【正文】 構(gòu)實(shí)現(xiàn)最終的資金融通，如銀行信貸。通常內(nèi)源融資的成本較小，但資金規(guī)模受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和生產(chǎn)狀況限制。中資概念的企業(yè)海外上市資料匯編目　　錄一、前言…………………………………………………………………4（一）企業(yè)融資的主要方式………………………………………………4（二）境外證券市場(chǎng)上市的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)…………………………………4二、境外上市的主要方…………………………………………………7 （一）境內(nèi)企業(yè)在境外直接上市(IP0)一一以H股、N股及S股等形式在境外上市……………………………………………………………………7 （二）涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)………7 （三）境外買殼上市／反向兼并中國(guó)大陸或大陸之外的企業(yè)法人…………7 （四）國(guó)內(nèi)A股上市公司的境外分拆上市……………………………………7 （五）存托憑證(DR)和可轉(zhuǎn)換債券(CB)………………………………………7 （六）H股、S股以及ADR／GDR回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………… . …………7 （七）紅籌股回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………………………………………………7 （八）多重上市…………………………………………………………………7三、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)則…………………………………………………8 （一）香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM)………………8 　　l、香港證券市場(chǎng)的介紹……………………………………………………8 　　GEM和SEHK上市規(guī)則比較…………………………………………9 　　聯(lián)交所主板上市事宜…………………………………………………13 　　上市申請(qǐng)程序…………………………………………………………15 （二）新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng) …………………………17 　　l、新加坡交易所簡(jiǎn)介…………………………………………………… 17 　　新交所上市標(biāo)準(zhǔn)………………………………………………………17 　　新交所上市程序………………………………………………………18 　　新交所上市費(fèi)用………………………………………………………19（三）美國(guó) NYSE 、AMEX、NASDA 三大交易市場(chǎng)………………………21紐約股票交易所(The New York Stock Exchange)介紹…………………21 NYSE簡(jiǎn)介…………………………………………………………………21 紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)公司上市的條件要求……………………………21 紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)外公司上市的條件要求……………………………22美國(guó)證券交易所（American Stock Exchange）介紹……………………22 AMEX簡(jiǎn)介…………………………………………………………………22 美國(guó)證交所上市條件………………………………………………………22美國(guó)那斯達(dá)克證券交易所（NASDAQ）簡(jiǎn)介……………………………23 l、NASDAQ簡(jiǎn)介………………………………………………………………23 NASDAQ證交所上市條件…………………………………………………24 中國(guó)公司怎樣進(jìn)入NASDAQ………………………………………………24 NASDAQ對(duì)非美國(guó)公司提供可選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)…………………………24（四）加拿大股票市場(chǎng)（CDNX、TSE）…………………………………………26 加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所（CDNX）簡(jiǎn)介………………………………………26 CDNX簡(jiǎn)介…………………………………………………………………26 上市的優(yōu)勢(shì)…………………………………………………………………27 加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式…………………………………………………27 加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備…………………………………………………28 加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場(chǎng)……………………………………………29 加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求………………………………………………30 TSE多倫多股票交易所……………………………………………………33 l、TSE簡(jiǎn)介……………………………………………………………………33 多倫多股交所的上市要求…………………………………………………34 多倫多股交所的上市申請(qǐng)程序……………………………………………43 (五)英國(guó)股票市場(chǎng)(LSE、AIM、TECHMARK)…………………………………45 　英國(guó)倫敦證券交易所(LSE)簡(jiǎn)介……………………………………………45 　　 l、LSE簡(jiǎn)介………………………………………………………………45 　　倫敦證交所的特點(diǎn)……………………………………………………46加入倫敦證交所交易的途徑…………………………………………46倫敦證交所掛牌上市條件……………………………………………46SEAQ系統(tǒng)國(guó)際板介紹………………………………………………47英國(guó)倫敦證券交易所AIM市場(chǎng)和TECHMARK市場(chǎng)……………48 　l、AIM市場(chǎng)和TECHMARK市場(chǎng)簡(jiǎn)介…………………………………48TECHMARK最重要的特質(zhì)——技術(shù)創(chuàng)新…………………………48四、 到境外上市的相關(guān)問題解答…………………………………………………50（一）企業(yè)在進(jìn)入香港證券市場(chǎng)可能遇到的問題……………………………50 （二）企業(yè)在進(jìn)入加拿大股票市場(chǎng)可能遇到的問題…………………………62附件一：香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單………………………………………64 　　香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單…………………………………………64 附件二：財(cái)務(wù)顧問在企業(yè)到境外上市中的作用………………………………66 　　一、聘任財(cái)務(wù)顧問的必要性………………………………………………66 　　 二、財(cái)務(wù)顧問的職責(zé)………………………………………………………67 　　三、選擇財(cái)務(wù)顧問的標(biāo)準(zhǔn)…………………………………………………68 附件三：境外上市的有關(guān)規(guī)定……一…………………………………………71 　　 《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市的通知》…………………7l 　　《關(guān)于落實(shí)國(guó)務(wù)院＜關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市的通知＞若干問題的通知》………………………………………………………72 　 《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問題的通知》…………………………77 　　《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》………………8l 　　《關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問題的通知》…………………………………………………………………………82 　　《關(guān)于境外上市公司進(jìn)一步做好信息披露工作的若干意見》………83 　　《境外上市公司董事會(huì)秘書工作指引》………………………………86一、前言（一）企業(yè)融資的主要方式從根本上講，企業(yè)是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)資本的場(chǎng)所，為了經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，企業(yè)首先必須進(jìn)行融資。為適應(yīng)擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，企業(yè)投資更傾向于通過外部融資。直接融資是指資金在盈余單位和赤字單位之間直接融通，只形成一次債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融通方式。頻繁的交易縮短了買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)，使賣家有機(jī)會(huì)能以市價(jià)找到一個(gè)直接的買家。各項(xiàng)獨(dú)立調(diào)查顯示，增加股東數(shù)量還有另一個(gè)益處，投資者傾向于購(gòu)買其所持有股票的公司的產(chǎn)品和服務(wù)。抵押價(jià)值在其他情況相等的條件下，貸方趨向于將上市股票看作貸款的抵押價(jià)值，而上市股票就沒有這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。更高的并購(gòu)價(jià)值在任何一種公司合并中，上市公司均占有優(yōu)勢(shì)。促進(jìn)貸款融資 一家公司的股票上市可以使公司為將來發(fā)行債券時(shí)附加上認(rèn)股權(quán)或其它債轉(zhuǎn)股條款。因?yàn)樽鳛槭芡腥耍麄儽仨毐３制渫顿Y的高度流通性，因此需要公認(rèn)的股票交易所提供的連續(xù)的交易價(jià)格。他們檢測(cè)公司的運(yùn)作情況，分析公司未來成長(zhǎng)的前景。當(dāng)一家公司獲得上市地位后，就加入了國(guó)內(nèi)和國(guó)際大公司的行列。(二)涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)中國(guó)大陸之外的法人公司或其他股權(quán)關(guān)聯(lián)公司直接或間接享有中國(guó)大陸企業(yè)的股權(quán)權(quán)益或者資產(chǎn)權(quán)利，并早在中國(guó)境外(主要為香港)直接上市的方式。這些年來，香港己發(fā)展為國(guó)際知名的金融中心，為許多亞洲企業(yè)以至跨國(guó)公司提供集資的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板是1999年11月新設(shè)立的一個(gè)股票市場(chǎng)，旨在為不同行業(yè)及規(guī)模的增長(zhǎng)性公司提供集資機(jī)會(huì)。除了本地和區(qū)內(nèi)的企業(yè)外，就是國(guó)際間的具有增長(zhǎng)潛力公司也可透過在創(chuàng)業(yè)板上市來加強(qiáng)本身在中國(guó)以至亞洲的業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品知名度。③創(chuàng)業(yè)板提供集資渠道之余，也提供了清晰的定位，促進(jìn)香港以及區(qū)內(nèi)高科技行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)業(yè)板歡迎各行各業(yè)中具有增長(zhǎng)潛力的公司上市，規(guī)模大小均可。2 、GEM和SEHK上市規(guī)則比較 創(chuàng)業(yè)板主 板總 則 證券類別 只接受股本證券及債務(wù)證券(包括期權(quán)、 權(quán)證及可轉(zhuǎn)換證券)不接受由第三者發(fā) 行的衍生工具、單位信托基金或投資工 具 股本證券、債務(wù)證券、由第三者發(fā)行的衍生工具、單位信托基金和投資工具 債務(wù)證券只會(huì)在下列情況下容許債務(wù)證券上市： （1）發(fā)行人的股本證券己在或?qū)?huì)同時(shí) 在創(chuàng)業(yè)板上市； （2）債務(wù)證券發(fā)行人的母公司的股本證 券己在或?qū)?huì)同時(shí)在創(chuàng)業(yè)板上市 接受債務(wù)證券上市，即使申請(qǐng)人或其母公司的股本證券沒有在主板上市 市場(chǎng)目的為有主線業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)公司籌集資金，行 業(yè)類別及公司規(guī)模不限 目的眾多，包括為較大型、基礎(chǔ)較佳以 及具有盈利記錄的公司籌集資金 可接受的司法地區(qū) 香港、百慕大、開曼群島及中華人民共 和國(guó) 香港、百幕大、開曼群島及中華人民共和國(guó)的公司可作第一或第二上市如屬 第二上市，按個(gè)別情況決定是否接受其他司法地區(qū) 投資對(duì)象 以專業(yè)及充分了解市場(chǎng)的投資者為對(duì)象所有投資者 上市規(guī)定建公司或天然資源公司)放寬三年業(yè)務(wù)要股東則不需要作持續(xù)全面披露) 控股股東如進(jìn)行任何與申請(qǐng)人有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，或會(huì)導(dǎo)致申請(qǐng)人不適合上市 (須視乎個(gè)別情況而定) 最低市值 股票 無具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不能少于46，000，000港元 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利上市時(shí)市值須達(dá)6，000，000港元 股票 上市時(shí)市值須達(dá)一億港元 期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利上市時(shí)市值須達(dá)一千萬港元 最低公眾持股量 股票市值3000萬港元以上或占己發(fā)行股本的25％，總市值40億港元以上公司，市值10億港元以上或發(fā)行股本的20％期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利(“權(quán)證”) 須占發(fā)行的權(quán)證數(shù)量的20％一25％(視超額認(rèn)購(gòu)時(shí)配售與公開認(rèn)購(gòu)兩部分之 間的回補(bǔ)機(jī)制訂有詳細(xì)規(guī)定。每名董事的酬金必須在年報(bào)中披●在各有關(guān)財(cái)政期間結(jié)束后5個(gè)月內(nèi)及3個(gè)月內(nèi)分別刊發(fā)年報(bào)及半年報(bào)告●無有關(guān)規(guī)定●董事酬金以累計(jì)總數(shù)形式披露，亦按收入所屬范圍作分析業(yè)務(wù)性質(zhì)出現(xiàn)重大改變披露責(zé)任與主板相同，但若在上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)將業(yè)務(wù)性質(zhì)作重大改詳情請(qǐng)參閱《證券上市規(guī)則》和有關(guān)規(guī)定。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占溢利不得少于2,000萬港元；及其前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占溢利不得低于3,000萬港元； ③新申請(qǐng)人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于1億港元，而為公眾人士所持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬港元； ④為確保上市證券有一公開市場(chǎng)： ⑤任何類別的上市證券一般必須有25％為公眾人士所持有。 ③如發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人的股份并未上市，則發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保發(fā)行 ) 擔(dān)保人必須擁有最少 l 億港元的股東資金總值總額，而每類尋求上市的債務(wù)證券的面值最少須為 5 , 000 萬港元，或聯(lián)交所不時(shí)指定的其它數(shù)額。若債務(wù)證券屬選擇性銷售，而發(fā)行人為一新申請(qǐng)人，則發(fā)行人或 ( 如屬擔(dān)保 發(fā)行 ) 擔(dān)保人必須己根據(jù)其國(guó)家法例編制包括申請(qǐng)上市前兩個(gè)財(cái)政年度的經(jīng)審核賬目。上市申請(qǐng)程序日數(shù) 要 求 H－25 向聯(lián)交所上市科 繳交首次上市費(fèi)的全數(shù)H－25作上市排期申請(qǐng)較完備的招股章程草稿及上市時(shí)間表初稿所要求的營(yíng)業(yè)記錄期間，首兩年的經(jīng)審計(jì)賬目副本有關(guān)發(fā)行人于上市后的關(guān)聯(lián)交易建議的書面陳述 H － 20 文件提交 ( 第一部份) 所要求的營(yíng)業(yè)記錄尚余期間的賬目及賬目調(diào)整表草稿 公司章程大綱及細(xì)則及備忘錄或同等文件的初稿 發(fā)行人與各董事／高級(jí)管理人員／監(jiān)事之間，以及發(fā)行人與其保薦人之間的合約初稿 ( 只適用于 H 股 ) H － 15 文件提交 ( 第二部份 ) 盈利預(yù)測(cè)的備忘錄初稿 董事／監(jiān)事者正式簽署、技附錄五B/ H ／ I 表格的形式填寫有關(guān)其它任何業(yè)務(wù)的正式聲明及承諾書 H － 10 文件提交 ( 第三部份 ) 《公司條例》規(guī)定的附件文件提交 正式上市通告的初稿 認(rèn)購(gòu)證券的申請(qǐng)表格初稿 證券的所有權(quán)文件或證書的初稿 有關(guān)發(fā)行人正式注冊(cè)成立及其法人地位問題的法律意見書副本 ( 只適用于 H 股 ) H － 4 正式上市申請(qǐng) 包括正式簽署的《上市協(xié)議》在內(nèi)的有關(guān)文件的最后定稿 上市科推薦或 拒絕申請(qǐng) 拒絕 可選擇提交上市委員會(huì)復(fù)核 ＞＞＞ H 上市委員會(huì)聆訊 批準(zhǔn) 依據(jù)《公司條例》將招股章程注冊(cè) 向聯(lián)交所提交所需的