第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)(文件)
【正文】 酒公司之間的相關(guān)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平存在巨大的差異 。 ?如： “ 市盈率 ” (PE值 ,即每股市價(jià) /每股凈收益 )， 就是在這種分析中常用的一個(gè)指標(biāo) 。 ?但是 ,要想由股利支付的水平作出明確具體的推論 ,則是一件困難的事情 。 例如 :我國(guó)規(guī)定 ,其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)如占報(bào)告期利潤(rùn)總額 10%及以上的 ,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類(lèi)披露收入數(shù)和成本數(shù) ） 。 即使當(dāng)一個(gè)公司只有一類(lèi)權(quán)益 (即無(wú)優(yōu)先股等 )和一類(lèi)長(zhǎng)期負(fù)債時(shí) ,還可能產(chǎn)生遞延稅的分類(lèi)問(wèn)題 。 。 一些補(bǔ)充 （ 續(xù) 3） ?分析者應(yīng)該意識(shí)到 ,管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財(cái)務(wù)信息的披露 。 一些補(bǔ)充 （ 續(xù) 1） ?在計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí) ,許多項(xiàng)目的分類(lèi)及定義問(wèn)題須予以明確 。 五 .一些補(bǔ)充 ?財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要趨勢(shì)是包含于年度報(bào)告而非基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息量的增長(zhǎng) 。 當(dāng)然 ,一個(gè)在一特定年份 PE值過(guò)高的原因則至少可能有兩種情況 :一是當(dāng)期報(bào)告利潤(rùn)暫時(shí)性下降；二是預(yù)期未來(lái)若干年利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng) 。 例如 ,住客率是酒店業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵變量 —— 假如固定成本既定 ,住客率的增長(zhǎng)就能導(dǎo)致凈收益的大幅度增長(zhǎng) 。 其余四家的市場(chǎng)份額都下降了 。 在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中 ,還必須結(jié)合考察其他方面的信息 ， 包括：產(chǎn)品市場(chǎng)信息和資本市場(chǎng)信息 。 為了為購(gòu)并 K公司融資 ,H公司將其長(zhǎng)期負(fù)債由 1996年末的 53795000 增長(zhǎng)到 1997 年末的170530000。 以每年的銷(xiāo)售額除以銷(xiāo)售量 ,就可以計(jì)算出每年的銷(xiāo)售單價(jià)如下 : ?1996 1997 1998 1999 ? ?由此可見(jiàn) ,該公司 19961999年間銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的主要原因 ,是在于每桶售價(jià)增長(zhǎng)了 23%,以及銷(xiāo)售數(shù)量增長(zhǎng)了 32%。 按慣例 , 基年被設(shè)定為 “ 100”,例如 ,某公司連續(xù)四年財(cái)務(wù)報(bào)表中銷(xiāo)售收入項(xiàng)目如下 (單位 :萬(wàn)元 ) ?1996年 1997年 1998年 1999年 ?350 396 482 504 趨勢(shì)報(bào)表分析 （ 續(xù) 1） ?以 1996年為基年 ,199 1998及 1999年的銷(xiāo)售收入在趨勢(shì)報(bào)表上就表達(dá)為 : ?113， 138， 144 ?又如 ,某公司 19961999年間有關(guān)項(xiàng)目的趨勢(shì)表達(dá)情況如下 : 趨勢(shì)報(bào)表分析 （ 續(xù) 2） ? 1996 1997 1998 1999 ?銷(xiāo)售收入 100 ?其中 :啤酒銷(xiāo)售 100 ?銷(xiāo)貨成本 100 ?經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用 100 ?凈收益 100 ?啤酒銷(xiāo)售桶數(shù) 100 趨勢(shì)報(bào)表分析（續(xù) 3） ?該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)表現(xiàn)出兩個(gè)重要特征 :〈 1〉 經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售成本的增長(zhǎng)速度增長(zhǎng) 。 ?3獲利能力比率 ,即用來(lái)衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率 ,主要包括銷(xiāo)售利 財(cái)務(wù)比率比較分析 （ 續(xù) 5） ?潤(rùn)率 、 資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本利潤(rùn)率等 。 財(cái)務(wù)比率比較分析 （ 續(xù) 3） ?因此 ， 計(jì)算
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