【正文】 裝瓶產(chǎn)品，并積極培育ＰＥＴ啤酒瓶市場，開發(fā)利潤率較高的新材料包裝產(chǎn)品，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級、優(yōu)化，確保了企業(yè)的盈利能力不斷得到提高。通過聯(lián)線生產(chǎn)，使公司的低成本競爭優(yōu)勢更加顯著。2020年，公司生產(chǎn)的ＰＥＴ瓶占總灌裝瓶市場份額４０％左右，瓶蓋的市場占有率為１７％左右，薄膜產(chǎn)品的市場占有率約為１０％，凹印油墨的市場占有率達３０％，在包裝、印刷行業(yè)中均位居前列?？梢?，先進的管理體系已經(jīng)成為紫江企業(yè) 提高生產(chǎn)效率、增加企業(yè)競爭力的重要保障。 “虛虛心心學(xué)本事，兢兢業(yè)業(yè)干事業(yè)，規(guī)規(guī)矩矩做生 意，清清白白做個人 ”，成為紫江人的座右銘，并由此塑造出了一只素質(zhì)高、經(jīng)驗豐富、年富力強、銳意進取的優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人隊伍。 公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標近三年來均有不同程度的提高且保持在較高水平，反映了公司在資產(chǎn)運營管理方面不斷創(chuàng)新，資產(chǎn)使用效率逐年提高，單位資產(chǎn)創(chuàng)造收入和獲取利潤的能力有了較大幅度的提高。從較高的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率來 看，也反映出公司產(chǎn)品的新增市場逐年擴大，市場占有率不斷提高，企業(yè)成長性好的特點。 四、現(xiàn)金流量充沛，業(yè)績含金量高 表６ 2020年度 —2020年前三季度公司現(xiàn)金獲取能力指標 近３年，紫江企業(yè)每股經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量隨主營業(yè)務(wù)收入的增長而逐年增長，平均增長速度為３４．８５％；銷售商品現(xiàn)金占主營業(yè)務(wù)收入的比例呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢，平均遞增速度為２０．７２％，且保持在較高的水平，可見公司的生產(chǎn)經(jīng)營具有較強的現(xiàn)金獲取能力，業(yè)績含金量較高。公司將充分利用其已有的管理、團隊、技術(shù)、制度、文化、品牌等優(yōu)勢，通過加快技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)水平、擴大生產(chǎn)規(guī)模等措施，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，引導(dǎo)產(chǎn)品向多樣化、多功能、利環(huán)保、標準化發(fā)展，打造企業(yè)的核心競爭力，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。 公司在圍繞包裝主業(yè)，鞏固擴大瓶坯，瓶子，瓶蓋，標簽等包裝產(chǎn)品產(chǎn)量的同時，已為需求潛力巨大的ＰＥＴ啤酒瓶的市場開發(fā)做好技術(shù)儲備。 由于鎂合金具有比重輕、強度高、電磁屏蔽性好、散熱性好、可回收等特性，而被廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品及汽車零部件當(dāng)中，市場前景看好。 （三）為客戶創(chuàng)造價值：做客戶眼中的最佳供應(yīng)商 目前，紫江企業(yè)與可口可樂、百事可樂、肯德基、雀巢、統(tǒng)一、強生、花王、殼牌、埃索、聯(lián)合利華等多家跨國企業(yè)建立了緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系。紫江人的使命是成為客戶眼中的最佳供應(yīng)商是，與客戶一起成 長。ＯＥＭ代灌裝模式是公司對ＰＥＴ瓶及瓶坯、瓶蓋等主導(dǎo)產(chǎn)品的價值鏈和服務(wù)鏈的優(yōu)化，通過這種更為緊密的合作模式，將使公司的瓶子、瓶坯等產(chǎn)品深深扎根于客戶的土壤中，確保公司在激烈的競爭中立于不敗之地。 １、有效提升公司的綜合競爭力 從募集資金投向結(jié)構(gòu)來看，有７２％的資金投向了公司主導(dǎo)產(chǎn)品ＰＥＴ瓶及瓶坯項目，１５％的資金投向了配套產(chǎn)品塑料防盜蓋和皇冠蓋， １０％的資金投向了利用ＯＥＭ方式代灌裝飲料項目，３％的資金投向了超薄型聚脂薄膜（ＢＯＰＥＴ）項目。 ３、鞏固、提高公司的長期盈利能力 2020年，雖然３個新建項目未能產(chǎn)生效益，但對１０個控股子公司的增資項目隨著控股比例的提高當(dāng)年即能產(chǎn)生一定效益，對公司當(dāng)年度利潤總額會做出貢獻。比較法的主要優(yōu)點是方便實用，根據(jù)我國證券市場和財務(wù)指標體系的實際情況，以及紫江企業(yè)的快速成長特點，我們使用市盈率（Ｐ／Ｅ）定價法、市凈率（Ｐ／ＢＶ）定價法和ＥＶ／ＥＢＩＴ定價法三種比較法對紫江企業(yè)的二級市場定價進行分析。 表８ 同行業(yè)上市公司的市盈率與市凈率測算 注 ：（１）樣本股選用2020年１２月３０日收盤價格； （２）每股收益選用2020年年報財務(wù)指標； （３）每股凈資產(chǎn)選用2020年年報財務(wù)指標； （４）市盈率＝收盤價／每股收益； （５）市凈率＝收盤價／每股凈資產(chǎn)； 二、ＥＶ／ＥＢＩＴ定價法 首先，我們計算樣本股的ＥＶ／ＥＢＩＴ的平均值 。 目前，我國證券市場正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時期，尋找有價值的公司成為眾多投資者孜孜以求的愿望。該股投資價值必將為廣大投資者尤其是機構(gòu)投資者逐步認同。公司就管理下屬子公司和分公司制定了專門 的管理辦法，且對下屬公司的財務(wù)和管理擁有控制權(quán)，但由于公司目前處于快速擴張階段，可能存在異地管理方面控制不力的風(fēng)險，提醒投資者注意。公司主要客戶是以可口可樂與百事可樂等國際知名企業(yè)為主的群體，由于成本的公開透明性，公司在產(chǎn)品價格方面的控制能力相對較弱，只能部分轉(zhuǎn)移聚脂切片等原材料價格上升帶來的成本風(fēng)險。通過持續(xù)不斷地為客戶創(chuàng)造價值，紫江企業(yè)也 為自己創(chuàng)造出了更大的增值潛力。 根據(jù)ＥＶ／ＥＢＩＴ定價法： 紫江企業(yè)的二級市場參考定價 ＝樣本股ＥＶ／ＥＢＩＴ比值的平均值 紫江企業(yè)2020年息稅前利潤／增發(fā)后總股本＝２３．９３３ （２５２４９＋３５２４．６３＋１０１０９．１８）／６４１４０＝１４．５１元。增發(fā)后，紫江企業(yè)2020年末每股收益全面攤薄為０．３９３元，每股凈資產(chǎn)增加為３．９１元。預(yù)計到2020年末，公司每年可增加營業(yè)收入２ ．００億元左右；預(yù)計到2020年，每年可增加營業(yè)收入２１．４９億元左右，對提高公司的長期盈利能力將產(chǎn)生明顯的促進作用。這與公司長期發(fā)展戰(zhàn)略相一致，也充分體現(xiàn)了公司對募集資金使用的慎重與長遠考慮。募集資金投資項目基本情況如下表： 表７ 紫江企業(yè)募集資金投資項目及效益一覽 （二）增發(fā)項目增強公司發(fā)展后勁 本次募集資金的主要目的是進一步擴大公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模，提高產(chǎn)能，提升綜合競爭力，同時也對公司的財務(wù)狀況有所改善。對紫江企業(yè)來說，為客戶采?。希牛头绞焦嘌b飲料，不僅能滿足客戶降低成本、保證質(zhì)量的要求，還可以在該過程中盡量使用紫江自己生產(chǎn)的ＰＥＴ瓶、瓶蓋、標簽等包裝產(chǎn)品，為公司帶來持