【正文】 減：增加）642000 預提費用增加（減：減少）650 處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失（減：收益）661000與經營活動無關的非經營凈收益806萬元 固定資產報廢損失67394 財務費用68430 投資損失（減：收益）69630 遞延稅款貸項（減：借項）700 存貨的減少（減：增加）71106經營資產凈增加874萬元，收益不變而現金減少，收益質量下降，應查明原因。投資活動是指企業(yè)長期資產的購建和不包括在現金等價物范圍內的投資及其處置活動。現金等價物是指企業(yè)所擁有的期限短、流動性強、易于轉化為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。1997年亞洲的金融風暴，很多企業(yè)都因此破產了，能夠劫后余生的都是那些現金流量比較優(yōu)良的企業(yè)。主要表現在：① 現金不足，企業(yè)一方面將因賒欠貨款的不斷增加而導致供貨商終止供貨，無法繼續(xù)生產；另一方面，企業(yè)將因追討貨款而官司纏身，無法正常經營。216。216。 市凈率可用于投資分析。普通股股數216。216。 留存盈利比率的高低，反映企業(yè)的理財方針。216。216?，F金股利保障倍數=每股經營現金凈流量每股現金股利（6） 股票收益率(Dividend Yield)（股利與市價的比率，股票獲利率）股利與市價的比率=（每股股利247。如果資產質量較好，企業(yè)有好的投資項目，將利潤更多地留作投資資金對企業(yè)的將來的發(fā)展是有利的，未來企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?，是有利于公司股東的。216?？梢酝ㄟ^該數據分析公司的股利政策，因為股票價格會受股利的影響，公司為了穩(wěn)定股票價格可能采取不同的股利政策。年末普通股股份總數影響該指標的因素有兩個方面：一是企業(yè)的獲利水平二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。 為市盈率與公司的增長率相關，不同行業(yè)的增長率不同，所以不同行業(yè)的公司之間比較這個數據是沒有意義的。216。216。 公司本身的獲利能力216。由此可見，對于存在“稀釋性潛在普通股”這樣復雜股權結構的上市公司，只有在正確理解其基本每股收益與稀釋每股收益后，方能準確計算“市盈率”，進而做出投資決策。攀鋼鋼釩在2006年末發(fā)行了32億元“認股權和債券分離交易的可轉換公司債券”，分離出的認股權證總量為8億份，低于其普通股的市價?！纠?，%。 “潛在普通股”是指賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具，目前我國企業(yè)發(fā)行的“潛在普通股”主要有可轉換公司債券、認股權證、股票期權等。新浪財經：上市公司2007年度財務數據名次股票名稱每股收益每股凈資產凈資產收益率每股現金含量主營收入增長率主營利潤增長率公告日期↓查看財報1巨輪股份%%%20080328點擊查看2高金食品%%%20080328點擊查看3北京城鄉(xiāng)%%%20080328點擊查看4銀座股份%%%20080328點擊查看5華電能源%%%20080328點擊查看6華電B股%%%20080328點擊查看7欣網視訊%%%20080328點擊查看8萬東醫(yī)療%%%20080328點擊查看9新海宜%%%20080328點擊查看10實益達%%%20080328點擊查看更多名次股票名稱每股收益每股凈資產凈資產收益率主營收入增長率主營利潤增長率公告日期查看財報1S*ST鑫安%%%20080122點擊查看2臥龍地產%%%20080122點擊查看3營口港%%%20080122點擊查看4粵水電%%%20080123點擊查看5華發(fā)股份%%%20080123點擊查看6弘業(yè)股份%%%20080123點擊查看7云維股份%%%20080123點擊查看8亞寶藥業(yè)%%%20080123點擊查看9國元證券%%%20080124點擊查看10方大炭素%%%20080124點擊查看11飛亞股份%%%20080124點擊查看12寶新能源%%%20080124點擊查看13東百集團%%%20080125點擊查看14*ST長運%%%20080125點擊查看15國電南瑞%%%20080125點擊查看16仁和藥業(yè)%%%20080126點擊查看巨潮資訊的格式（1） 每股收益(Earnings per Share) 每股盈余，每股盈利，每股獲利每股收益=凈利潤247。而假設當期轉換為普通股會減少每股收益的“潛在普通股”，則被稱為“稀釋性潛在普通股”。因此，凱諾科技“稀釋后期末股本”，%?！皺嘧C稀釋增加的股數”，%。（3） 市盈率(Price Earnings Ratio，PE)市盈率=每股市價247。 一般來說，市盈率水平為：013即價值被低估 1420即正常水平 2128即價值被高估 28+反映股市出現投機性泡沫 216。 過高的市盈率被認為是不正常的，很可能是股價下跌的前兆，風險很大。 當人們預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時，股票的市盈率會普遍下降216。216。（5） 股利支付率(Dividend Payout Ratio)股利支付率=（每股現金股利247。216。 股利支付率的倒數，稱為股利保障倍數(Times Dividend Earned)，倍數越大，支付股利的能力越強。216。每股市價）100%=（股利支付率247。 股票持有人取得收益的來源有兩個：一是取得股利；二是取得股價上漲的收益。 局限性：不同時點上的股利與市價之比其經濟意義大打折扣；股利支付水平的高低并不一定能夠真實反映公司業(yè)績之優(yōu)劣。如果企業(yè)認為有必要從內部積累資金，以便擴大經營規(guī)模，經董事會同意可以采用較高的留存盈利比率。 顯然，提高留存盈利比率必然降低股利支付率。 在理論上提供了企業(yè)普通股每股的最低價格（9） 市凈率市凈率=每股市價247。每股凈資產是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是這些資產的現在價值，它是證券市場上交易的結果。 優(yōu)質股票的市價都超出每股凈資產許多，一般說來市凈率較高時，可以樹立較好的公司形象。 可以用來判斷以當前的投資代價換取該股票既定的會計賬面價值是否值得，即我們經常談到的價值高估、低估問題（10） 每股現金流量或者每股經營活動現金流量每股經營現金流量=經營現金凈流量普通股股數該指標反映公司最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。② 現金不足，工人工資無法按時發(fā)放，將導致企業(yè)人心惶惶，甚至工人罷工。在西方發(fā)達國家80%的破產企業(yè)，雖然從賬面上看起來是獲利的，但是卻因為資不抵債、現金流量管理的不好而宣告破產?，F金流量的分類：經營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。投資活動的現金流入主要包括收回投資收到現金，分得股利、利潤或取得債券利息收入收到現金等；投資活動的現金流出則是指購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金，以及進行權益性或債權性投資等所支付的現金等。 經營性應收項目的減少（減：增加）72980 經營性應付項目的增加（減：減少）73674 其他740 經營活動產生的現金流量凈額7576222．不涉及現金收支的投資和籌資活動：(略)3．現金及現金等價物凈增加情況：11712 現金流量的結構分析現金流量的結構分析。流出結構：總流出中經營活動流出占36％，投資活動占17％，籌資活動占47％，說明公司現金流出中償還債務占很大比重并使負債大量減少。 168。 籌資活動流入：籌資活動流出＝168。 資產負債表確定的流動比率有很大局限性168。 收益質量分析——營運指數營運指數=經營活動現金流量凈額經營所得現金有關收益質量的信息，列示在“補充資料”部分。 質量不好的原因是有17％（1－）的經營收益已實現而未能收回現金。 一旦應收款不能收回，已實現的收益就會落空；即使能延遲收現，其收益質量也低于已實現的收益。（三）全部資產現金回收率全部資產現金回收率=經營現金凈流量全部資產假設A公司的全部資產為176046萬元，則：全部資產現金回收率=7622176046=％該指標反映公司資產產生現金的能力，若同業(yè)平均全部資產現金回收率為5％，說明該公司資產產生現金的能力較弱?，F金股利保障倍數=每股經營現金凈流量每股現金股利該比率越大，說明支付現金股利的能力越強。 若小于1，則說明公司是靠外部融資來補充。戴爾對這項投資策略非常謹慎，必須投資于最高信用等級的金融機構，因為在產品尚未運到客戶時，理論上說，這筆錢的所有權還屬于用戶。當經營活動產生的現金流量凈額大幅落后于凈利潤時，可能反映公司應收賬款及存貨周轉率低，資金周轉不暢，收益質量不好。例如，如果你的產品在市場上有一個非常好的銷路，而且產品有非常好的知名度的話，可以讓顧客預付一些款項，另外還可以用現金折扣的方式來刺激企業(yè)和顧客用現金來支付貨款。當然，有一種增加現金流的方法是不應被提倡的。大量的例子證明，這種打擊很可能使企業(yè)走向衰敗，甚至滅亡。另外，企業(yè)可能在某一個會計期間的現金流量披露中作假，但大部分作假手段都不可能持續(xù)使用，因此，相關交易和信息的持續(xù)追蹤和分析也可以幫助我們去識別現金流量信息的真?zhèn)?。利潤高速膨脹沒有伴隨著盈利質量的改善，不是表明公司存在造假的可能，就是說明公司的銷售政策出現了嚴重問題。 杜邦分析法的框架（(Du Pont Analysis)）杜邦分析法起源于20世紀20年代的美國杜邦公司。也就是說，讓經理人每個月的工作績效跟財務指標的結果牢牢地聯系在一起。杜邦分析法的框架如圖2l所示。，反映所有者權益同企業(yè)總資產的關系，它主要受資產負債率的影響。再進一步通過流動資產周轉、存貨周轉、應收賬款周轉等影響資產周轉的各個因素進行分析，能夠判定哪些因素使得資產周轉率發(fā)生變化，即找出“癥結”所在。從杜邦分析圖中可以看出，股東權益凈利率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產運營、資本結構有著密切的關系，這些因素構成一個相互依存的系統。為了顯示正常的盈利能力，我們還可以使用非經常項目前的凈利和總資產的比率的分解來說明問題，或者使用營業(yè)利潤和營業(yè)資產的比率的分解來說明問題。 計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配從內容構成上看，凈利潤是經營損益和金融損益的共同結果；從資產求償權角度看，凈利潤是專屬于股東的收益；而分母總資產是無息債權人、有息債權人、股東共同投入的資本形成的，無息債權人的求償權體現為收回債權本金，有息債權人的求償權體現為收回本金和利息、股東的求償權體現為對凈利潤享有分配的權利。傳統財務杠桿比率的計算忽視了一個事實，那就是金融資產實質上是一種特殊的“負債務”，意思是說金融資產是利息率小于零的債務，并且可以立即用來償債，使資產負債表中相應的金融債務減少。從財務管理角度看，企業(yè)的金融資產是投資活動的剩余，是尚未投入實際經營活動的資產，應將其從經營資產中剔除。利息收入包括銀行存款利息收入和債權投資利息收入。由于無息負債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務杠桿，會歪曲杠桿的實際作用?？傌搨═otal Liabilities）=金融負債+經營負債凈負債（Net Debt）=金融負債金融資產凈經營資產=凈資本（Net capital）=凈負債+股東權益改進后的財務分析體系如下：根據該公式，權益凈利率的高低取決于三個驅動因素：凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿，而凈經營資產利潤率可進一步分解為營業(yè)經營利潤率和凈經營資產周轉率。凈經營資產利潤率是企業(yè)可以承擔的借款利息上限。如果公司進一步增加借款。4 改進的財務分析體系參見EXCEL表格。例如，會計規(guī)范要求以歷史成本報告資產，而且假設幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平調整賬面價值，所以賬面記錄不代表其現行成本或變現價值，以此為依據計算的比率，在物價變動比較大的情況下，將會失去實際的分析意義；穩(wěn)健性原則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產；按年度分期報告，提供的是短期信息，不能提供反映長期潛力的信息；另外，許多非常有價值的人力資源、研發(fā)能力、銷售渠道/不可復制的商業(yè)模式等，按照現行會計規(guī)范不允許在表內體現，都游離在表外。財務報表數據的可比性體現在以下兩個方面：在同一企業(yè)，它的經營情況受市場環(huán)境、企業(yè)機制等錯綜復雜因素的影響，始終是頻繁變化著的，這包括國家宏觀政策的影響、產品的結構類型和比重、企業(yè)的經營政策和籌資政策等。例如，存貨計價方法、折舊方法、所得稅費用的確認方法、對外投資收益的確認方法等。近年來，更重視以競爭對手的數據作為分析基礎。報表的真實性問題，要靠審計來解決，財務分析不能解決報表的真實性問題，但是財務分析人員通常要注意以下與此有