【正文】 般而言，市盈率越低越好，市盈率越低表示投資價(jià)值越高。（ 4）房地產(chǎn)用途具有多樣性，不同的經(jīng)濟(jì)狀況下都可以找到相對(duì)景氣的行業(yè)和公司來承租和購買。 (4)房地產(chǎn)用途具有多樣性，不同的經(jīng)濟(jì)狀況下都可以找到相對(duì)景氣的行業(yè)和公司來承租和購買。 項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析的作用表現(xiàn)在： (1)有助于實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。 項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析 的異同。答：項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析的區(qū)別：（ 1）二者的分析角度不同；（ 2）二者關(guān)于費(fèi)用和效益的含義不同 ；（ 3）二者關(guān)于費(fèi)用和效益的范圍不同；（ 4）二者計(jì)算費(fèi)用和效益的價(jià)格基礎(chǔ)不同；（ 5）二者評(píng)判投資項(xiàng)目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)（或參數(shù)）不同。（二）市場分析是確定項(xiàng)目合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的重要依據(jù)。 一般從那幾方面評(píng)判投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行？答：評(píng)判投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行，主要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行（一）考察投資項(xiàng)目的盈利能力。二是投資項(xiàng)目的債務(wù)清償能力，主要指投資項(xiàng)目償還固定資產(chǎn)投資貸款的能力，此處，對(duì)于產(chǎn)品 出口創(chuàng)匯等涉及外匯收支的投資項(xiàng)目，還應(yīng)考察投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)外匯效果。 盈虧平衡點(diǎn)：是指投資項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下，項(xiàng)目生產(chǎn)成本等于項(xiàng)目銷售收入的點(diǎn)，它通常以產(chǎn)銷量指標(biāo)表示，有時(shí)也可以用銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價(jià)等指標(biāo)表示。 債券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：債券發(fā)行公司以及所在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r會(huì)影響債券的收益。按照風(fēng)險(xiǎn)的來源因素不同，債券投資的風(fēng)險(xiǎn)有：利率風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。問該公司的年銷售量 要達(dá)到多少才能做到盈虧平衡？，若公司要實(shí)現(xiàn) 40 萬元年利潤，銷售量應(yīng)達(dá)到多少？ 解： Q1=800000/(1000—500)=1600(平方米 ) 若要達(dá)到 40 萬年利潤 ,銷售量應(yīng)為 : Q2=(F+S)/(P—V) =(800000+400000)/(1000—500) =2400(平方米 ) 一房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，第一年年初投入 1500 萬元，全部是自有資金；第二年年初投入 1000 萬元，全部是銀行貸款。從生產(chǎn)期第一年開 始，就達(dá)到生產(chǎn)能力的 100％。流動(dòng)資金為 500萬元，在投產(chǎn)期初由銀行貸款解決。 解：現(xiàn)金流量表 1 2 3 410 支出 1200 2500 1500 收入 1000 1000 凈現(xiàn)金流量 1200 2500 500 1000 FNPV（ 12%） =1200(P/F,12%,1)2500(P/F,12%,2)500(P/F,12%,3)+1000(P/A12%,8) (P/F,12%,3) =1200**+500*+1000** =+ = 0 財(cái)務(wù)上可行 某企業(yè)用 3 萬元的優(yōu)惠價(jià)格購進(jìn)一臺(tái)設(shè)備，在 8 年使用期中 ,該設(shè)備每年的凈現(xiàn)金流量為 1000 元，第 8 年末賣出時(shí)可得 4 萬元。 解： E（ NPV1） =400*=240 E（ NPV2） =500*=200 2021 (P/F,12%,1)+400(P/A， 12%,8) (P/F,12%,1)= 2021 (P/F,12%,1)+400(P/A， 12%,10) (P/F,12%,1)=2021*.8928+400**= 2021 (P/F,12%,1)+400(P/A， 12%,12) (P/F,12%,1)=2021*+400**= 2021 (P/F,12%,1)+500(P/A， 12%,8) (P/F,12%,1)= 2021*.8928+500**= 2021 (P/F,12%,1)+500(P/A， 12%,10) (P/F,12%,1)= 2021*.8928+500**= 2021 (P/F,12%,1)+500(P/A， 12%,12) (P/F,12%,1)= 2021*+500**= 期望值 +++++= 凈現(xiàn)值大于零的累計(jì)概率為 1，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小 ：正常年份的產(chǎn)量為 52 萬平方米，銷售收入為 33652萬元，可變成本為 11151 萬元，銷售稅金為 1578 萬元，年固定成本為 10894 萬元。（ 10 分） 某地區(qū)甲商品的銷售量與該地區(qū)人口數(shù)有關(guān)， 1988 年 ~2021 年的相關(guān)數(shù)據(jù)如下表，若該地區(qū) 2021 年人口數(shù)可達(dá)到 萬人，問屆時(shí)甲商品的銷售量將達(dá)到多少？【概率 95%， t （ 11） =】 年份 銷售量 （萬件） 人口數(shù) （萬人） 年 份 銷售量 （萬件） 人口數(shù) （萬人） 年 份 銷售量 （萬件） 人口數(shù) （萬人） 1991 1996 2021 1992 1997 2021 1993 1998 2021 1994 1999 1995 2021 解：第一步 利用最小二乘法原理 計(jì)算置信區(qū)間，得到區(qū)間預(yù)測值 萬件 ~ 萬件。試求：用產(chǎn)銷量（ Q）、銷售收入（ R）、生產(chǎn)能力利用率（ S）、產(chǎn)品價(jià)格等表示的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量安全度、價(jià)格安全度。 一房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)期為 2年，第一年年初投入 1500 萬元，全部是自有資金；第二年年初投入 1000 萬元，全部是銀行貸款。從生產(chǎn)期第一年開始，就達(dá)到生產(chǎn)能力的 100％。流動(dòng)資金為 500萬元，在投產(chǎn)期初由銀行貸款解決。t appealed against the disciplinary action your employer has taken against you. However, if you win your case, the tribunal may reduce any pensation awarded to you as a result of your failure to appeal. Remember that in most cases you must make an application to an employment tribunal within three months of the date when the event you are plaining about happened. If your application is received after this time limit, the tribunal will not usually accept i. If you are worried about how the time limits apply to you If you are being represented by a solicitor at the tribunal, they may ask you to sign an agreement where you pay their fee out of your pensation if you win the case. This is known as a damagesbased agreement. In England and Wales, your solicitor can39。 解：總投資 =固定資產(chǎn)投資 +固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 +建設(shè)期利息 +流動(dòng)資金 =1500+1000*（ 1+10%） +500 =3100 萬元 正常年份利潤 =年產(chǎn)品銷售收入 —年總成本費(fèi)用 —年銷售稅金 =250015002500*10% =750 萬元 正常年份利潤 =年產(chǎn)品銷售收入 —年總成本費(fèi)用 =2500—1500 =1000 萬元 因 此，投資利潤率 =正常年份利潤 /總投資 *100% =750/3100*100% =% 投資利稅率 =正常年份利稅總額 /總投資 *100% =1000/3100*100% =% 資本金利潤率 =正常年份利潤總額 /資本金 *100% =750/1500*100% =50% 投資分析形成性考核冊(cè) 答案 作業(yè)四 已知某種現(xiàn)貨金融工具的價(jià)格為 100 元，假設(shè)該金融工具的年收益率為 10％，若購買該金融工具需要融資，融資的利率為 12％，持有渡現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為 180 天，那么在市場均衡的情況下，該金融工具期貨的價(jià)格為多少？ 解： C=S（ yr） *t/360 B=SF 在市場均衡的條件下，基差正好等于持有成本，即 B= C，于是 S（ yr） *t/360=SF 整理得： F =S[1+（ r y） *t/360] =100 *[1+（ 12%—10%） *180/360] =101 元 某公司發(fā)行一種債券，每年支付利息為 150 元，債券面值為 1000 元，市場利率為 5%，到期年限為 10 年，該公司債券的發(fā)行價(jià)格為多少？ 解： 元 一張面值為 1000 元的債券，年利率為 5%，到 2021 年 6 月 20 日等值償還， 1995 年 6 月 20 日的市價(jià)為 1200 元，問其最終收益率為多少？ 解： ag an employment tribunal clai Emloyment tribunals sort out disagreements between employers and employees. You may need to make a claim to an employment tribunal if: you don39。銷售稅金為產(chǎn)品銷售收入的 10％。固定資產(chǎn)貸款利率為 10％。 解：該項(xiàng)目生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品投入的國內(nèi)資源的現(xiàn)值為 國內(nèi)資源現(xiàn)值 =1336（ P/F， 12%， 1） +1540（ P/F， 12%， 2） +1224（ P/F， 12%， 3） +1288（ P/F， 12%， 4） +1460（ P/F， 12%， 5） +1536（ P/A， 12%， 10）（ P/F， 12%， 5） +1536（ P/F， 12%， 16） =（萬元） 【其中， “1536（ P/A， 12%， 10）（ P/F， 12%， 5） +1536（ P/F， 12%， 16） ”也可以直接寫做 “1536（ P/A， 12%， 11）（ P/F， 12%， 5） ”】 該項(xiàng)目生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值 =228（ P/F， 12%， 4） +285（ P/F， 12%， 5） +324（ P/A， 12%， 10）（ P/F， 12%， 5） +390（ P/F， 12%， 16） =（萬美元 ） 該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本 =國內(nèi)資源現(xiàn)值 /經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值 ==（元 /美元） 某投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）： 年份 0 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 － 250 50 70 70 70 70 90 試用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行（基準(zhǔn)收益率為 12%）。若期末殘值免忽略不計(jì)，基準(zhǔn)收益率 12%，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，并判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù) 上是否可行。 解： BEP==*100%=% 盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為 52*= 萬平方米 已知某種現(xiàn)貨金融工具的價(jià)格為 100 元，假設(shè)該金融工具的年收益率為 10％，若購買該金融工具需要融資，融資的利率為 12％，持有渡現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為 180 天，那么在市場均衡的情況下，該金融工具期貨的價(jià)格為多少？ 解： C=S（ yr） *t/360 B=SF 在市場均衡的條件下，基差正好等于持有成本，即 B= C，于是 S（ yr） *t/360=SF 整理得： F =S[1+（ r y） *t/360] =100 *[1+（ 12%—10%） *180/360] =101 元 某公司發(fā)行一種債券，每年支付利息為 150元，債券面值為 1000 元，市場利率為 5%，到期年限為 10年，該公司債券的發(fā)行價(jià)格為多少？ 解： 元 1一張面值為 1000 元的債券，年利率為 5%，到 2021 年 6 月 20 日等值償還， 1995 年 6 月 20 日的市價(jià)為 1200 元，問其最終收益率為多少？ 解： 1某工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為 50萬件產(chǎn)品，每件售價(jià)（ P） 14元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本（ V）為 10 元／件，固定成本（ F）60 萬元。 解：現(xiàn)金流量表 0 18 凈現(xiàn)金流量 30000 1000 FNPV（ 8%） =30000+1000(P/A， 8%,8) (P/F,8%,1)+40000 =3000++40000= 0,可以購買 某公司擬建某投資項(xiàng)目總投資 2021萬元，建設(shè)期一年（視為第一年末完成全部投資），據(jù)估計(jì)，項(xiàng)目在生產(chǎn)期內(nèi)的年凈現(xiàn)金流在兩種情況： 400 萬元和 500 萬元，它們發(fā)生的概率分別為 、 ；項(xiàng)目生產(chǎn) 8 年、 10 年、 12 年的概率分別為 、 、 。 解：總投資 =固定資產(chǎn)投資 +固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 +建設(shè)期利息 +流動(dòng)資金 =15