【正文】 業(yè)外部籌資形成資金來源。 籌資是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進行管理。 資金籌集 資金投入 資金耗費 資金回收 資金分配 4 第一節(jié) 籌資概述 一、 企業(yè)籌資動機 擴張性籌資動機 調(diào)整性籌資動機 混合性籌資動機 5 二、 企業(yè)籌資的渠道與方式 渠道 —— 資金的來源和通道，客觀存在的。 第一節(jié) 籌資概述 8 （ 四 ） 按照是否借助銀行等金融機構(gòu)分類 直接籌資 —— 是指企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。 第一節(jié) 籌資概述 9 四 、 籌資管理的目標與原則 企業(yè)籌資管理的目標 ? 滿足企業(yè)資本需要，提高資本利用效率 ? 降低資本成本，控制財務(wù)風險 企業(yè)籌資管理的原則 ? 效益性原則 ? 合理性原則 ? 及時性原則 ? 合法性原則 第一節(jié) 籌資概述 10 第一節(jié) 籌資概述 五、企業(yè)籌資管理的內(nèi)容 ? 測算籌資數(shù)量 ? 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ? 降低資本成本 ? 控制財務(wù)風險 ? 確定籌資渠道 ? 選擇籌資方式 ? 制定籌資計劃 11 第一節(jié) 籌資概述 六、籌資數(shù)量的預(yù)測 （一）影響企業(yè)資本需要量的主要因素 ? 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 ? 對外投資規(guī)模 ? 資本成本 ? 現(xiàn)金流量狀況 12 （二）籌資數(shù)量預(yù)測的程序 ? 根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，制定經(jīng)營和投資計劃 ? 分析企業(yè)的財務(wù)狀況，確定目標資本結(jié)構(gòu) ? 測算企業(yè)的留用利潤 ? 選擇適當?shù)念A(yù)測方法，預(yù)測資本需要量 第一節(jié) 籌資概述 13 （三）籌資數(shù)量的預(yù)測方法 1． 銷售百分比法 基本假設(shè)： ? 在一定的銷售量范圍內(nèi)，財務(wù)報表中的非敏感項目的數(shù)額保持不變 ? 財務(wù)報表中的敏感項目與銷售收入之間的百分比保持不變 ? 產(chǎn)品銷售價格固定 ? 稅率不變 ? 企業(yè)的利潤分配政策不變 第一節(jié) 籌資概述 14 銷售百分比法的基本步驟為： （ 1） 區(qū)分敏感項目和不敏感項目 敏感資產(chǎn)項目敏感項目——與銷售額之間有固定比率的項目敏感負債項目不敏感項目——不隨銷售額變動的項目? ???? ???生產(chǎn)能力飽和——敏感資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值的處理生產(chǎn)能力不飽和——不敏感資產(chǎn)???第一節(jié) 籌資概述 15 ? 某敏感項目金額某敏感項目銷售百分比 銷售額（ 2） 確定敏感項目的銷售百分比 （ 3） 計算預(yù)計銷售額下的敏感資產(chǎn) 、 敏感負債增加額 敏感資產(chǎn)增加額 ＝ 銷售額增加額 敏感資產(chǎn)銷售百分比 敏感負債增加額 ＝ 銷售額增加額 敏感負債銷售百分比 第一節(jié) 籌資概述 16 （ 4） 計算預(yù)計留存利潤增加額 預(yù)計凈利潤 ＝ 預(yù)計銷售額 銷售凈利率 留用利潤增加額 ＝ 預(yù)計凈利潤 稅后利潤留用比率 （ 5） 計算外部籌資需求 外部籌資需求＝ △ 敏感資產(chǎn)－ △ 敏感負債－ △ 留用利潤 第一節(jié) 籌資概述 17 2． 線性回歸分析法 資本按資本習(xí)性分類：不變資本與可變資本 y a b x?＝＋第一節(jié) 籌資概述 18 計算步驟： （ 1） 通過列表計算出有關(guān)數(shù)據(jù) 。 ? （ 2）出資者有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理和利潤分配，并與企業(yè)共擔風險。 21 ? 吸收直接投資的種類 ? 吸收直接投資中的出資形式 ? 吸收直接投資的程序 ? 吸收直接投資的優(yōu)缺點 第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 22 ? 吸收直接投資的優(yōu)點： 有利于增強企業(yè)的信譽 有利于減低財務(wù)風險 有利于盡快形成生產(chǎn)能力 ? 吸收直接投資的缺點： 資本成本較高 容易分散企業(yè)控制權(quán) 產(chǎn)權(quán)關(guān)系可能不明晰 第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 23 二 、 發(fā)行普通股 股份 ——占有企業(yè)凈資產(chǎn)的份額 股票 ——股份的憑證 股東 ——股票的持有者 ， 企業(yè)的主人 （一）股票的分類 1．按股東權(quán)利和義務(wù)的不同 普通股 —— 公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股份 優(yōu)先股 —— 公司發(fā)行的有優(yōu)先權(quán)的股票 第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 24 普通股股東的權(quán)利 經(jīng)營管理權(quán) 優(yōu)先認股權(quán) 剩余財產(chǎn)要求權(quán) 股票轉(zhuǎn)讓權(quán) 盈利分享權(quán) ? 經(jīng)營收益的分配順序： 債權(quán)人（固定利息）、優(yōu)先股股東（固定股利）、普通股股東 。 3． 按票面是否記名 記名股票 無記名股票 4． 按投資主體不同 國家股 、 法人股 、 個人股 、 外資股 第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 26 5． 按股票發(fā)行時間的先后 始發(fā)股 —— 公司設(shè)立時發(fā)行的股票 新股 —— 公司在增資時發(fā)行的股票 （ 二 ） 普通股的發(fā)行 ?????設(shè)立新的股份公司——始發(fā)股目的 擴大經(jīng)營規(guī)?！鹿善渌康摹善惫衫?． 股票發(fā)行的條件 2． 股票發(fā)行的程序 第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 27 3． 股票的發(fā)行與銷售方式 ???公開間接發(fā)行——通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票發(fā)行方式不公開直接發(fā)行——直接向少數(shù)特定的對象發(fā)行 股票的銷售方式： 自銷方式 承銷方式 ???包銷代銷第二節(jié) 權(quán)益資本籌資 28 4． 股票發(fā)行的價格 平價發(fā)行 —— 以股票的面額為發(fā)行價格 。 34 第三節(jié) 債務(wù)資本籌資 主要特點： ? （ 1）形成企業(yè)的債務(wù)資本，不會分散股東對公司的控制權(quán)。 2． 按有無抵押擔保 抵押債券 信用債券 （一）債券的種類 1．按債券是否記名 記名債券