【正文】 具有規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目單一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)簡(jiǎn)單等特點(diǎn)，企業(yè)主有充分的能力處理企業(yè)內(nèi)外的事務(wù)。6. 業(yè)主制和合伙制企業(yè)形態(tài)原始企業(yè)主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙企業(yè)的形式出現(xiàn)。資本家是天生的企業(yè)家，因此資本天生雇傭勞動(dòng)。張維迎以經(jīng)濟(jì)個(gè)體在經(jīng)營(yíng)能力、個(gè)人資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度三個(gè)方面存在差異為基礎(chǔ)，提出了決定企業(yè)委托權(quán)安排的諸種因素，并將其參數(shù)化為協(xié)作程度、企業(yè)成員的相對(duì)重要性和監(jiān)督技術(shù)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，然后推導(dǎo)證明了委托權(quán)安排給經(jīng)營(yíng)成員是最優(yōu)的。雖然，以權(quán)威來(lái)代替市場(chǎng)中的討價(jià)還價(jià)，不僅能夠適應(yīng)勞動(dòng)組織中存在的不確定性和復(fù)雜性，而且能夠大大節(jié)約勞動(dòng)契約所需要的費(fèi)用。雇主擁有企業(yè)的物質(zhì)資源，然而要使這些物質(zhì)資源產(chǎn)生效益，必須與人力資源相配合。STRONG資本與勞動(dòng)的不對(duì)稱結(jié)構(gòu)/STRONG伴隨著資本與勞動(dòng)的分離，古典企業(yè)誕生了。新生的手工業(yè)工場(chǎng)的老板主要是由商人轉(zhuǎn)化而來(lái)，也有個(gè)別小手工業(yè)者通過(guò)把手工業(yè)作坊擴(kuò)大為手工工場(chǎng)而成為工場(chǎng)主。當(dāng)時(shí)英國(guó)的毛紡織業(yè)就是由這些手工業(yè)作坊組成的。簡(jiǎn)單協(xié)作最開(kāi)始是在個(gè)體（家庭）手工業(yè)中出現(xiàn)，但其生產(chǎn)成果是為自己享用或用于與他人交換而并非為了營(yíng)利。在此意義上，一切生產(chǎn)要素都可以視為資本，并可以按照其特征劃分為人力資本和非人力資本兩大類(lèi)。生產(chǎn)資料對(duì)生產(chǎn)的作用是基本的，克拉克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“無(wú)論在什么地方，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)不會(huì)原始到絕對(duì)不使用資本的地步”，即使在原始狀態(tài)下，“假如一個(gè)人駕著獨(dú)木舟，用他自己能夠做的、最簡(jiǎn)單的魚(yú)桿和魚(yú)鉤來(lái)釣魚(yú)，他所釣上來(lái)的魚(yú)，便是資本和勞動(dòng)的產(chǎn)品。3. 資本和勞動(dòng)要素生產(chǎn)需要兩類(lèi)基本要素。圖3－2。在企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)有過(guò)三次典型的分離形態(tài)（如圖3－2所示）。記企業(yè)的不確定價(jià)值為R1(扣除x2的成本)，企業(yè)的治理為x1取得R1，x2獲得固定收入。1. 企業(yè)的ESM演化分離模型企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)是互動(dòng)演化的。企業(yè)的發(fā)展演化是不對(duì)稱結(jié)構(gòu)不斷擴(kuò)展的過(guò)程，即把社會(huì)范圍內(nèi)的要素不斷納入到企業(yè)結(jié)構(gòu)中的過(guò)程，同時(shí)還是不斷向市場(chǎng)分化的過(guò)程。x分化出x1和x2，生產(chǎn)要素x2分化為社會(huì)分工，生產(chǎn)要素x1成為企業(yè)的間接分工。資本雇傭勞動(dòng)的第一次分離，古典企業(yè)形態(tài)成熟與發(fā)展，伴隨資本積累和工人作為中產(chǎn)階級(jí)的社會(huì)階層分工與進(jìn)步。企業(yè)ESM的三次分離2. 企業(yè)家職能的第一次分離——資本與勞動(dòng)分離企業(yè)制度的演化體現(xiàn)為各種生產(chǎn)要素所有權(quán)的不斷外化，分工市場(chǎng)的形成和企業(yè)結(jié)構(gòu)（科層和治理）的變化。一類(lèi)是人的要素，即各種勞動(dòng)能力；另一類(lèi)是自然的要素，包括各種有形和無(wú)形的物質(zhì)資本（即生產(chǎn)資料），二者缺一不可。他借助工具的幫助，加上自己的努力，才得到魚(yú)”。其中，相對(duì)來(lái)說(shuō)，人力資本與其所有者不可分離，而非人力資本則具有較強(qiáng)的獨(dú)立性。真正意義上的分工協(xié)作是在個(gè)體手工業(yè)發(fā)展成為手工業(yè)作坊中產(chǎn)生的。作坊通常由行東、幫工、學(xué)徒構(gòu)成，行東擁有少量資金和紡車(chē)、紡紗機(jī)，從商人那里買(mǎi)進(jìn)羊毛，與家人共同勞動(dòng)或者雇用幾個(gè)幫工，把毛紡成紗或織成布，最后拿到市場(chǎng)上銷(xiāo)售。到17世紀(jì)的英國(guó)，擁有幾百個(gè)工人的大毛紡工場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)普遍。在古典企業(yè)的治理形態(tài)中，其基本關(guān)系是資本雇傭勞動(dòng)。購(gòu)買(mǎi)任何一個(gè)單位的有效勞動(dòng)力，都需要付出信息、談判和簽約等費(fèi)用。張維迎的“企業(yè)家－契約”理論則從另外的角度給出了資本雇傭勞動(dòng)的古典主義企業(yè)存在的合理性。其原因在于：首先，經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)主導(dǎo)著企業(yè)收益的不確定性；其次，經(jīng)營(yíng)成員的行為較難監(jiān)督。張維迎引入了識(shí)別企業(yè)家能力的信息成本問(wèn)題，認(rèn)為經(jīng)營(yíng)能力是一種私人信息，個(gè)人財(cái)產(chǎn)是一種公共信息，觀察一個(gè)人的經(jīng)營(yíng)能力比觀察他的個(gè)人財(cái)富要困難得多，成本也高得多。業(yè)主制是企業(yè)組織的原始形態(tài)，是指?jìng)€(gè)人出資興辦，完全歸個(gè)人所有和控制的企業(yè)。業(yè)主制企業(yè)的局限性包括：自我積累為主的積累機(jī)制決定了其資金數(shù)量有限，從而限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大；企業(yè)的生命與企業(yè)主個(gè)人的生命密切相關(guān)，故企業(yè)的壽命有限，不能成為有生命力的獨(dú)立主體；企業(yè)經(jīng)營(yíng)的無(wú)限責(zé)任決定了業(yè)主制企業(yè)不愿進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)大的新興事業(yè)投資。它是一種契約的安排，當(dāng)其中一名伙伴退休、死亡或決定參加別的公司或吸收另一名伙伴時(shí)，它的組成就要改變?！睘槭裁礃I(yè)主制會(huì)發(fā)展成為合伙制，“只需要從企業(yè)的發(fā)展對(duì)短期資金的需求這個(gè)問(wèn)題入手就可以理解其中的原因了”。一種是由家族企業(yè)演變而來(lái)的，一種是由于從事海上貿(mào)易，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，于是產(chǎn)生了康枚達(dá)和索塞特合伙企業(yè)。8226。與業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)內(nèi)部增加了一層合伙人之間的相互監(jiān)督約束關(guān)系。資金不足限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展及經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，企業(yè)發(fā)展的需要呼喚新的資本形態(tài)出現(xiàn)。儲(chǔ)蓄和銀行的發(fā)展增進(jìn)了債權(quán)資金流轉(zhuǎn)的效率，帶來(lái)金融資本市場(chǎng)的繁榮。合伙制企業(yè)比業(yè)主制企業(yè)能夠籌集到更多資金，企業(yè)規(guī)模也得以擴(kuò)大。而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善破產(chǎn)時(shí)，債權(quán)人相對(duì)于股東擁有收回債權(quán)的優(yōu)先權(quán)，即股東只能在償還債權(quán)人債務(wù)后才能收回其投資。此時(shí)，企業(yè)的資本還是以物質(zhì)形態(tài)進(jìn)行交易，資本的商品化（即資本市場(chǎng)）還沒(méi)有形成。創(chuàng)造一種清償責(zé)任有限的企業(yè)形式，使經(jīng)營(yíng)者在避免以個(gè)人財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的前提下經(jīng)營(yíng)企業(yè)成為適時(shí)之需。現(xiàn)在，有限責(zé)任制已經(jīng)成為企業(yè)的重要組織形式。當(dāng)有限責(zé)任制的企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，其股東失去的最多是其出資資本，企業(yè)的破產(chǎn)對(duì)出資者個(gè)人財(cái)產(chǎn)沒(méi)有影響。而如果股東對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，情況就會(huì)不同。通過(guò)發(fā)行債權(quán)來(lái)借款并建立他們可以從事交易的市場(chǎng)（股票交易市場(chǎng)）之所以合算，是因?yàn)槿绻顿Y者能夠以這種方式投資的話，可以把他們吸引過(guò)來(lái)。合股關(guān)系以及對(duì)合股關(guān)系進(jìn)行法律調(diào)解至少可以追述到羅馬人；但一個(gè)合伙人通常對(duì)他所參與的企業(yè)的全部債務(wù)負(fù)有責(zé)任，因而他作為一個(gè)合伙人而參與一個(gè)與其資產(chǎn)不相稱的企業(yè)便未免失之輕率。3. 股權(quán)與債權(quán)的不對(duì)稱結(jié)構(gòu)企業(yè)的有限責(zé)任制一方面帶來(lái)了債權(quán)市場(chǎng)的繁榮和企業(yè)資本渠道的擴(kuò)展，另一方面也產(chǎn)生了股東和債權(quán)人之間的委托－代理關(guān)系。因此，從財(cái)務(wù)意義上看，債權(quán)人同樣承擔(dān)著企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)股東來(lái)說(shuō)，其收益和損失是不對(duì)稱的。股利的發(fā)放政策直接影響企業(yè)總價(jià)值中債券價(jià)值與股權(quán)價(jià)值的比重。第三是資產(chǎn)置換問(wèn)題。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)的增加只會(huì)導(dǎo)致其遭受損失的可能性增加，從而債權(quán)人的期望收益會(huì)隨著投資風(fēng)險(xiǎn)的增加而下降。一般而言，由于債權(quán)人在出借資金之前，往往會(huì)與企業(yè)進(jìn)行協(xié)商，并簽訂債務(wù)合約。4. 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效在決定負(fù)債還是發(fā)行股票時(shí)，企業(yè)主要考慮兩個(gè)問(wèn)題。企業(yè)不必按任何確定的時(shí)間表向股東支付收益，但他們有義務(wù)在確定的時(shí)間內(nèi)對(duì)債權(quán)人支付利息和償還本金。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更安全的債務(wù)投資，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)更具風(fēng)險(xiǎn)，就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，企業(yè)更偏好股票。企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤?。但是能夠確定性收益的結(jié)論同完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件相矛盾，因此是不可能的，所以企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。但是，根據(jù)修正的MM定理，企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)是完全負(fù)債。該理論認(rèn)為，一方面企業(yè)負(fù)債率增長(zhǎng)會(huì)使企業(yè)價(jià)值增加，另一方面也會(huì)引起企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增大，從而使企業(yè)價(jià)值下降，當(dāng)兩者引起的變動(dòng)額相等時(shí)，企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。1. 管理復(fù)雜度的增加錢(qián)德勒在《看得見(jiàn)的手：美國(guó)企業(yè)的管理革命》中，把美國(guó)大企業(yè)的成長(zhǎng)和領(lǐng)取薪水的職業(yè)經(jīng)理在企業(yè)管理職能上對(duì)企業(yè)主的替代兩方面綜合起來(lái)，定義為管理革命。在這半個(gè)世紀(jì)里，在歐洲殖民地基礎(chǔ)上形成的早期美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要依靠市場(chǎng)機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)物品和服務(wù)的生產(chǎn)和分配，沒(méi)有新建立的經(jīng)濟(jì)制度，也沒(méi)有發(fā)生工商業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的革命。第二個(gè)階段（1840－1880年），以市場(chǎng)協(xié)調(diào)和小企業(yè)為特征的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的平衡被三項(xiàng)劃時(shí)代的技術(shù)進(jìn)步所打破：鐵路、電報(bào)和無(wú)煙煤的廣泛使用。因交通通訊革命帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)大以及生產(chǎn)技術(shù)的變