拉美養(yǎng)老金制度改革監(jiān)管體制的建立與完善-wenkub
2023-05-03 12:44:57 本頁面
【正文】 獨(dú)立機(jī)構(gòu)承擔(dān)。自20世紀(jì)80年代初以來，拉美近10個國家的養(yǎng)老金制度相繼進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向完全基金制或部分基金制。養(yǎng)老金繳費(fèi)不足以支付退休人員的養(yǎng)老金時，由政府財(cái)政收入予以彌補(bǔ)?！ 。ㄒ唬┙⒁允袌龌芾砗瓦\(yùn)營為基礎(chǔ)的組織管理體制。在不同的國家，三個支柱的構(gòu)成和比重各不相同，但第二支柱即私營養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃占有重要地位，是職工退休后的主要收入來源。私營養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃采取個人賬戶資本化模式，投保人將個人繳費(fèi)存入個人賬戶，由自己選擇的管理公司負(fù)責(zé)管理和進(jìn)行投資?！ ±绹业膫鹘y(tǒng)養(yǎng)老金制度一般都采取現(xiàn)收現(xiàn)付制 ，雖然管理體系各有特點(diǎn)，但基本上都采用行政管理的體制模式，也就是以國家和政府的信用為基礎(chǔ)，由政府的勞動部、社會保障部、社會福利部等行政部門直接管理，進(jìn)行養(yǎng)老金的征繳、管理、使用和支付。在這種組織管理體制中，政府承擔(dān)著政策法規(guī)的制定與實(shí)施、繳費(fèi)征收、基金管理、投資運(yùn)用、養(yǎng)老金發(fā)放、監(jiān)督檢查、處理爭端等多項(xiàng)職能。養(yǎng)老金制度改革首先要解決的就是組織管理體制問題，為此，與基金制相適應(yīng)的市場化管理模式應(yīng)運(yùn)而生，拉美國家出現(xiàn)了一種全新的組織管理體制。承辦人――養(yǎng)老基金管理公司一般是私營非金融機(jī)構(gòu)，有的國家也允許國營企業(yè)和集體性質(zhì)的組織（如工會）承辦養(yǎng)老基金管理。基金管理公司管理的養(yǎng)老基金資產(chǎn)與公司本身的資產(chǎn)是分離的，這樣，一方面可以方便對基金進(jìn)行監(jiān)管，防止基金營運(yùn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；另一方面可以增加整個管理體制的透明度。各基金管理公司之間的競爭可以促進(jìn)承辦人提高服務(wù)質(zhì)量和管理運(yùn)營效益。企業(yè)代表、雇員（工會代表）和其他人員組成基金理事會承擔(dān)受托人的角色，負(fù)責(zé)處理基金的行政事務(wù)，但一般不直接進(jìn)行投資管理，而是委托專業(yè)資產(chǎn)管理公司管理?！ ≡诂F(xiàn)收現(xiàn)付制度下，退休者的養(yǎng)老金是由正在工作著的一代人的繳費(fèi)支付的，基本上沒有基金積累。將養(yǎng)老基金投資資本市場，是解決保值增值問題的最重要的手段，但同時也面臨著如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的問題?！ W美發(fā)達(dá)國家對養(yǎng)老基金進(jìn)行監(jiān)管的模式被稱作審慎性監(jiān)管。拉美國家的資本市場不發(fā)達(dá)，獨(dú)立審計(jì)、精算師等各類市場中介機(jī)構(gòu)也不發(fā)達(dá)，投資工具少，投資風(fēng)險(xiǎn)大，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)缺乏有效的內(nèi)部制約機(jī)制，容易發(fā)生內(nèi)幕交易和操縱市場等違法違規(guī)行為，法律制度不夠完善，金融監(jiān)管機(jī)制也比較簿弱?！ ≡趪?yán)格的限量監(jiān)管模式下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng)，權(quán)力大?！ ±绹覍︷B(yǎng)老基金的監(jiān)管措施大體分為兩類，一是嚴(yán)格規(guī)范養(yǎng)老基金管理公司及其管理和行政行為；二是嚴(yán)格規(guī)范與限制養(yǎng)老基金管理公司的投資行為和市場的競爭環(huán)境。最低資產(chǎn)要求是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對養(yǎng)老基金公司進(jìn)行監(jiān)管的重要手段。（3）養(yǎng)老基金的資產(chǎn)必須與基金管理公司的資產(chǎn)相分離，以便從根本上杜絕基金管理者挪用養(yǎng)老金以購買運(yùn)營資本或者滿足當(dāng)前的消費(fèi)而為自己牟利，保證繳費(fèi)者的資金全部用于養(yǎng)老金的發(fā)放?！ 〉诙惐O(jiān)管措施涉及對基金管理公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、運(yùn)作情況、投資組合、投資回報(bào)等具體方面的各種限制性規(guī)定。例如，智利最初的規(guī)定很嚴(yán)格，不允許投資公司股權(quán)和國外債券，同時，對可投資的金融工具設(shè)定的最高限為100％國家債券、80％抵押債券、70％銀行債券、60％公司債券或20％養(yǎng)老基金份額。智利1985年才允許投資股票，但規(guī)定投資股票的最高限額為基金資產(chǎn)的30％，對單一公司的投資不能超過基金資產(chǎn)的5％，也不能超過公司股權(quán)的5％。1983年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，許多銀行受到重創(chuàng)，許多公司受金融危機(jī)的影響而破產(chǎn)，很多共同基金不得不由政府接管和宣布破產(chǎn)清算。 從1985年起，智利開始實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)評級，將債券的風(fēng)險(xiǎn)分為A、B、C、D、E五個等級，表示債券不同的按時償付能力；對股票風(fēng)險(xiǎn)等級的確定也是通過評估發(fā)行者的償債能力做出的，即通過分析現(xiàn)存公司股票的優(yōu)先權(quán)和保障措施以及市場上該類公司股票的流動性和市場表現(xiàn)來評估發(fā)行者的償債能力。90年代以來，建立基金制養(yǎng)老金體系的拉美國家吸收了智利的經(jīng)驗(yàn)，在新體系啟動時就建立了風(fēng)險(xiǎn)評級機(jī)構(gòu)，對投資工具的風(fēng)險(xiǎn)等級做出評估。與此相關(guān)的規(guī)定是，每個公司至少要有相當(dāng)于其管理下的基金的1％的資產(chǎn)作為儲備金。儲備金彌補(bǔ)?！ ︷B(yǎng)老基金管理公司進(jìn)行監(jiān)管的目的是保證養(yǎng)老基金的安全性與收益性，以便最大限度地降低社會成員未來生活的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行最低養(yǎng)老金擔(dān)保的國家有智利、哥倫比亞、阿根廷、烏拉圭、墨西哥和薩爾瓦多?！ 。ㄈ┻m時調(diào)整監(jiān)管力度，不斷完善監(jiān)管體制。對此，新養(yǎng)老金制度的設(shè)計(jì)者有清醒的認(rèn)識，他們認(rèn)為，沒有成熟的機(jī)構(gòu)投資者是金融市場不能充分發(fā)展的重要因素之一，而養(yǎng)老基金的成長會促使金融市場盡快發(fā)展起來，但是，要使機(jī)構(gòu)投資者和市場同時健康地發(fā)展起來，他們必須受到嚴(yán)格的和長期的監(jiān)督。 目前，智利的養(yǎng)老基金資產(chǎn)已超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的50％（2000年接近60％，2001年為55％），成為資本市場上
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