現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制(3)(文件)
【正文】 Δ D＝ 1/ (rd+trr+c+e )h 或 1/rd ，其稱為“存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)”，通常用 K來表示 : K＝ 1/rd或 1/ (rd+t略 15 中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過程 首先需注意：前述存款貨幣創(chuàng)造僅僅涉及商業(yè)銀行和社會 公眾。 總之，現(xiàn)代央行體制下，流通中的一切貨幣，無論是居民 持有的現(xiàn)鈔、硬幣、在銀行存款，還是企業(yè)單位的庫存現(xiàn)鈔、 硬幣、銀行存款，以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金和存款，最 初皆來自于央行的貨幣發(fā)行。但是，就向其它銀行借入而言，此銀行增加，彼銀行減少，結(jié)果是銀行體系中的存款準(zhǔn)備金總額不變（向社會公眾吸收現(xiàn)金存款也是如此）。 19 二、基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣 —— 又稱貨幣基數(shù)、高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，（ Moary Bace or HighPowered Money），指創(chuàng)造存款貨幣銀行的存款準(zhǔn)備金（＝準(zhǔn)備金存款＋庫存現(xiàn)金）與銀行體系外通貨之和。 所以，中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存 款貨幣的關(guān)系，實(shí)際上是一種 “源” 與 “流” 的關(guān)系。 小結(jié)：現(xiàn)代央行體制下，央行可通過資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)活動 ，影響基礎(chǔ)貨量，從而調(diào)控商業(yè)央行的信用創(chuàng)造功能，進(jìn) 而調(diào)整流通中貨幣供應(yīng)量，影響一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，達(dá)到貨幣 政策目標(biāo)。 23 （一）現(xiàn)代貨幣供給機(jī)制 —— 雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu) 由上述分析可知，現(xiàn)代貨幣供給機(jī)制是分別由存款貨幣銀行和央行形成和控制的“雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)”。 故而，如果不了解信用貨幣的創(chuàng)造機(jī)制，就不 可能懂得金融的宏觀與微觀之間的關(guān)系！ 25 。 ? 第二層次：通過央行與眾多存款貨幣銀行及其分之機(jī)構(gòu)的往來，形成存款貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)（央行供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣）。如果把信用創(chuàng)造后形成的貨幣 量設(shè)定為貨幣供給量，則它與基礎(chǔ)貨幣之間存在如下關(guān) 系（公式 —— 通常稱為“貨幣供給模型”）： Ms＝ m因此，據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡原理，央行資產(chǎn) 總額的增減變動必引起基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增減變動。 公式： B＝ R＋ C B→ 基礎(chǔ)貨幣； R→ 存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款＋庫存現(xiàn)金）； C→ 銀行體系外現(xiàn)金； 20 三、基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造 雖然商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣受制于法定準(zhǔn)備率、 超額準(zhǔn)備率和現(xiàn)金漏損率等因素，但首要的是視其在 放款中所能獲得的原始存款的數(shù)量。這意味著只要央行不增加貨幣發(fā)行（供給），則銀行體系的存款貨幣創(chuàng)造必然會限制在一定的規(guī)模之內(nèi)。而商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的增加必須有央行的支持。原因在于：第一，央行貸款形成的商業(yè)銀行存款是原始存款 的來源之一； 第二，原始存款的另一來源 —— 社會公眾手持 現(xiàn)金，源于央
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