【正文】 換彈性為零；人們有流動性偏好。2022/5/29 1 第六章 貨幣與就業(yè)、產出及收入的理論 ? 第一節(jié) 古典學派的理論 ? 第二節(jié) 凱恩斯與凱恩斯學派的理論 ? 第三節(jié) 凱恩斯經濟學的重新評價 ? 第四節(jié) 弗里德曼的理論 2022/5/29 2 第一節(jié) 古典學派的理論 ? 休謨（ Hume）的分析 ?貨幣數量說的倡導者 ?貨幣數量變動的短期效應與長期效應 ?國際收支的自動調節(jié)機制 ? 馬爾薩斯（ Malthus）的分析 ?貨幣經濟分析的先驅者 ?既定貨幣的重新分配 ?貨幣數量增加 —— 強迫儲蓄 ? 費雪（ Fisher）的分析 * 2022/5/29 3 第二節(jié) 凱恩斯與凱恩斯學派的理論 ? 凱恩斯關于貨幣重要性的分析 ? 早期凱恩斯主義者的理論 ? 現代凱恩斯主義者的理論 2022/5/29 4 貨幣對經濟的重要性 (1) “貨幣經濟之特征，乃是在此經濟體系之中，人們對于未來看法之改變，不僅可以影響就業(yè)之方向，還可以改變就業(yè)之數量”。 2022/5/29 5 貨幣對經濟的重要性 (2) 貨幣利率不易下降，使其他商品的本身利率不能降到充分就業(yè)所需的程度。 但在現實中，收入和利率都不可能不變。 r1 A39。 r0 A39。 2022/5/29 13 Clower的雙重決策假說 Clower認為，凱恩斯學派的根本錯誤在于不適當地用瓦爾拉斯定律來解釋凱恩斯經濟學。 2022/5/29 14 觀念需求與有效需求 ? 觀念需求（ notional demand） 是指以計劃的銷售收入能夠全部實現為假定前提的需求。 有效需求等于觀念需求 ——充分就業(yè) 有效需求小于觀念需求 ——非自愿失業(yè) 在貨幣經濟中，有效需求往往小于觀念需求。 這就說明，在貨幣經濟中，一切交易都以貨幣為媒介，所以，一切貨幣支出都必然受到實際取得的貨幣收入的制約。 2022/5/29 18 貨幣經濟中的失業(yè)多于物物交換經濟 ? Clower指出，在貨幣經濟中，由于貨幣起著交易媒介的特殊作用，因而即使人們對商品或勞務存在著潛在的或觀念上的需求，他們也無法將此信息傳遞給生產者，因為生產者是根據有效需求來制定和調整其生產決策的。所以，只有雙重決策假說才能真正符合凱恩斯經濟學的原意。 2022/5/29 21 一張檢查表（摘要） 凱恩斯學派的命題 是否見于 《 通論 勞動者蒙受貨幣幻覺之害 否 工會支配勞動市場，拒絕降低貨幣工資 否 價格（含工資與利率）具有剛性 否 問題發(fā)生在工資太高 否 問題發(fā)生在利率太高 是 存在流動性陷阱，故貨幣政策無效 否 投資與儲蓄均對利率無彈性 否 問題發(fā)生在沒有一個正利率足以使 I=S 否 2022/5/29 22 凱恩斯與古典學派的區(qū)別 ? 凱恩斯學派認為，凱恩斯與古典學派的主要區(qū)別，在于拋棄了工資、物價和利率可自由伸縮這一假設，而作出了工資、物價和利率完全剛性的假設。 2022/5/29 23 價格調整緩慢的原因 ? 在瓦爾拉斯體系中，任何人都能及時地且無成本地取得完全信息，從而能作出完全準確的預期和完全合理的決策。所以，當經濟出現失衡時，人們將首先調整數量，而交易則以非均衡價格進行。 ? 萊氏指出： “ 在凱恩斯對勞動的需求決策與供給決策不能協(xié)調的說明中， 作為支付手段的貨幣 的使用是一個基本的環(huán)節(jié)。 ? “ 工人尋找工作是為了貨幣，而不是為了商品。 ? 在貨幣經濟中，儲蓄采取貨幣形式，而貨幣可在任何時候與任何其他商品相交換。 ? 利率調節(jié)的緩慢性與有限性不能使儲蓄 =投資。 ? 貨幣需求的收入彈性大于 1，故在長期中，貨幣存量的增長速度將快于物價水平的上漲速度。 ?貨幣與實物資產的替代性較強，而與其他金融資產的替代性較弱，故貨幣市場與產品市場直接掛鉤，不必由利率來連接。 ?傳統(tǒng)貨幣數量說將名義收入的變動全部歸結為物價水平的變動?！? 2022/5/29 31 自然失業(yè)率（ 1） ? 弗里德曼的定義： “所謂‘自然失業(yè)率’，是這樣一種失業(yè)率，它可以根據瓦爾拉斯的全面均衡方程體系計算出來，只要給予這些方程式以勞動力市場和商品市場的結構性的特征，這些特征包括市場不完全性，需求和供給的隨機變化，獲得有關工作空位和可利用的勞動力的信息的費用，勞動力的流動的費用，等等”。 2022/5/29 33 自然失業(yè)率（ 3） ? 依弗里德曼之意，所謂“自然失業(yè)率”，是指在沒有貨幣因素影響的條件下，完全由勞動力市場和商品市場自發(fā)的供求力量所決定的、處于均衡狀態(tài)時的失業(yè)率。 ? 自然失業(yè)率不是最低失業(yè)率，而是與勞動力市場的現實狀況相適應的失業(yè)率。托賓認為，貨幣對經濟增長具有影響，因為貨幣將影響人們的可支配收入，從而會影響人們的消費或儲蓄行為。 其中 ， 前兩項對實際可支配收入有正的影響 ，而后一項對實際可支配收入有負的影響 。 所以 ， 持有實際現金余額的機會成本即為 （ r+?） 。 所以 ， 0))3()(????????rYrPM（’其中，為國民收入的增長率。 ? 但是 ， 在貨幣經濟中 ， 儲蓄并不全部轉化為投資 。gyssygygyssysgYssYgYgYssYgYgsYgYsYSD??????????????????????????若以人均儲蓄表示，則2022/5/29 43 托賓反論 ? 由于儲蓄傾向（ s）必小于 1，所以，在貨幣經濟中，當實際現金余額增加時，雖然總儲蓄將隨著實際可支配收入的增加而增加，但能轉化為投資的儲蓄卻反而減少。 2022/5/29 44 出現托賓反論的原因 ? 出現 “ 托賓反論 ” 的原因是：貨幣既是一種資產 ， 又是一種流通手段 。 2022/5/29 45 托賓新古典貨幣增長理論的政策含義 托賓認為，實際貨幣余額與實物資本之間有相互替代的關系。很顯然，托賓的這一主張，實際上就是傳統(tǒng)凱恩斯主義的主張，即通過通貨膨脹來刺激投資的主張。 2022/5/29 52 金融發(fā)展的道路 ? 雖然各國的金融結構各不相同，但金融發(fā)展的道路卻只有一條。 2022/5/29 53 金融結構理論的 12點基本結論 ? 在一國的經濟發(fā)展進程中，金融上層結構的增長比國民產值及國民財富表示的經濟基礎結構的增長更為迅速。 ? 金融深化： 如果政府取消對金融活動的過多干預，則可形成金融深化與經濟發(fā)展的良性循環(huán)。 ? 金融抑制的后果： 資金嚴重供不應求，導致信貸配給； 投資效率低下。收益率低的項目被收益率高的項目替代。 ? 金融深化的四大效應： ?收入效應。 2022/5/29 62 麥金農 肖模型的發(fā)展： Galbis（ 1） 發(fā)展中國家的經濟特征 ? 生產技術大不相同的傳統(tǒng)部門與現代部門同時并存，因而整個經濟中不同投資者的收益水平相差懸殊。 2022/5/29 63 麥金農 肖模型的發(fā)展： Galbis（ 2） ? 假設整個經濟由兩個部門組成： “ 部門 1是落后的或低效率的部門，部門 2是現代的或技術先進的部門。 2022/5/29 65 麥金農 肖模型的發(fā)展： Galbis（ 4） ? 在金融抑制的經濟中，落后部門相對于技術先進部門而言更難獲得銀行信貸的支持。 ? 設 d為商業(yè)銀行的名義存款利率， ?*為預期通貨膨脹率。的銀行存款實際余額的為部門其中， 1)()(1111dtPMddtPMdIS ??2022/5/29 68 麥金農 肖模型的發(fā)展： Galbis（ 7） ? 部門 2的投資有兩個部分的資金來源：一是本部門的儲蓄；二是銀行借款。 ? 在欠發(fā)達國家， “ 技術先進部門的資本實際收益率可能非常高 ” ，這一收益率將遠高于借款成本。 ? 因此，提高存款的實際利率，可在社會資源一定的條件下，加速整個經濟的增長和發(fā)展。銀行或取得貸款的企業(yè)獲得 “ 意外利潤 ” ，而部門 1的存款人和部門 2中得不到貸款支持的企業(yè)卻遭受損失。 ?即使是溫和的通貨膨脹也是有害的 （ 1946） 。 2022/5/29 75 凱恩斯的需求拉上論（圖） P D3 S P2 D2 D0 D1 P1 P0 0 Y0 Y1 YF Y 圖中 ， P表示物價； Y表示產量； S表示總供給曲線 ， Di（ i=0,1,2,3） 表示總需求曲線 。 凱恩斯將這種情形稱為 “ 半通貨膨脹 ” 。 2022/5/29 77 弗里德曼的需求拉上論 l弗里德曼經濟學是通貨膨脹經濟學 。 2022/5/29 78 需求拉上論的政策含義 1． 既然通貨膨脹的原因是總需求過多 ， 那么 ， 制止通貨膨脹的唯一有效的措施就是減少總需求 。 成本推進物價的原因 ——成本加成定價法 P=AC+? 成本提高的原因 （ 1） 工資推進的通貨膨脹：工資的增長率超過勞動生產力的增長率 。 于是 ， 物價呈現出由 a到 e的螺旋式的上漲 。 舒爾茨認為 ，在經濟增長的過程中 ， 由于經濟結構的變動 ， 將引起需求在部門間的移動 （ 如從耐用消費品部門向投資品部門轉移 ） ， 從而使有些部門需求增加 ， 另一些部門需求減少 。 需求增加部門價格上漲的原因是 “ 需求拉上 ” ， 而需求減少部門價格上漲的原因是 “ 成本推進 ” 。 該模型首先由挪威經濟學家奧克魯斯特 （ Odd Aukrust） 提出 ， 后經瑞典經濟學家 Edgren， Faxen， Odhner三人加以發(fā)展和完善 ， 故又稱 “ 奧克魯斯特 —EFO模型 。 劃分的依據是某一行業(yè)是否有來自國外市場的競爭壓力 。 2022/5/29 90 模型的變量及其符號 ? π=國內通貨膨脹率； ? πE=開放部門的通貨膨脹率； ? πS=非開放部門的通貨膨脹率； ? WE=開放部門的貨幣工資增長率； ? WS=非開放部門的貨幣工資增長率； ? λE=開放部門勞動生產力的增長率； ? λS=非開放部門勞動生產力的增長率； ? πW=世界通貨膨脹率； ? αE=開放部門在國民經濟中所占的比重； ? αS=非開放部門在國民經濟中所占的比重 。 ?正斜率的菲利普斯曲線（停滯膨脹）。 2022/5/29 96 原始的菲利普斯曲線（圖） w? B A 0 R 521% u 2022/5/29 97 菲利普斯曲線的理論詮釋 菲利普斯雖已經提出了貨幣工資上升率與失業(yè)率之間的負相關關系 ， 但他的這一結論只是統(tǒng)計分析的結果 ， 而沒有多少理論上的說明 。 ? 薩繆爾森和索洛認為 ， 菲利普斯曲線是政策制定者 “ 在不同程度的失業(yè)和價格穩(wěn)定性之間作出抉擇的菜單 ” 。 于是 ， 政府用通貨膨脹來降低失業(yè)率的辦法只在短期內有效 ， 而在長期中無效 。 所以 ，在短期內 ， 將有一部分通貨膨脹沒有被人們所預期到 ， 而正是這種沒有預期到的通貨膨脹才會影響失業(yè) 。 短 期菲利普斯曲線 1 0% 從長期來看 ， 這種擴張性的財政政策和貨幣政策只能使通貨膨脹率不斷上升 ，而不能使失業(yè)率降低到其自然率之下 。 不斷增長的通貨膨脹率可能減少失業(yè) ， 而一個高的通貨膨脹率卻不能 。為了消除過多持有的貨幣余額，他們將增加支出，從而通過整個經濟的連鎖反應而使整個經濟增加名義收入。所以，貨幣政策的中介目標應是貨幣供應量，而不是利率。即在通貨膨脹時實行緊縮性的貨幣政策，而在經濟蕭條時實行擴張性的貨幣政策。 ? 貨幣政策目標之間的沖突，使相機抉擇的貨幣政策顧此失彼。所以，他們認為，貨幣政策無效。這就說明，當時的貨幣政策不是 “ 很松 ” ，而是 “ 很緊 ” 。這就說明，當