【正文】 露的每股收益、每股凈資產(chǎn)指標(biāo)與本企業(yè)歷史比較，同時也要和同類企業(yè)比較，即要進(jìn)行縱向和橫向比較。資本公積金可以轉(zhuǎn)增股本，而未分配利潤的多少決定著該上市公司是否具備有較好分紅方案的能力。?。牐牐牐牎　?特別科目的指標(biāo)與數(shù)據(jù)?。牐牐牐牎　?這些特別科目是應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付款、其他應(yīng)付款。對于在分析財務(wù)報表時，我們認(rèn)為以經(jīng)營發(fā)展需要為準(zhǔn)，以不超過70％為宜。從一般情況來看，獨(dú)立董事如果向上市公司慎重發(fā)表獨(dú)立報告時，則對該公司保持警惕，如最典型的例子就是伊利股份的獨(dú)立董事事件?！。牐牐牐牎　?公司治理結(jié)構(gòu) ：公司治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心,它分宏觀層面與微觀層面。通常有兩種情況,一是上市公司為加強(qiáng)主業(yè)或謀求多樣化經(jīng)營而主動收購或出售資產(chǎn)或股權(quán)；二是上市公司由于境況窘迫而被其他公司收購。在閱讀大股東持股情況變動時,重點(diǎn)注意兩點(diǎn):大股東是否有通過二級市場增持或減持股份的情況,大股東通過二級市場主動增持公司的股票可認(rèn)為是對公司有信心的表現(xiàn),反之說明大股東可能對前景沒信心而急于套現(xiàn)；要了解股本結(jié)構(gòu)，近年來資產(chǎn)重組股方興未艾，“”頻出，股價成倍上漲?！。牐牐牐牎　?大股東的持股情況?。牐牐牐牎　?年報中披露的大股東的信息較詳細(xì),投資者需關(guān)注兩個方面的內(nèi)容: ?。牐牐牐牎　?一是控股股東變動。投資者要想了解上市公司是否有成長性，應(yīng)關(guān)注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐漸提高，主營業(yè)務(wù)是否有發(fā)展?jié)摿?，產(chǎn)品是否具有競爭力，是處于壟斷性地位，還是在激烈的競爭之中主營業(yè)務(wù)的市場份額是逐年穩(wěn)步提高還是縮小，都可以從主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的同比增速指標(biāo)得到結(jié)論。還要注意有的上市公司利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，甚至是直接變賣家產(chǎn)，更有極少部分上市公司通過在財務(wù)上的技術(shù)處理，給業(yè)績注入水分，投資者在讀年報時要仔細(xì)鑒別。凈利潤總額可以反映上市公司的相對盈利水平。?。牐牐牐牎　?常見的評價指標(biāo)?。牐牐牐牎　?最常見的評價指標(biāo)是通過市盈率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這三個指標(biāo)進(jìn)行衡量。由于中報披露的信息、內(nèi)容是針對各種性質(zhì)的讀者，因此，我們針對普通投資者，提出了幾條快速、簡單，全面的閱讀要領(lǐng)，供參考。?。牐牎　?一、獲知上市公司大股東及管理層對股權(quán)分置改革的看法，自身是否有意愿參與股權(quán)分置改革，以及對補(bǔ)償對價的看法等信息, 比如在目前管理層積極敦促上市公司進(jìn)行股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的時候，當(dāng)試點(diǎn)范圍逐步擴(kuò)大，部分上市公司可能會迫于整體形式的需要，通過中報來或多或少地披露管理層對“股改”的看法，“補(bǔ)償”的意愿等等。《國學(xué)智慧、易經(jīng)》46套講座《人力資源學(xué)院》56套講座+27123份資料《各階段員工培訓(xùn)學(xué)院》77套講座+ 324份資料《員工管理企業(yè)學(xué)院》67套講座+ 8720份資料《工廠生產(chǎn)管理學(xué)院》52套講座+ 13920份資料《財務(wù)管理學(xué)院》53套講座+ 17945份資料n更多企業(yè)學(xué)院： 《中小企業(yè)管理全能版》183套講座+89700份資料《總經(jīng)理、高層管理》49套講座+16388份資料《中層管理學(xué)院》46套講座+6020份資料《銷售經(jīng)理學(xué)院》56套講座+ 14350份資料《銷售人員培訓(xùn)學(xué)院》72套講座+ 4879份資料、 .~① 我們‖打〈敗〉了敵人。值得注意的是，有融資計劃或已獲準(zhǔn)再融資的公司，由于“先股改，再融資”的軟約束，勢必會有積極的“股改”的誠意?！。牐牎　∧壳爸袌蟮膬?nèi)容非常簡潔明了，只占三大證券報的一個版面，普通投資者掌握上市公司年報所想要了解和研究的主要內(nèi)容、信息都基本集中在這個簡報當(dāng)中，簡報有幾個重要部分，抓住了這些部分的要點(diǎn)，投資者就可對上市公司基本情況有一個初步的了解。由于目前整體市場(剔除虧損股)的平均市盈率在14倍左右，所以藍(lán)籌股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍；其凈資產(chǎn)收益率每年至少要保持在６％－１０％之間；但每股收益的多少才算是藍(lán)籌股，這需要就個股情況具體分析。每股收益的歷史比較可以看出，公司凈利潤增長與股本擴(kuò)張之間的關(guān)系，如果每股收益并未隨股本的擴(kuò)大而受到稀釋，那說明公司的外延式增長是合理的，為投資者所能帶來的回報穩(wěn)定而持久，相反，則說明公司的成長能力有限，如果是由于再融資所導(dǎo)致的股本擴(kuò)大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集資金所投項目還未產(chǎn)生效益或所產(chǎn)生的效益還不如原有存量資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤。?。牐牐牐牎　?其它業(yè)務(wù)利潤和其他營業(yè)利潤往往是一次性的，但不能持續(xù)?！。牐牐牐牎　?業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要部分閱讀要領(lǐng)?。牐牐牐牎　?上市公司已建成項目或再建項目將在何時可以產(chǎn)生利潤和盈利能力，這些是未來潛在的利潤增長點(diǎn)。這種變動通常有兩種情況:一種是一些國有股股東由于股權(quán)的劃轉(zhuǎn)而導(dǎo)致控股股東改變；另一種是由于市場上發(fā)生的兼并行為、資產(chǎn)重組行為而導(dǎo)致的控股股東改變。投資者如想抓住這些“”，必須了解股本結(jié)構(gòu)，了解國家股、法人股、流通股的多少和與總股本的比例情況；上市公司前幾位大股東的持股比例情況，第一大股東和第二大股東持股相差的股數(shù)是否容易引起股權(quán)之爭；十大流通股東是些什么成分,如果說十大流通股東中大多是基金,說明該股為基金重倉股,基金普遍對該股前景看好。對于前種情況,投資者需判斷這種資產(chǎn)重組行為是否符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略,或者這種行為本身就是控股股東在出售一筆垃圾資產(chǎn)給上市公司；對于后一種情況要看新入主的控股股東是否有能力帶上市公司走上光明的道路。宏觀層面主要指股東、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間相互負(fù)責(zé)、相互制衡的一種制度安排；微觀層面主要指公司的內(nèi)部控制制度?！。牐牐牐牎　?財務(wù)報告(資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表)部分簡單要領(lǐng)　　　 由于這三大表涉及到較多的專業(yè)知識，我們就常用的幾點(diǎn)予以提示：?。牐牐牐牎　?靜態(tài)關(guān)鍵指標(biāo)　　　 資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)?。牐牐牐牎　?資產(chǎn)負(fù)債率＝短期負(fù)債和長期負(fù)債／資產(chǎn)總額，該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況。最新的《上市公司回購社會公眾股辦法》也對上市公司資產(chǎn)負(fù)債率水平提出了較高要求，我們認(rèn)為，一般低于50%以下的資產(chǎn)負(fù)債率公司才具備回購流通股股份的能力和支付水平。這些科目屬于往來科目，企業(yè)可以通過在這些科目的掛帳進(jìn)行隱瞞利潤、隱瞞較大負(fù)債的操作。經(jīng)營性現(xiàn)金流。這樣才能得到一個比較客觀的評價結(jié)果。因為現(xiàn)在二級市場的炒作往往是依托公司基本面的一些重大題材，而這些題材往往是能事先在公司公布的年報或中報中尋找到一些蛛絲馬跡的。從這里你可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)能力、盈利能力及成長性，當(dāng)然，最主要的是，分析你準(zhǔn)備投資的公司有沒有地雷，即在重大的財務(wù)數(shù)據(jù)上有沒有造假，或是財務(wù)結(jié)構(gòu)有否存在重大隱患，這可以避免長期投資的地雷，如銀廣廈事件。當(dāng)然，有些內(nèi)容是參考了一些專業(yè)資料，而且盡量以自己所形成的經(jīng)驗來說，做到重點(diǎn)突出，形成一套快速有效的分析方法。再比如，你買了一輛汽車，花費(fèi)100000元，在現(xiàn)實中就是我們少了100000元現(xiàn)金，但增加了一輛汽車，在會計上表述為：一方面增加了現(xiàn)金流出，另一方面增加了固定資產(chǎn)。前一個科目表示現(xiàn)金的增加是因為收入增加了，后一個科目表現(xiàn)為庫存商品減少的同時，銷售成本的增加。上面的分錄，假設(shè)我們當(dāng)初買進(jìn)這個東西的時候是40000元，那么現(xiàn)在第二個分錄應(yīng)該是：　　借：主營業(yè)務(wù)成本　　40000　　貸：庫存商品　　　　40000　　再比如，我們向銀行貸款100000元買房子，在現(xiàn)實中，我們增加了借款，但同時也增加了一套房子，當(dāng)然，房子在沒到手時，我們增加的是現(xiàn)金或銀行存款，在會計上我們這樣表述：一方面增加了負(fù)債（債務(wù)），另一方面增加了資產(chǎn)。　　在一般人的概念中，對會計的“借貨”簡單理解為“借為增加，貨為減少”，這是錯誤的，如這個分錄：“借：現(xiàn)金　100　　貨：其他應(yīng)付款　　100”，借貨同時增加，現(xiàn)金增加100元，其他應(yīng)付款也增加100元，大家是不是有些糊涂了，理一下自己的思緒，你的現(xiàn)金和你的借款是完全不同性質(zhì)的東西，在會計上對他們進(jìn)行了定性，這樣就有了科目的性質(zhì)。這個帳相信都會算吧。如主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、其他業(yè)務(wù)收入和支出、營業(yè)外收入和支出、本年利潤、利潤分配等。?。牐牎　∮眠@些損益類的科目，我們很容易生成損益表。大家不要看到財務(wù)報告就覺得很復(fù)雜，其實從生活角度想想，如果我們個人把自己家庭的財產(chǎn)及債務(wù)列個清單的話，你會如何列呢？資產(chǎn)負(fù)債表其實就相當(dāng)于一個財產(chǎn)、債務(wù)清單，只不過更規(guī)范化了而已。 如何閱讀上市公告書上市公司公布的上市公告書，是投資者了解上市公司的一個重要信息來源。反之當(dāng)某一產(chǎn)品或行業(yè)在某一時期競爭較為激烈，獲利水平降低時，公司可抽出資金及時轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品或行業(yè)投資。了解股本金到位情況另一更主要的目的是看股東投入股本的時間。如果股本全部到位且被合理有效地運(yùn)用，則會產(chǎn)生更高的利潤。在這些資產(chǎn)中，有些直接就可為公司產(chǎn)生效益的，如貨幣性資產(chǎn)、實物性資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)；有些則需經(jīng)過一定的時間，才能為公司產(chǎn)生效益，如債權(quán)性資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款，其他應(yīng)收款、預(yù)付貨款等，需要在一定時間以后才能轉(zhuǎn)為貨幣或?qū)嵨?；有些資產(chǎn)則盡管帳面上存在，但對公司并不能產(chǎn)生效益。 四、對外投資情況按照國際慣例，企業(yè)對外投資是作為一種主要的財務(wù)信息來加以揭示的。例如，你可從利潤表上或財務(wù)報表附注說明中去尋找有關(guān)投資收益的資料。但舉債額度不可能是無限制的，債權(quán)人在看到債務(wù)人的負(fù)債與股東權(quán)益比例達(dá)到某一數(shù)值時，就會停止繼續(xù)出借資金。按照國際慣例，流動比率通常應(yīng)保持在2:1水平上，即流動資產(chǎn)應(yīng)該是流動負(fù)債的2倍。股東權(quán)益比率反映股東在總資產(chǎn)中所擁有的權(quán)益，它同債務(wù)比率正好相反。 六、經(jīng)營能力和管理水平情況反映一家公司經(jīng)營能力和管理水平好壞的信息資料有很多，在上市報告書中主要從以下幾方面去分析。專業(yè)人員中高、中、初級職稱的構(gòu)成。你可從財務(wù)報表附注說明去分析應(yīng)收帳款占總資產(chǎn)的比例；分析應(yīng)收帳款帳齡長短，如果帳齡在半年以上的應(yīng)收帳款金額占應(yīng)收帳款總額的比例較大，則說明該公司在資金管理上較為薄弱，不能將一資本在一年內(nèi)數(shù)次升值。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度能反映出公司的銷售能力、存貨管理水平等情況。年內(nèi)各月存貨平均余額，股東可直接向上市公司去函，索取其有關(guān)資料。分析獲利能力大小最直接和最簡單的是看公司的稅后利潤。因為國營或集體企業(yè)在轉(zhuǎn)制為股份公司時，生產(chǎn)經(jīng)營過程并沒有中斷，某些費(fèi)用被歸屬于改制前的時間內(nèi)，而收入被歸屬于改制后的時間內(nèi)，這種情況完全可能存在。在對上市公司去年實現(xiàn)的稅后利潤和今后預(yù)測稅后利潤有了較全面的認(rèn)識后，你再可去分析每股稅后利潤。如果某些上市公司在刊登上市報告書時，已經(jīng)對去年實現(xiàn)的稅后利潤分配股利的話，還可將每股股利同每股市價相比，以判斷股東自己的投資報酬率。你首先應(yīng)看右方，營運(yùn)資金增加了，則應(yīng)從左方去看增加的原因，如增加原因主要是由增加利潤導(dǎo)致，說明企業(yè)財務(wù)狀況較好。這一部分中提供的信息，對進(jìn)一步了解財務(wù)報表和財務(wù)指標(biāo)有極大的幫助。  年報分析專題之 財務(wù)報表的種類財務(wù)報表的種類主要有：資產(chǎn)負(fù)債表；損益表或利潤及利潤分配表；財務(wù)狀況變動表。負(fù)債表示公司所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表示公司的凈值，即在清償各種債務(wù)以后，公司股東所擁有的資產(chǎn)價值。損益表是一個動態(tài)報告，它展示本公司的損益帳目，反映公司在一定時間的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力的大小和潛力以及時性經(jīng)營趨勢。第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入相關(guān)性的生產(chǎn)性費(fèi)用=銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；第三部分是利潤。簡言之，它是通過資金變動來反映公司會計期間籌資和投資活動的全部概況的。 　　提前確認(rèn)收入 　　這種情況如：一是在存有重大不確定性時確定收入。在房地產(chǎn)和高新技術(shù)行業(yè)，提前確認(rèn)收入的現(xiàn)象非常普遍，如房地產(chǎn)企業(yè)，往往將預(yù)收賬款作銷售收入，濫用完工百分比法等。這種手法一般在企業(yè)當(dāng)前收益較為充裕，而未來收益預(yù)計可能減少的情況下時有發(fā)生。應(yīng)該反映在當(dāng)期報表上的費(fèi)用；掛在“待攤費(fèi)用 和“遞延資產(chǎn) 或“預(yù)提費(fèi)用 借方這幾個跨期攤銷帳戶中，以調(diào)節(jié)利潤。在新建工廠實際已投入運(yùn)營時仍按未完工投入使用狀態(tài)進(jìn)行會計核算，根據(jù)現(xiàn)行會計政策，在完工投入使用前的新建工廠工人工資等各項費(fèi)用、貸款利息均計入固定資產(chǎn)價值而非當(dāng)期損益。 　多提或少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以調(diào)控利潤 　　《企業(yè)會計制度》要求自2001年1月1日起，上市公司要計提八項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。這就更為上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備操縱利潤提供了空間。非經(jīng)常性損益項目的特殊性質(zhì)，為公司管理盈利提供了機(jī)會，特別應(yīng)關(guān)注的是，有些非經(jīng)常性損益本身就是虛列的。上市以后，因原主業(yè)不行，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)就急劇減值，但上市公司也不計提減值準(zhǔn)備，另外，上市后繼續(xù)包裝，造成多項資產(chǎn)尤其是應(yīng)收款項虛增。許多上市公司扭虧為盈的秘訣便在于資產(chǎn)重組。  查看主要財務(wù)數(shù)據(jù) 　　1．主營業(yè)務(wù)同比指標(biāo) 主營業(yè)務(wù)是公司的支柱，是一項重要指標(biāo)。如果凈利潤同比增長20％，而主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡，說明利潤增長主要依靠主營業(yè)務(wù)以外的收入，應(yīng)查明收入來源，確認(rèn)其是否形成了新的利潤增長點(diǎn)，以判斷公司未來的發(fā)展前景。  查看重大事件說明和業(yè)務(wù)回顧 　　這些欄目中經(jīng)常有一些信息，預(yù)示公司在建項目及其利潤估算的利潤增長潛力，值得分析驗證。  查看投資收益和營業(yè)外收入 　　一般來說，投資利潤來源單一的公司比較可信，多元化經(jīng)營未必產(chǎn)生多元化的利潤。  （0519），當(dāng)年的經(jīng)營形勢就不容樂觀，％。上市公司以增值稅退稅獲益的較多。在會計處理上，當(dāng)期應(yīng)收帳款的增加也同步帶來銷售收入的增加，直接對當(dāng)期利潤產(chǎn)生影響。但應(yīng)收帳款占收入比例高達(dá)60％，支撐了利潤半邊天，且公司與第一大股東之間還有互相的大額擔(dān)保。財務(wù)報