企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝-wenkub
2023-03-29 11:51:38 本頁面
【正文】 展期交易機(jī)會(huì) ? 反向套利是有風(fēng)險(xiǎn)的 —— 沒有終極出口 ? 跨期套利是基于市場(chǎng)會(huì)向合理回歸的基礎(chǔ)邏輯 —— 只有空間卻沒有時(shí)間的鎖定，那么時(shí)間的成本也是我們需要考慮的因素 ? 市場(chǎng)仍有可能變的更加不合理 ? 流動(dòng)性也是需要關(guān)注的問題 ? 僅僅從數(shù)據(jù)上推導(dǎo)出的機(jī)會(huì)需要市場(chǎng)邏輯來驗(yàn)證 企業(yè)如何控制參與期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) ? 堅(jiān)持套期保值的四個(gè)基本原則：品種相同，方向相反，時(shí)間相同，數(shù)量相同 ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)換 ? 企業(yè)管理機(jī)制的合理化 ? 科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度 風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn) ——株冶事件（數(shù)量不同） ? 1997年，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上已從事兩年交易的株冶工作人員，在倫敦金屬交易所 (LME)越權(quán)進(jìn)行透支交易，大量賣空鋅期貨合約，其頭寸遠(yuǎn)超既定期貨交易方案，被國(guó)外金融機(jī)構(gòu)盯住并發(fā)生逼倉。企業(yè)為什么要介入期貨市場(chǎng) ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)來自時(shí)間 ? 市場(chǎng)化所帶來的風(fēng)險(xiǎn) —— 資產(chǎn)是由市場(chǎng)決定的，而市場(chǎng)是不確定的 ? 如何抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？ —— 讓未來的價(jià)格與今天重疊 ? 期貨市場(chǎng)是不可替代的風(fēng)險(xiǎn)管控工具 航煤套期保值的成本 —— 一個(gè)案例 香港國(guó)泰航空 中國(guó)南方航空 飛機(jī)（架） 75 109 1999年盈利 23億元 2023年盈利 2023年航煤平均成本 19$/bbl 國(guó)內(nèi) 3264元 /噸（合 48$/bbl） 境外 2558元 /噸（合 38$/bbl） 平均 3158元 /噸（合 47$/bbl） 數(shù)據(jù)來源：香港國(guó)泰航空公司年報(bào)，中國(guó)南航年報(bào) 期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合是企業(yè)科學(xué)發(fā)展的必然趨勢(shì) 企業(yè)如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng) ? 期貨是企業(yè)為規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格不利變動(dòng)所采取的一種 防守策略（企業(yè)的決策前提） ? 企業(yè)的利潤(rùn)來源是進(jìn)項(xiàng)與銷項(xiàng)的差值，而不是套期保值的操作 ? 期貨市場(chǎng)的盈利和虧損與套期保值成功與否無關(guān) ? 期貨操作是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的手段，不是利潤(rùn)的來源 企業(yè)如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng) ? 期貨的頭寸與現(xiàn)貨的庫存區(qū)別在于時(shí)間，但同屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中不可缺少的組成部分 ? 期貨與現(xiàn)貨的經(jīng)營(yíng)在各個(gè)環(huán)節(jié)上都應(yīng)高度統(tǒng)一 企業(yè)運(yùn)用期貨市場(chǎng)的模式探討 ? 以 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 為目的的套期保值交易 —— 防守 ? 以從基差變動(dòng)中獲利為目的的套期保值交易 —— 進(jìn)攻 以 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 為目的的套期保值交易 ——防守 以 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 為目的的套期保值交易 ——防守 ? 如何規(guī)避保值操作中的基差風(fēng)險(xiǎn) —— 升貼水銷售 ? 長(zhǎng)單銷售： ? 期貨均價(jià) +固定升水 ? 期貨點(diǎn)價(jià) +固定升水 ? 現(xiàn)貨均價(jià) ? 零單銷售 ? 當(dāng)日現(xiàn)貨水平 以 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 為目的的套期保值交易 ——防守 ? 均價(jià)賣出保值 ? 均價(jià)賣出也即我們平時(shí)常聽到的拋均價(jià)。 事情暴露時(shí)，在 LME市場(chǎng)已賣出 45萬噸鋅，而當(dāng)時(shí)株冶全年的總產(chǎn)量?jī)H為 30萬噸。索羅斯在深刻洞察了供需的基本面之后，聯(lián)合了一家歐洲的大型基金及加拿大的礦業(yè)大王猛烈拋空，與住友展開了一場(chǎng)多空大戰(zhàn)。 ? 12月 1日：在虧損 5． 5億美元后，中航油宣布向法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)令。 買 買 買 什么時(shí)候賣 我是誰 我的目的 我的經(jīng)營(yíng) 理論套期保值與現(xiàn)實(shí)的根本區(qū)別 ? 對(duì)市場(chǎng)的預(yù)先判斷 ? 從了解影響商品價(jià)格因素與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系到預(yù)判套期保值方案的可操作性 ? 一般情況下企業(yè)應(yīng)關(guān)注的方面 ? 國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策 ?
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