原生金融工具培訓(xùn)課件-wenkub
2023-01-18 15:54:35 本頁面
【正文】 生金融工具 1 投資學(xué) 第 2章 ? 金融工具（ Financial instrument）可以分為原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的價格和收益直接取決于發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績。 2 投資學(xué) 第 2章 ? 傳統(tǒng)上，按照金融工具的期限：可以分為貨幣市場（ Money market）工具和資本市場（ Capital market）工具。 3 投資學(xué) 第 2章 金融工具 貨幣市場工具 資本市場工具 固定收益證券 股票 衍生金融工具 4 投資學(xué) 第 2章 貨幣市場工具 ? 貨幣市場（ Money market） ?貨幣市場是固定收益（ Fixed ine）市場的一部分。 ? 期限： 13個星期、 26個星期、 52星期（美國） ? 最小面值 10000美元，折價出售，到期按照面值贖回，免稅。 ?非競爭性：是無條件的，以成功的競爭性報價的平均價格為國庫券的成交價，最大購買額為每一定單不能超過 100萬美元。 ? 問題：為什么銀行折現(xiàn)收益率低于年收益率？ 1. 銀行折現(xiàn)收益率是按一年 360天而非 365天計算的； 2. 轉(zhuǎn)換成計算銀行折現(xiàn)年收益率的技術(shù)使用的是單利而不是復(fù)利 3. 以面值作為分母，而不是國庫券的購買價格作為分母。 ? 我國國債的發(fā)行方式：行政攤派（ 8190年）、承購包銷（ 1991年）和拍賣（ 1996年） 12 投資學(xué) 第 2章 中國的短期國債：無記名國債 ? 無記名國債，是一種實物債券，以實物券的形式記錄債權(quán)，面值不等，不掛失，可上市流通。 ? 發(fā)行期結(jié)束后，實物券持有者可在柜臺賣出，也可將實物券交證券交易所托管，再通過交易系統(tǒng)賣出。 ? 由于記賬式國債的發(fā)行和交易均為無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。 15 投資學(xué) 第 2章 例： 1996年短期國債發(fā)行情況一覽表 券種 期限 計息方式 年利率 發(fā)行額 記賬式（一期） 一年 貼現(xiàn) % 135億 記賬式（二期） 六個月 貼現(xiàn) % 220億 記賬式（三期） 三個月 貼現(xiàn) % 150億 記賬式（四期） 一年 貼現(xiàn) % 100億 16 投資學(xué) 第 2章 回購協(xié)議（ Repurchase Agreement） 概念：證券的賣方承諾在將來某一個指定日期、以約定價格向該證券的買方購回原先已經(jīng)售出的證券。 ?如果只需要以記帳的方式交割，反回購方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險相對較大，回購利率將較高； ?如果需要進行實際的交割，則回購利率將較低。 ? 更不幸的是，部分交易商以同樣一些證券重復(fù)做多次不同的回購交易，當這些交易商破產(chǎn)時，投資者發(fā)現(xiàn)自己無法得到早已在第一次回購交易階段就已“購買了”的證券。 ? 歐洲美元可以免受美國聯(lián)邦儲備委員會的管制。 20 投資學(xué) 第 2章 大額可轉(zhuǎn)讓存單（ Certificate Of Deposits， CDs） ? 面額大于 10萬美元的存款單； ? 本質(zhì)上是定期存款，但由于存款一般不能流通，因此，需要進行標準化為固定金額、固定期限的存款； ? 存款后不能隨時提款，但可以轉(zhuǎn)讓。 ? 許多公司采用商業(yè)票據(jù)的滾動發(fā)行，為舊商業(yè)票據(jù)還本付息。 ? 由于該事件的影響，今天幾乎所有的商業(yè)票據(jù)都要經(jīng)過信用評級機構(gòu)進行信用評級，才能為市場所認可。 ? 由于銀行的承兌，匯票可在二級市場上交易流通，以銀行的信用代替交易者的信用（信用增級），因而是十分安全的金融資產(chǎn)。任何時候，銀行之間所需要的準備金存在不平衡，由此就形成了銀行間的借貸。 ?以歐洲美元貸款利率表示的利率已經(jīng)成為歐洲貨幣市場最主要的短期利率報價 ?例如，一家公司可能以浮動利率貸款，貸款利率就為倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上 2%。 27 投資學(xué) 第 2章 中、長期國債 ? 中期國債（ TNotes）：一年以上 10年以下 ? 長期國債（ TBonds） ： 10年～ 30年。 28 投資學(xué) 第 2章 知識點滴：中國外匯儲備中的美國國債 ? 中國政府和企業(yè)從 1990年開始進入美國資本市場，投資于大量的美國聯(lián)邦政府債券，并構(gòu)成了中國外匯儲備的主要部分。該國債利息按年支付，每年 11月 27日支付利息， 2023年 11月 27日償還本金并支付最后一次利息。 31 投資學(xué) 第 2章 （ 2） 無擔(dān)保債券（ Debenture）：無明確的抵押品 ? 次級無擔(dān)保債券（ Subordinated Debenture）在公司破產(chǎn)時僅對資產(chǎn)具有更低一級的要求權(quán)。 注意：贖回權(quán)屬于發(fā)行者（持有人賣出一個看漲期權(quán)），轉(zhuǎn)換權(quán)屬于持有人。 34 投資學(xué) 第 2章 ? 例如，有 10份 30年期的抵押證
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