CFFC 持倉(cāng)報(bào)告制度 CFTC 持倉(cāng)報(bào) 告粉分析 第六章 統(tǒng)計(jì)分析 第一節(jié) 統(tǒng)計(jì)分析對(duì)金融投資分析的意義 一、