【正文】 可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率 ＝ ＝ ＝期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率 ＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留 存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ ＝ 可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的聯(lián)系： （ 1）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。 （ 4）如果公式中的 4 項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無助于增加股東財(cái)富。 （五）普通年金終值和現(xiàn)值 普通年金終值 S=A 式中 是普通年金 1元、利率為 i、經(jīng)過 n 期的年金終值，記作（ ,i,n） ,稱為年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1，可記作〔（ ,i,n+1） 1〕。 P =A（ P/A,i,n） P =P （ 1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（ M＋ N）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（ M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。 R 貼現(xiàn)率； t－－年份。 P －是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格。 樣本，就是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過程稱為 “抽樣 ”，所抽得部分稱為 “樣本 ” 式中： n 表示樣本容量（個(gè)數(shù)）， n1 稱為自由度。 標(biāo)準(zhǔn)差 ＝ 式中： m－組合內(nèi)證券種類總數(shù)； A －第 j 種證券在投資總額中的比例； A －第 k 種證券在投資總額中的比例； －是第 j 種證券與第 k 種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。 另一種是按照定義求，其步驟是： 第一步求 r （相關(guān)系數(shù)） 相關(guān)系數(shù)（ r）＝ 第二步求標(biāo)準(zhǔn)差 、 利用公式 ＝ 求出 、 第三步求貝他系數(shù) ＝ r （ ） 投資組合的貝他系數(shù) ＝ 證券市場(chǎng)線 K =R +（ K － R ） 式中： K －是第 i個(gè)股票的要求收益率； R －是無風(fēng)險(xiǎn)收益率； K －是平均股票的要求收益率； （ K － R ）－是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。 （三）內(nèi)含報(bào)酬率法 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要 “逐步測(cè)試法 ”。 舊設(shè)備平均年成本＝ 新設(shè)備平均年成本＝ （ 2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。 項(xiàng)目要求的收 益率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +項(xiàng)目的（市場(chǎng)平均報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） （二）企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項(xiàng)目籌資。即以股東為背景，確定項(xiàng)目對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率。轉(zhuǎn)換公式如下： 在不考慮所得稅的情況下： ＝ 在考慮所得稅的情況下： ＝ 根據(jù) 可以計(jì)算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。 資本：財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 （三）訂貨提前期 再訂貨點(diǎn) R＝ L?； d 式中： L－交貨時(shí)間； d－每日平均需用量。 二、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本＝ 三、短期借款的信用條件 信貸限額 是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。 貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。 （二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本 P （ 1F）＝ 求使該式成立的 K （債務(wù)成本） 式中： F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。 更正式的算法 P （ 1F）＝ 求使該式成立的 K （債務(wù)成本） 二、留存收益成本 （一）股利增長(zhǎng)模型法 K ＝ +G 式中： K －留存收益成本； D －預(yù)期年股利額； P －普通股市價(jià)； G－普通股利年增長(zhǎng)率。 四、加權(quán)平均資本成本 K ＝ 式中： K －加權(quán)平均資本成本； K －第 j 種個(gè)別資本成本； W －第 j 種個(gè)別資本占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）。 每股收益 EPS＝ ＝ 式中： S－銷售額； VC－變動(dòng)成本； F－固定成本； I－債務(wù)利息； T－所得稅稅率； N－流通在外的普通股股數(shù)； EBIT－息前稅前盈余。狂人采集軟件能輕松的采集各網(wǎng)站論壇帖子及回復(fù)，并通過多用戶輪流將帖子及回復(fù)發(fā)布到您指定的論壇！采集器下載請(qǐng)登錄： .,（收費(fèi)版將不帶任何本廣告，軟件咨詢 ： 511737878） 狂人家族新添網(wǎng)站排名提升 SEO 工具：大型博客群發(fā)、 Xspace 博客群發(fā)、 LxBlog 博客群建、 VeryCMS博客群建、 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=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /平均資產(chǎn)總額。 1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） =營(yíng)業(yè)收入 247。 =資產(chǎn)平均余額 *計(jì)算期天數(shù) /周轉(zhuǎn)額 1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） =銷售收入 247。 帶息負(fù)債比率 =（短期借款 +一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 +長(zhǎng)期借款 +應(yīng)付債券 +應(yīng)付利息 +） /負(fù)債總額 *100%。 產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 *100% 或有負(fù)債比率 =或有負(fù)債余額 /所有者權(quán)益總額 *100% 或有負(fù)債余額 =已貼現(xiàn)商業(yè)承兌 +對(duì)外擔(dān)保 +未決訴訟、未決仲裁（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟與仲裁） +其他或有負(fù)債。 K ＝ R ＝ R +（ R － R ） 加權(quán)平均資本成本 K ＝稅前債務(wù)資本成本債務(wù)額 占總資本比重（ 1所得稅稅率）＋權(quán)益資本成本股票額占總資本比重 ＝ K （ ）（ 1T） +K （ ） 式中： K －稅前的債務(wù)資本成本。 （二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL＝ ＝ 式中： EPS－普通股每股收益變動(dòng)額； EPS－變動(dòng)前的普通股每股收益； I－債務(wù)利息。 （三）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 K ＝ K +RP 式中： K －債務(wù)成本； RP －股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 這種算法是不準(zhǔn)確的。 實(shí)際利率＝ 100% 第八章 股利分配 一、股票股利 發(fā)放股票股利后 的每股收益＝ 發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)＝ 式中： E －發(fā)放股票股利前的每股收益； D －股票股利發(fā)放率； M－股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。 補(bǔ)償性余額 是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。 與批量有關(guān)的存貨總成本 TC ＝ （五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 再訂貨點(diǎn) R＝交貨時(shí)間平均日需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 存貨總成本 TC ＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 ＝ K ?； S?； N+B?； K 式中： K －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數(shù)； B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； K －單位存貨成本。 條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 品質(zhì)：指信譽(yù)。 （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金返回線 R＝ +L 現(xiàn)金存量的上限 H＝ 3R－ 2L 式中： b－每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i－有價(jià)證券的日利息率； －預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。 第六章 流動(dòng)資金管理 一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。類比法是尋找一個(gè)經(jīng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱 “替代公司法 ”。即以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。 舊設(shè)備平均年成本＝ +700+20205% 新設(shè)備平均年成本＝ +400＋ 30015% 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 UAC＝ （ ， i， n） 式中： UAC－固定資產(chǎn)平均年成本 C－固定資產(chǎn)原值； S － n 年后固定資產(chǎn)余值； C －第 t 年運(yùn)行成本； n－預(yù)計(jì)使用年限； i－投資最低報(bào)酬率； （三）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響 稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法： 根據(jù)現(xiàn)金 流量的定義計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn) +折舊 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入（ 1稅率）－付現(xiàn)成本（ 1稅率） +折舊稅率 四、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置 （一）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法 調(diào)整現(xiàn)金流量法 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值＝ 式中： a －是 t 年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在 0～ 1 之間。 i=i + （ i i ） （四）回收期法 回收期＝ 主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。 二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法 （一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值＝ － 式中： n－投資涉及的年限； I －第 k 年的現(xiàn)金流入量； O －第 k 年的現(xiàn)金流出量； i－預(yù)定的貼現(xiàn)率。 相關(guān)系數(shù) 相關(guān)系數(shù)（ r）＝ （三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)） ＝ ＝ ＝ r （ ） 式中： COV（ K ， K ）－是第 J 種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的協(xié)方差； －市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差； －第 J 種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； r －第 J 種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。 在已經(jīng)知道每個(gè) 變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差可以按下式計(jì)算： 標(biāo)準(zhǔn)差（ ）＝ 變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度。 學(xué)生慈善網(wǎng) 學(xué)生、老師與家長(zhǎng)的交流園地 軸承供應(yīng)商網(wǎng) 軸承網(wǎng)上展會(huì) 特種非標(biāo)軸承網(wǎng) 軸承采購(gòu)解決平臺(tái) 三泰軸承 微型軸承、平面推力軸承、汽車軸承、滾輪軸承、非標(biāo)軸承 中小企業(yè)聯(lián)盟－免費(fèi)發(fā)布產(chǎn)品供應(yīng)求購(gòu) 上海企業(yè)推廣平臺(tái) 杭州企業(yè)推廣平臺(tái) 寧波企業(yè)推廣平臺(tái) 溫州企業(yè)推廣平臺(tái) 商游記 商人的博客 ___________________________________3Fend 提供的廣告 _____ 離散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差） 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 （四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 采用分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值。 i=i + （ i i ） 也可用簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： i= 100% 式中： I－每年的利息 M－到期歸還的本金； P－買價(jià)； N－年數(shù)。 PV＝ 平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù) 相比，期數(shù)要減 1，而系數(shù)要加1，可記作〔（ ， I， n1） +1〕。 普通年金現(xiàn)值 P＝ A 式中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（ ,i,n） 4