金融體系運(yùn)行機(jī)制的實(shí)證考察(文件)
【正文】 中國(guó)直接融資和間接融資結(jié)構(gòu) 單位：億元 1996 1997 2021 增減量 增減量 增減量 資金運(yùn)用1 貸款 證券 間 / 直倍率 資金來源 存款 證券 間 / 直倍率 注 1 ：合計(jì)數(shù)中含有部門重復(fù)計(jì)算無法使用 表 3 10b 中國(guó)直接融資和間接融資結(jié)構(gòu) 單位：億元 1996 1997 2021 增減量 比重 增減量 比重 增減量 比重 非金融企業(yè)資金來源合計(jì) 1 9 6 9 8 . 4 7 100 ％ 100 ％ 100 ％ 貸款 1 5 0 4 1 . 2 6 % % % 證券 % % % 住戶資金運(yùn)用合計(jì) 1 0 9 9 1 . 7 2 100 ％ 100 ％ 100 ％ 存款 % % % 證券 % % % 資料來源：摘自 1996 、 1997 、 2021 年中國(guó)資金流量表，中國(guó)人民銀行發(fā)布。 2. 近十幾年，我國(guó)提倡逐步擴(kuò)大直接融資的比例，降低間接融資的比例。但是，實(shí)際執(zhí)行結(jié)果，直接融資的比例并未上升。 三、美國(guó)的情況 1. 美國(guó)個(gè)人 儲(chǔ)蓄中新增金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)則以定期和儲(chǔ)蓄存款、貨幣市場(chǎng)基金份額和退休基金儲(chǔ)備為主，直接持有股票、債券并不占主導(dǎo)地位，特別是股票的持有實(shí)際也是負(fù)增長(zhǎng)的。 2. 金融市場(chǎng)可能不是風(fēng)險(xiǎn)管理的最優(yōu)選擇 3. 對(duì)于新技術(shù)融資，金融市場(chǎng)比金融中介更有效 4. 金融市場(chǎng)的交易成本高，金融中介是必要的補(bǔ)充而非替代物 市場(chǎng) 傳統(tǒng)的中介范式 居民 財(cái)富少的 財(cái)富多的 股票 債券 大型的 小型的 企
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