煙草行業(yè)的股利政策-wenkub
2023-03-12 12:06:38 本頁面
【正文】 價(jià)將跌至19． 50元 /股。 但需要注意的是 ， 這四天是指證券交易所營業(yè)的天數(shù) ， 如在這幾天中有周末停業(yè)天數(shù) ， 則轉(zhuǎn)移日還將提前 ?！? 股票持有者登記日 按上例，公司將在 5月 31日這一天停止?fàn)I業(yè)后，編制出當(dāng)天公司所有在冊的股東名單。 股利政策（現(xiàn)金股利政策） 一、股利發(fā)放程序 一般而言股利是按季、年發(fā)放的，其發(fā)放程序： 宣告分紅日期 是否分發(fā)股利和何時(shí)分發(fā)股利首先由董事會提出方案，然后交股東大會審議，審議通過后，股東大會將授權(quán)董事會處理發(fā)放股利的有關(guān)事項(xiàng)。如股票持有者在 5月 31日在冊，將參加股利分配；如果是在 5月 31日以后才完成登記手續(xù)，則股利仍為原有股東獲得。 如上例中，有一天是星期天，那么，轉(zhuǎn)移日將是 5月 31日前五天，即 5月 26日。 支付日期 按上例，公司將在 6月 5日將股利寄給股票登記日持有人。這種影響采自兩個(gè)方面：一是，公司股利支付的長期穩(wěn)定性如何，在其他諸因素不變的情況下，會對公司股票市場價(jià)格產(chǎn)生影響，一般來看，股利支付越穩(wěn)定，股票價(jià)格就越高。 現(xiàn)實(shí)中各企業(yè)的股利支付策略千差萬別 ，但歸納起來主要有四種：固定股利或穩(wěn)定增長股利 、 固定股利支付率 、 正常股利加額外股利 、 籌資剩余額股利支付等策略 。因?yàn)楫?dāng)公司經(jīng)營狀況長期不佳時(shí) ， 它將無法支付固定股利 。當(dāng)公司能支付固定股利時(shí) ， 就減少了這類投資者的風(fēng)險(xiǎn) ， 從而有效地刺激了他們的投資熱情 。 固定股利支付率 (1)固定股利支付率策略的特點(diǎn) 這一股利支付方法不同于前者 ， 它固定的是股利占收益的比重 ， 而每股股利完全隨公司當(dāng)年的收益多少而定 。 所以 ， 投資者一般不愿對奉行該類股利支付策略的公司的股票進(jìn)行投資 ， 這樣 ，就勢必影響到股票的市場價(jià)格 ， 不利于股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 。 因?yàn)椋谖覈?，職工對企業(yè)的依附性極大，有所謂“廠興我富，廠衰我貧”的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。 正常股利加額外股利 (1)正常股利加額外股利支付策略的特點(diǎn) 這種股利支付策略的特征是公司首先將每年支付的股利固定在一個(gè)較低的水平 ， 這個(gè)較低水平的股利稱之為正常股利；然后 ， 視公司盈利水平的高低支付額外股利 。 其次 ， 該種股利支付方法每股正常股利沒有固定股利支付方法多 ， 因此 ， 對期望獲得較高穩(wěn)定股利收入的投資者的吸引力也就沒有后者大 ， 這就使得股票價(jià)格可能低于采用后者的價(jià)格 。 (2)利弊 優(yōu)點(diǎn)： 是將投資所需資金放在首位 ， 有利于投資計(jì)劃能夠正常進(jìn)行 ， 為企業(yè)未采盈利的穩(wěn)定增長奠定了良好的基礎(chǔ) ， 可以促使企業(yè)股票價(jià)值上升 。 我國股份公司的利潤應(yīng)按下列順序分配：彌補(bǔ)虧損一法定公積金一公益金一優(yōu)先股股息一任意公積金一普通股紅利 。 資本公積金是指超過股票面額發(fā)行所得的溢價(jià)額 、 產(chǎn)權(quán)變動時(shí)的資產(chǎn)估價(jià)增值額 (扣除減值額 )、 接受贈予的所得 ， 等等 。 公益金是指按公司稅后利潤提取集體福利等基金 。 并還規(guī)定 ， 按股東原有股份比例發(fā)給新股的轉(zhuǎn)增資本 ， 必須是在盈余公積金已達(dá)注冊資本的50％ ， 且轉(zhuǎn)增后留存公司的法定公積金不少于注冊資本的 25％ 時(shí)才可轉(zhuǎn)增 ， 這就制約了公司發(fā)放股票股利的能力 。 負(fù)債契約的制約 公司的發(fā)行債券或從銀行獲取貸款時(shí) ， 通常都要簽訂債務(wù)合同 ， 在這些合同中規(guī)定了企業(yè)對債權(quán)人的保持條款 ， 如強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)保持某個(gè)水平的流動比率 、 利息倍數(shù)比率以及其他各種安全比率 ， 只有當(dāng)企業(yè)達(dá)到或超過這些比率之后 ， 才能支付股利 。 發(fā)展中的公司 ， 投資機(jī)會多 ， 籌資需要量大 ，但對外籌資的能力較弱 ， 內(nèi)部留存收益籌資成為一種重要的籌資手段 ， 再由于將絕大多數(shù)資金用于購置固定資產(chǎn)和充當(dāng)長期流動資金 ， 公司的流動性較低 ， 因此這類公司為了保持公司應(yīng)付各種意外情況的機(jī)動性 ， 一般傾向于低現(xiàn)金股利支付的策略 ?；I資能力包括籌資量 、 籌資成本和籌資所需時(shí)間三個(gè)方面的因素 。 反之 ， 現(xiàn)金股利支付率低 ， 盡管可以暫時(shí)降低籌資成本 ， 但必然會對未來的籌資環(huán)境造成不良影響 。 比如公用事業(yè)公司就是盈利相對穩(wěn)定和股利支付率較高的典型例子 。 (4)股權(quán)控制要求的制約因素 股利政策也會受現(xiàn)有股東對股權(quán)控制要求的制約 。 在公眾公司中 ， 存在著大量的普通股股東 ，這些股東購買普通股票的具體目的是不同的 。 再次 ， 由于股利收入的所得稅率比資本收益所得稅率 (我國是印花稅 )高 ， 以及將獲得的股利再投資會發(fā)生交易成本 ， 這樣 ， 將企業(yè)收益轉(zhuǎn)變?yōu)楣衫?， 然后再進(jìn)行投資就極不合算 。 選擇現(xiàn)金股利分配方式的策略 （ 1） 注意不同股利分配策略對資金市場的影響 不同的股利分配策略會導(dǎo)
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