【正文】 當(dāng)中才能夠?qū)崿F(xiàn)增值。資產(chǎn)負(fù)債率越高表明企業(yè)在較大程度上依靠債權(quán)人的資金維持其生產(chǎn)經(jīng)營。從企業(yè)所有者來說，負(fù)債越多，就可以利用較少量的自由資金投產(chǎn)，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿作用，獲取較多的投資利潤。利息率是固定的，所以企業(yè)效益好與債權(quán)人無關(guān)。所以我們無法去評論企業(yè)到底資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多高是好的，或者說應(yīng)該在什么樣的水平上比較合理，不同的財務(wù)關(guān)系人有不同的認(rèn)識，不同時期的企業(yè)，不同規(guī)模的企業(yè)，不同行業(yè)的企業(yè)都可以有不同的資產(chǎn)負(fù)債率。高的權(quán)益乘數(shù)實際上是由于高的資產(chǎn)負(fù)債率形成的。倍數(shù)越高，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強。銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值。資產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與所有者權(quán)益的比值。上市公司財務(wù)分析這個指標(biāo)也是上市公司需要公布的一個比例。所以對市盈率的分析一定要辯證地看，有的時候市盈率比較低的企業(yè)，它可能正好有發(fā)展的潛力。(股東權(quán)益報酬率)以上四個比率是上市公司財務(wù)分析的主要指標(biāo)。公司是一個有機(jī)的整體，各項財務(wù)數(shù)據(jù)之間有著必然的聯(lián)系，只有全面地分析公司全部的財務(wù)比率，才能真實了解公司，不至于偏頗。②速動比率③流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②已獲利息倍數(shù)③股東權(quán)益報酬率【小結(jié)】財務(wù)分析主要針對會計報表對企業(yè)財務(wù)狀況、獲利能力、資產(chǎn)管理情況進(jìn)行分析，也就是對企業(yè)進(jìn)行流動性分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、資產(chǎn)管理能力分析和上市公司財務(wù)分析，以掌握企業(yè)經(jīng)營中的利弊得失、財務(wù)狀況和發(fā)展趨勢。企業(yè)的一切財務(wù)需求可以看作是銷售引起的，只有對市場進(jìn)行調(diào)查以后，才能根據(jù)銷售量的多少，決定原材料的采購量、產(chǎn)品的生產(chǎn)量和所需要的資金。通常是利用企業(yè)過去的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計、分析，并根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)能力和政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對未來的市場進(jìn)行估計，從而做出銷售量預(yù)測。通常所說的資金預(yù)測很大程度上就是指財務(wù)的預(yù)測，當(dāng)然這種說法有點片面，因為財務(wù)預(yù)測不僅僅是資金需要量的問題，但從另外一個角度也體現(xiàn)出資金需要量預(yù)測在整個財務(wù)預(yù)測中的地位。 ②估計需要的資產(chǎn)。(2)資金預(yù)測的方法：銷售百分比法目前資金需要量預(yù)測的方法普遍采用的是銷售百分比法，根據(jù)企業(yè)的銷售量預(yù)測資金的需要量。敏感性資產(chǎn)是有比例的，可以根據(jù)歷史資料計算，過去這一類資產(chǎn)占銷售收入的比例，稱為資產(chǎn)銷售百分比。敏感性負(fù)債如應(yīng)付賬款，銷售增加的時候企業(yè)需要采購的東西多，可能欠別人的錢就要增加了，應(yīng)付賬款就要增加?！咎崾尽康降啄男┦敲舾行再Y產(chǎn)，哪些是敏感性負(fù)債，這是計算資金量需要進(jìn)一步考慮的問題。所以直接計算一個企業(yè)外部的融資額，應(yīng)把隨著銷售量增加而增加的留存的收益扣除掉。 (1)成本的分類 ①理財過程中的成本分類理財過程中，從預(yù)測、決策、管理的角度把成本分成固定成本和變動成本兩個部分。所以單位產(chǎn)品的固定成本是變動的，而業(yè)務(wù)量越多，分擔(dān)的越少。固定資產(chǎn)折舊管理人員的工資變動成本是指隨著業(yè)務(wù)量的增加，按比例增加的成本。為什么財務(wù)管理上把成本分成料、工、費這樣三個部分?兩者是否矛盾?從成本的內(nèi)容來看，成本包括原材料、工資、制造費用。費用的組成，如固定資產(chǎn)的折舊，Ｉ和Ｂ都要負(fù)擔(dān)，整個廠房和生產(chǎn)線的折舊不能說Ｉ負(fù)擔(dān)多少，Ｂ負(fù)擔(dān)多少，要對它進(jìn)行分配。所以費用一分解的話，最終它還是一部分屬于Ｃ，一部分屬于Ｖ，所以從根本上來講產(chǎn)品的成本就是Ｃ＋Ｖ這樣兩個部分，這是不矛盾的?！拘牡皿w會】 利潤是銷售收入與成本之間的差額。【自檢】請根據(jù)本企業(yè)的會計資料，計算企業(yè)的盈虧臨界點和安全邊際、安全邊際率，與上表的經(jīng)驗數(shù)據(jù)相比較，檢查一下企業(yè)的生產(chǎn)是否安全。安全邊際率是相對概念，它便于不同企業(yè)和行業(yè)之間的比較。財務(wù)預(yù)測包括銷售預(yù)測、資金預(yù)測、成本預(yù)測和利潤預(yù)測。 現(xiàn)在很多公司在年底或者是年初都要有一個編制預(yù)算的工作，這一項工作實際上是對各個部門、各個車間、甚至各個分公司或子公司一年中生產(chǎn)經(jīng)營的一個總體要求。企業(yè)首先根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)經(jīng)營能力來編制長期銷售預(yù)算，然后以此為基礎(chǔ)確定本年度的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)財力確定資本支出預(yù)算。圖6－2 企業(yè)全面預(yù)算圖財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容不能說預(yù)算銷售一萬件，就要生產(chǎn)一萬件，它還要和期初庫存和期末庫存結(jié)合起來，然后再得出生產(chǎn)的預(yù)算。同時還應(yīng)考慮原材料的期初和期末的庫存水平。 ①變動制造費用預(yù)算是根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算編制的，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)變動制造費用乘以當(dāng)期的產(chǎn)量，從而得到相應(yīng)的預(yù)算金額。制造費用是間接的生產(chǎn)成本，料工費預(yù)算制定好后，就確定了產(chǎn)品的成本。一個企業(yè)借款的利息有多少，要在財務(wù)費用這個項目里核算，除了借款利息之外當(dāng)然還包括籌資的費用。現(xiàn)金預(yù)算一般包括四部分：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集及利用。這兩張表就是企業(yè)總體預(yù)算中的綜合的體現(xiàn)和概括性的說明。____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 預(yù)算與實績對比分析表 年 月 項目 主要科目預(yù)算實績盈/虧原因改進(jìn)計劃必要凈利潤容許營銷費用必要銷售額我們把這種預(yù)算叫做彈性預(yù)算，彈性預(yù)算更有利于企業(yè)對將來的生產(chǎn)過程的控制和管理。零基預(yù)算就是一切從“零”開始，從新的環(huán)境、從新的經(jīng)營理念出發(fā)來編制預(yù)算。作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算■作業(yè)的本質(zhì)是一種交易。作業(yè)就是一個步驟，一個環(huán)節(jié)，一個程序，作業(yè)的劃分可以有不同的標(biāo)準(zhǔn)。不是產(chǎn)品直接去耗費資源，而是產(chǎn)品的生產(chǎn)在耗費作業(yè)，在耗費一個個的過程和工序，工序和過程最后再耗費資源。 ①過去，制造費用都是按照工時來分配的，產(chǎn)品耗費的工時多，負(fù)擔(dān)的間接費用就多；產(chǎn)品耗費的工時少，負(fù)擔(dān)的間接費用就少。把作業(yè)的思想貫穿到管理當(dāng)中就產(chǎn)生了作業(yè)管理和作業(yè)預(yù)算。普通股籌資普通股籌資就是股票籌資，因為股票分為優(yōu)先股、普通股，我們國家現(xiàn)在都是普通股。②發(fā)行人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%。⑥證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。這對保證公司對資本的最低需要,維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展極為有利弊◆ 發(fā)行普通股籌資或者上市，企業(yè)很容易被別人控制◆ 上市時商業(yè)秘密要披露，因為我國對上市公司建立了一個非常嚴(yán)格的信息披露制度◆ 普通股的資本成本較高。 (1)將來要開辟二板市場，二板市場入市的條件低很多，企業(yè)現(xiàn)在要考慮二板市場開放以后，怎樣去二板市場上市，去籌資資金。加入世貿(mào)組織以后，一個企業(yè)所面臨的競爭絕不僅僅是產(chǎn)品上的競爭、地區(qū)之間的競爭和企業(yè)之間的競爭?！拘牡皿w會】____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 件企業(yè)向銀行借款，銀行會提出很多條件，比方說企業(yè)的擔(dān)保問題、信譽問題等等。 弊任何一種籌資方式都有利弊得失，但這種利弊得失不能一概而論，要對采用的籌資方式所受到的損失和它所得到的收益進(jìn)行比較。取得長期借款的條件： (1)獨立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格；(2)經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；(3借款企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實力；(4)具有償還貸款的能力；(5)財務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好；(6)在銀行設(shè)有賬戶、辦理結(jié)算?；I資活動的管理(二)有關(guān)籌資活動的管理將在下講繼續(xù)講述。 所以，這完全是一個思路和方法的問題。企業(yè)在發(fā)展規(guī)劃上一定要把各種籌資渠道都考慮到，今天不具備，可能將來某一天要創(chuàng)造條件進(jìn)入資本市場。表6－3 普通股籌資的利弊項 目內(nèi) 容利◆ 發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付與否和支付多少,視公司有無盈利和經(jīng)營需要而定,經(jīng)營波動給公司帶來的財務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小。④發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。我國對發(fā)行股票有很多規(guī)定：①每股金額相等。然后介紹了財務(wù)預(yù)算目前出現(xiàn)的許多新的方法，如彈性預(yù)算，零基預(yù)算，最后對作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算進(jìn)行了簡單的介紹。作業(yè)預(yù)算是對生產(chǎn)的各個過程作出科學(xué)的合理的預(yù)算。 ②以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本法，主要采用多元標(biāo)準(zhǔn)，對制造費用進(jìn)行分配。降低作業(yè)，把能夠減少的作業(yè)、不必要的作業(yè)都排除，實際上就是降低成本。當(dāng)然，一個企業(yè)在初期可以制定出一個大的作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，但作業(yè)管理最終要具體化?！鲎鳂I(yè)是一種可以量化的標(biāo)準(zhǔn)。作業(yè)成本產(chǎn)生于美國。____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________現(xiàn)在很多企業(yè)的預(yù)算，都只是在過去預(yù)算的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，它的優(yōu)點是編制預(yù)算的工作量小，但它帶來的問題是預(yù)算始終擺脫不了過去的做法。財務(wù)預(yù)算編制的新方法必要銷售收入必要營業(yè)外收益【自檢】在財務(wù)管理的實踐中，預(yù)算與實際執(zhí)行的績效之間是有差異的。在現(xiàn)金預(yù)算編完以后還要進(jìn)行財務(wù)預(yù)算的編制。管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用這三項期間費用預(yù)算一般由負(fù)責(zé)銷售管理的成本控制人員分別編制。管理費用很難量化，只能分門別類地將它具體化。在這里面，對庫存問題和單位產(chǎn)品消耗工時問題都要科學(xué)地加以確定。生產(chǎn)一件產(chǎn)品要支付多少工人的工資是通過生產(chǎn)一件產(chǎn)品需要多少小時和一小時要支付工人多少工資的方式確定出來的。生產(chǎn)預(yù)算是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。然后根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算確定直接材料、直接人工、以及制造費用的預(yù)算。財務(wù)預(yù)算【重點提示】財務(wù)預(yù)算的意義企業(yè)全面財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容財務(wù)預(yù)算編制的新方法作業(yè)成本和作業(yè)預(yù)算但是問題在于，只要設(shè)備的投資上去了，企業(yè)的保本點的降低是有限制的，不能一味地追求保本點的降低而不增加設(shè)備的投資，但是從總體上來講還是保本點越低越好。 安全邊際=正常銷售量－盈虧臨界點銷售量 企業(yè)安全生產(chǎn)經(jīng)營的安全性還可以用安全邊際率來表示。圖6－1 盈虧平衡點分析利潤=銷售收入－(固定成本總額＋變動成本總額)所以，企業(yè)生產(chǎn)線項目建好以后，要根據(jù)測定的固定成本總額、單價和單位的變動成本來測算保本點，如果你將來的銷售量達(dá)不到這個保本點的量，那么企業(yè)這個項目就要被取消了。本量利分析法財務(wù)規(guī)劃(二)有關(guān)財務(wù)預(yù)測的內(nèi)容將在下一講中繼續(xù)講述。在這個間接費用當(dāng)中，固定資產(chǎn)折舊，從Ｃ＋Ｖ這個角度來講它屬于Ｃ，也就是說固定資產(chǎn)折舊實際上是一個物化勞動的耗費。 因為Ｃ這一部分是物化勞動的耗費，原材料當(dāng)然是屬于Ｃ的部分；Ｖ是活勞動耗費的部分，工人的工資屬于Ｖ，原材料、工資可能都非常清楚Ｉ耗費了多少，Ｂ耗費了多少，所以原材料和工資叫做直接費用。 ②會計核算中的成本分類 會計核算中成本包括三個部分，即料(材料)、工(工資)、費(間接費用，如固定資產(chǎn)折舊，車間主任的工資，管理人員的工資等等)?！駟挝划a(chǎn)品的變動成本是不變的。表5－1成本的分類項目特征舉例固定成本●固定成本的總額是不變的，固定成本總額不隨業(yè)務(wù)量的變動而變動。成本的問題，不僅僅是一個財會部門考慮的問題，成本的管理涉及到企業(yè)的每一個部門，每一個環(huán)節(jié)，會計部門所能夠決定的就是它自己所發(fā)生的費用，車間怎樣降低成本，財會部門不能直接加以控制，財會部門只能從資金運作對每一個部門、每一個環(huán)節(jié)的資金安排、成本的發(fā)生提出方案，最終發(fā)生了多少成本還得靠每一個部門去控制。而如果現(xiàn)在的設(shè)備，還可以滿足銷售增加的需要，那么銷售量增加，固定資產(chǎn)就不一定要增加，所以固定資產(chǎn)不能夠簡單的說它是敏感性資產(chǎn)還是非敏感性資產(chǎn)，要根據(jù)企業(yè)的實際情況來做出判斷。在企業(yè)財務(wù)管理當(dāng)中可以根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或歷史資料來判斷。非敏感性資產(chǎn)跟銷售量沒有關(guān)系，不需要計算。外部融資需求=資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加(