籌資實(shí)務(wù)經(jīng)典講座！ppt(文件)
【正文】 ?（ 600 ?500） ?20% ?600?10%?（ 1 ?60%） =22 財(cái)務(wù)預(yù)算 ?財(cái)務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的一部分。該公司 2021年的銷售收入為500萬(wàn)元，公司的生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和狀態(tài)，稅后銷售凈利率為 10%，其中， 60%的凈利潤(rùn)分配給投資者?；I資實(shí)務(wù) 籌資實(shí)務(wù) ?一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ?二、財(cái)務(wù)預(yù)算 ?三、資本成本和資本結(jié)構(gòu) ?四、幾種籌資方式 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ?財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求 ?財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟： 銷售預(yù)測(cè) 估計(jì)需要的資產(chǎn) 估計(jì)收入、費(fèi)用 和保留盈余 估計(jì)所需融資 銷售百分比法 ★ 基本原理： 首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。預(yù)計(jì) 2021年的銷售收入將提高到 600萬(wàn)元。 ?財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金的籌措與使用的預(yù)算；又包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。差額為負(fù)，說(shuō)明現(xiàn)金不足，要向銀行取得新的借款。投資項(xiàng)目只有在其投資收益率高于資金成本時(shí)才是可接受的。 債券成本 ? 若考慮貨幣時(shí)間價(jià)值： nnitt KPKIbFbB)1()1()1(????? ??)1( TKKb ??例題 ?某公司發(fā)行面額為 500萬(wàn)元的 10年期債券，票面利率為 12%，發(fā)行費(fèi)用率為 5%，發(fā)行價(jià)格為 600萬(wàn)元，公司所得稅率為 33%。 普通股成本 ?普通股成本可以按照前述股利增長(zhǎng)模式的思路計(jì)算，但須調(diào)整發(fā)行新股時(shí)發(fā)生的籌資費(fèi)用對(duì)資本成本的影響。 ?邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。如果企業(yè)存在固定生產(chǎn)成本是，當(dāng)銷售量發(fā)生變動(dòng)時(shí)，息稅前利潤(rùn)會(huì)以更大幅度變動(dòng)。 （ 2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，銷售額越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 財(cái)務(wù)杠桿 ?財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算 財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。企業(yè)可以通 過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使 財(cái)務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)增大所帶來(lái)的 不利影響。 （ 2）可看到經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以有很多不同的組合。 最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn) ?公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股盈余最大的資本結(jié)構(gòu)。 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。 公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。 （ 4）由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。 長(zhǎng)期借款籌資 ?與其他長(zhǎng)期負(fù)債融資相比，長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)是融資速度快，借款彈性大，借款成本低。 （債券籌資的其他問題參見教材） 。 債券籌資 ?債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比，發(fā)行債券的突出優(yōu)點(diǎn)在于籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大。 （ 2）以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。 （ 2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的鼓勵(lì)負(fù)擔(dān)，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。 對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)。 籌資方式 ?普通股籌資 ?長(zhǎng)期負(fù)債籌資 ?短期籌資 長(zhǎng)期借款籌資 債券籌資 可轉(zhuǎn)換債券 商業(yè)信用 短期借款 普通股籌資 ? 普通股的概念及普通股股東的權(quán)利 ? 普通股 是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。 ★每股收益無(wú)差別點(diǎn)：是每股收益不受融資方式影響的銷售水平。如果兩種杠桿共同作用，那么銷售稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益產(chǎn)生更大的變動(dòng)。 財(cái)務(wù)杠桿 ?財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式
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