【正文】 只擁有處置股票、領(lǐng)取股息紅利、參加股東大會及對有關(guān)議案的投票權(quán)，而無權(quán)隨意處置公司資產(chǎn)。目前，它們在國外擁有2萬個分支機(jī)構(gòu)，大大高于世界貿(mào)易額。這樣就促使這些國家的工業(yè)資本達(dá)到空前集中的程度，金融財團(tuán)成為控制國家全部經(jīng)濟(jì)命脈的基礎(chǔ)。由產(chǎn)業(yè)和銀行互相參股、持股、控股，互相在對方組織中擔(dān)任董事、監(jiān)事等要職，參與其管理，從而使產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融為一體，成為金融財團(tuán)。同時，公司制本身也取得了迅速發(fā)展，并呈現(xiàn)出許多新特點(diǎn)。 （4）股份公司數(shù)量增多，逐步成為經(jīng)濟(jì)生活中的主要組織形式。到19世紀(jì)末，已成為資本主義經(jīng)濟(jì)中重要的企業(yè)組織形式。 從17世紀(jì)末開始，為適應(yīng)資本市場和交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，大量資本由分散轉(zhuǎn)為集中，股份公司也由貿(mào)易擴(kuò)展到金融、運(yùn)輸和公用事業(yè)等部門。1875年，美國各大州都為公司制定了法律。 公司法規(guī)的建立和完善是公司走向成熟的重要標(biāo)志，也進(jìn)一步推動了公司制的發(fā)展和逐步完善。英、法等國先后爆發(fā)了資產(chǎn)階級革命。當(dāng)時第一個公司組織是以股份有限公司的形式出現(xiàn)，它向公眾出售股票主要是為了支持戰(zhàn)爭的需要。公司治理原則及其對我們的啟示目 錄一、公司的起源和發(fā)展 (1) 1．公司的起源和發(fā)展 (1)2. 近代公司的發(fā)展 (1)3．現(xiàn)代公司的發(fā)展 (2)4．我國公司的產(chǎn)生和發(fā)展 (3) 二、公司治理原則的提出 (4) 1. 背景 (4)2． 進(jìn)程 (5) 三、公司治理原則的概念 (7)四、建立公司治理原則的意義 (8)五、國際公司治理原則的主要模式 (10) 1．主要模式 (10) 2．國際公司治理原則的趨同化 (13)六、國際典型公司治理原則簡介 (14)1．OECD的公司治理原則 (14)2．美國CalPERS的《公司治理核心原則及指南》 (16)3．英國Hampel報告推薦的公司治理原則 (16)4．德國的《上市公司治理規(guī)則》 (16)介紹一 累積投票制 (17) 介紹二 董事和董事會的職業(yè)化 (19) 七、我國建立公司治理原則的進(jìn)展 (23)八、啟示 （33） 1．公司治理原則的精神 (33)2．投資者的投資原則——確保投資的企業(yè)不被“內(nèi)部人控制” (33)3．經(jīng)營者的經(jīng)營原則——保持投資者的信任 (34)九、附錄 (35)一、 公司的起源和發(fā)展表11 公司的起源和發(fā)展階 段時 期特 征公司起源羅馬帝國—15世紀(jì)末家族型、合伙型近代公司15—19世紀(jì)末1．建立了公司法規(guī)；2．公司經(jīng)營領(lǐng)域擴(kuò)大（第一個董事會出現(xiàn)）；3．公司數(shù)量增多，規(guī)模擴(kuò)大；4．股份公司發(fā)展為主要經(jīng)濟(jì)形式（開始發(fā)行股票）。在意大利地中海沿岸的一些城市，如威尼斯、熱那亞、比薩等，伴隨著商貿(mào)和海運(yùn)業(yè)的發(fā)展，商人們?yōu)榱藬U(kuò)大經(jīng)營，分散風(fēng)險，也相繼成立了一些類似企業(yè)的組織形式，象家族型、合伙型或隱含合伙人等形式。從16世紀(jì)到18世紀(jì)，資本主義經(jīng)濟(jì)得以鞏固和發(fā)展。17世紀(jì)上半葉，英國首先確認(rèn)了公司作為獨(dú)立法人的觀點(diǎn)。 （2）公司的經(jīng)營領(lǐng)域逐步擴(kuò)展。1800年，美國已有了67個股份制的金融、保險公司，219個橋梁、運(yùn)河公司。 （3）公司數(shù)量增加，規(guī)模擴(kuò)大。 由于股份公司公開發(fā)行股票、可以更多地募集資本、實(shí)行所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分開、分散經(jīng)營風(fēng)險、有利于長期投資和滿足資本擴(kuò)張的需要等明顯優(yōu)點(diǎn)，所以從19世紀(jì)中葉開始，逐漸成為制造、運(yùn)輸、銀行、保險、公用事業(yè)等多數(shù)行業(yè)中企業(yè)主要的組織形式。（1） 公司規(guī)模巨型化，股份公司占據(jù)了壟斷和統(tǒng)治地位。美國在20世紀(jì)初產(chǎn)生了近20家這種壟斷財團(tuán)（卡內(nèi)基、杜邦、福特等），其中資本實(shí)力最雄厚的摩根和洛克菲勒兩大財團(tuán)控制了397億美元的資本，占當(dāng)時美國工業(yè)和銀行業(yè)總資產(chǎn)的36%。（3） 公司資本國際化，形成跨國公司。跨國公司作為經(jīng)濟(jì)活動國際化的主要經(jīng)濟(jì)力量，正在影響著全球的各個領(lǐng)域。 同時，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司規(guī)模擴(kuò)大，股東增多，股權(quán)日趨分散化、多元化，使股份公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)更加分離。（6） 公司立法日趨完備，公司管理趨于規(guī)范化。表12 各類公司制企業(yè)特點(diǎn)比較公司類型 私人業(yè)主制 （無限責(zé)任）合伙制（兩合） 有限責(zé)任制 股份有限制所有權(quán) 一人（自然人） 幾人（自然人） 多人 （含法人） 更多人（含法人）集中 分散經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系 合 分控制成本 小 大企業(yè)規(guī)模 小 大投資來源 少 多投資風(fēng)險大 小 4．我國公司的產(chǎn)生和發(fā)展（1）我國近代公司的產(chǎn)生和發(fā)展我國資本主義生產(chǎn)關(guān)系的萌芽出現(xiàn)在明末清初，當(dāng)時在東南沿海地區(qū)一些大型手工工場已具有資本主義性質(zhì)。 19世紀(jì)70年代后，為借助民間私人資本，解決國家財力不足，清政府中的洋務(wù)派仿效西方股份制，推進(jìn)興辦了中國第一家近代意義的股份制企業(yè)——上海輪船招商局（誕生了中國人自己發(fā)行的第一張股票）。（2） 新中國成立后，我國公司的建立和發(fā)展新中國成立初期，由于我國實(shí)行了嚴(yán)格的計劃經(jīng)濟(jì)體制和對私營企業(yè)的“公私合營”政策，實(shí)際上已不存在真正意義上的公司制企業(yè)。1993年我國公布了《公司法》，有關(guān)公司的法律、法規(guī)隨之逐步完善。國內(nèi)過去多稱“公司治理結(jié)構(gòu)”（或“法人治理結(jié)構(gòu)”）。 1．背景：公司治理原則風(fēng)行全球是有深刻背景的，它是公司制企業(yè)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，為了適應(yīng)激烈的市場競爭形勢，保證企業(yè)良好經(jīng)營，使企業(yè)各利益相關(guān)群體利益得到平衡，從而確保投資者獲得較好投資回報的制度保證。例如用“轉(zhuǎn)移價格”的辦法，低價將企業(yè)資產(chǎn)出售給自己所持有、控制的其它公司；不正當(dāng)?shù)脑诼毾M(fèi)；貪污受賄等等。 七、八十年代后，西方非國有化改造浪潮和跨國公司的興起，導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)日益分散，在加強(qiáng)大公司融資能力與市場制約的同時，也引發(fā)了“兩權(quán)分離”蘊(yùn)含的所有權(quán)控制力下降、企業(yè)制衡機(jī)制減弱、經(jīng)營者短期行為等風(fēng)險。90年代后的公司破產(chǎn)、重組、兼并一浪高過一浪就是明證。不久前暴露出的韓國幾大企業(yè)集團(tuán)管理層集體（30人）制造的全球最大的財務(wù)詐騙案（涉案金額高達(dá)200億美元），也是一個典型案例。英美等國積極探索，終于找到了卓有成效的辦法——即通過制定與市場環(huán)境變化相適應(yīng)的、具有非約束性和靈活性的公司治理原則，樹立起以“股東至上”為中心的“股東價值”原則，從而使廣大投資者從“用腳投票”轉(zhuǎn)為“積極干預(yù)”，使公司的發(fā)展歷史從所謂“經(jīng)理人資本主義”進(jìn)入了“投資人資本主義”。1991年，一系列公司倒閉事件促使英國的財政報告委員會、倫敦證券交易所合作成立了公司治理委員會。1997年、1998年、1999年出臺的原則方案達(dá)到高峰。此外，OECD還專門設(shè)立了東歐俄羅斯公司治理課題組、拉丁美洲公司治理課題組。作為亞太地區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)合作官方組織，亞太經(jīng)合組織（APEC）在1998年財政部長會議上發(fā)起了“亞太經(jīng)濟(jì)合作組織公司治理聯(lián)合行動”，由遭受金融危機(jī)沉重打擊的馬來西亞會同世界銀行和亞洲開發(fā)銀行協(xié)調(diào)行動（公司治理問題由各國財長們處理，顯示了它與財政金融的密切關(guān)系。2000年3月，在太平洋盆地經(jīng)濟(jì)合作理事會第33屆大會上，該組織與亞太經(jīng)合組織就公司治理問題聯(lián)合召開了研討會。在全球范圍內(nèi)存在著多種公司治理模式，包括英美以股權(quán)為主的公司治理、德日以法人為主的公司治理以及東南亞以家族為主的公司治理等。圖31 公司治理結(jié)構(gòu)決策權(quán)所有權(quán)經(jīng)營權(quán)代理信托董 事 會監(jiān)督經(jīng) 理 層股東（大）會監(jiān)督授權(quán)監(jiān) 事 會監(jiān)督權(quán) 具體來說，公司治理原則是指為解決所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離而建立的信托、代理關(guān)系（即股東與信托人——董事會之間的關(guān)系；董事會與代理人——經(jīng)理之間的關(guān)系），和以董事會、監(jiān)事會和高層經(jīng)理人員及職工之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系為核心的有效的激勵與約束機(jī)制，從而使公司各利益相關(guān)群體實(shí)現(xiàn)利益共享，風(fēng)險共擔(dān)，相互制衡，以有效地激勵董事會和經(jīng)理層勤勉盡職，促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，提高經(jīng)營績效，實(shí)現(xiàn)符合公司和股東利益的奮斗目標(biāo)。這種治理機(jī)制因股東類型、行業(yè)特性的不同可以千姿百態(tài)，但衡量其有效與否的標(biāo)準(zhǔn)是惟一的，就是能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)的決策科學(xué)。 由于各國和各個企業(yè)的具體情況不同，在“三會四權(quán)”的具體安排和治理機(jī)制的具體制定上可以不盡相同，但以上提出的根本原則和指導(dǎo)思想?yún)s應(yīng)該是一致的。世界銀行行長吉姆 良好的公司治理，是按照所有者和利害相關(guān)者的最佳利益運(yùn)用公司資產(chǎn)的保證，是實(shí)現(xiàn)公司根本目標(biāo)——公司價值最大化的前提，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，是確保企業(yè)科學(xué)決策，實(shí)現(xiàn)良好效益，提高在資本市場上的競爭力的基礎(chǔ)。這種廣泛的監(jiān)督可以達(dá)到很高的力度（包括更換經(jīng)理層，以避免企業(yè)的更大損失），大大提高了企業(yè)在市場競爭中抗風(fēng)險（主要包括經(jīng)理人道德風(fēng)險、經(jīng)營決策風(fēng)險）的能力，為企業(yè)的長期、穩(wěn)定發(fā)展提供了制度保證（案例：康柏的故事）。因?yàn)榻⒘斯局卫碓瓌t的、經(jīng)營管理狀況良好的企業(yè)，以其具有的法律和商業(yè)信用，為投資者的利益提供了最透明、規(guī)范的制度保證，必然成為個人投資者和法人投資機(jī)構(gòu)追逐的對象。據(jù)麥肯錫咨詢公司最近對200個代表32，500億美元資產(chǎn)的國際投資人所做的調(diào)查表明，80%的被調(diào)查者認(rèn)為，在其他因素相同的情況下，他們愿意為“治理良好”的公司付出溢價，75%的被調(diào)查者認(rèn)為公司治理至少與財務(wù)指數(shù)同等重要。 良好的公司治理機(jī)制是金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)，治理機(jī)制薄弱，則會影響金融體系的穩(wěn)定。以市場為基礎(chǔ)的體制是通過明確的合約和相關(guān)價格來分配金融資源。 一個國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長需要一個有效率的資本市場，使資本資源得到有效的利用。 其次，由于經(jīng)濟(jì)的全球化，生產(chǎn)和投資決策在多樣的市場環(huán)境下越來越復(fù)雜。另外，目前經(jīng)濟(jì)全球化既是一種趨勢，也已經(jīng)是一個現(xiàn)實(shí)，即所謂“牽一發(fā)而動全身”。從這一點(diǎn)來說，改善公司治理既是提高公司素質(zhì)，增強(qiáng)企業(yè)在市場中的競爭能力的需要，也是避免國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的基礎(chǔ)。同樣，這也至少是美國基金經(jīng)理們將絕大多數(shù)東南亞國家（除新加坡和香港外）排除在投資范圍之外的部分原因?？傊?，按國際通行準(zhǔn)則建立良好、規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，是投資者和合作者樹立信心的基礎(chǔ)。從主要的市場經(jīng)濟(jì)國家的實(shí)踐看，公司治理結(jié)構(gòu)主要有美（英）模式、日本模式和德國模式三種。w最高權(quán)力機(jī)構(gòu)——股東 大會。w執(zhí)行機(jī)構(gòu)——經(jīng)理人 員。w大銀行直接持股，法人 間相互持股普遍；w資本市場高度發(fā)達(dá)。w股東與董事會具有同一 性，主體銀行對經(jīng)理構(gòu) 成制衡。w重視利益相關(guān)者利益。 ⑴ 美國模式股權(quán)結(jié)構(gòu)美 國目前最大的股東是機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金、人壽保險、互助基金以及大學(xué)基金、慈善團(tuán)體等，其中養(yǎng)老基金所占的份額最大。盡管機(jī)構(gòu)所有的持股總量很大，一些持股機(jī)構(gòu)也很龐大，資產(chǎn)甚至達(dá)幾十億美元，但在一個特定的公司中只有非常有限的發(fā)言權(quán)（不到5%），不足以對經(jīng)理人員構(gòu)成控制。持股的短期性質(zhì)使股票交易十分頻繁，造成公司接管與兼并事件頻頻發(fā)生。 ⑵ 日本模式股權(quán)結(jié)構(gòu)自60年代以來，控制企業(yè)股權(quán)的主要是法人，即金融機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)公司。 控制結(jié)構(gòu)與主銀行制度 日本公司的董事會成員主要來自企業(yè)內(nèi)部。一個企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)相互控制，總經(jīng)理會（社長會）就是大股東會