xxx模型在公司財務(wù)預(yù)警分析中的運用-wenkub
2023-01-29 05:27:55 本頁面
【正文】 可能走向破產(chǎn)的邊緣；如果 Z系數(shù)介于 ，將是處于 “ 灰色區(qū)域 ” ，無法準(zhǔn)確地判斷公司的財務(wù)狀況。反之 ,如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低 ,則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的成果差 ,效率低 ,最終將影響企業(yè)的獲利能力。 X4的分子是一個較難確定的參數(shù) ,尤其對于股權(quán)結(jié)構(gòu)較復(fù)雜的企業(yè)。該指標(biāo)主要是從企業(yè)各種資金來源 (包括所有者權(quán)益和負債 )的角度對企業(yè)資產(chǎn)的使用效益進行評價的 ,通常是反映企業(yè)財務(wù)失敗的最有力依據(jù)之一。對于財務(wù)失敗的企業(yè)來說，老企業(yè)的期末留存收益一般為負數(shù)，實際上是企業(yè)長期經(jīng)營失敗侵蝕了股東權(quán)益的結(jié)果。一個企業(yè)營運資本的持續(xù)減少 ,往往預(yù)示著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機。多變量模型即運用多種財務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機。 ? 單變量預(yù)測模型雖然比較簡便 ,但其缺點在于 :一個企業(yè)的財務(wù)狀況是用多方面的財務(wù)指標(biāo)來反映的 ,沒有哪一個比率能概括企業(yè)的全貌。單變量預(yù)測模型最早是由威廉 二、模型簡介 ? 國外對上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究比較早，發(fā)展得比較成熟。 ? 目前我國上市公司的財務(wù)狀況不容樂觀 ,普遍存在著財務(wù)狀況不穩(wěn)定的情況。XXX模型在公司財務(wù)預(yù)警分析中的運用 一、財務(wù)預(yù)警分析 ? 財務(wù)預(yù)警是借助企業(yè)提供的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料 ,利用財會、統(tǒng)計、金融、企業(yè)管理、市場營銷理論 ,采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法 ,對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析預(yù)測 ,以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 ,并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告 ,督促企業(yè)管理當(dāng)局 ? 采取有效措施 ,避免潛在的風(fēng)險演變成損失 ,起到未雨綢繆的作用；而且 ,作為企業(yè)經(jīng)營預(yù)警系統(tǒng)的重要子系統(tǒng) ,也可為企業(yè)糾正經(jīng)營方向、改進經(jīng)營決策和有效配置資源提供可靠依據(jù)。在激烈的市場競爭中，這意味著企業(yè)風(fēng)險極高，破產(chǎn)隨時可能發(fā)生。特別是單變量模型和多變量模型，是國外上市公司財務(wù)預(yù)警的主要研究成果。比弗 (,1966)提出的。因此 ,這種方法經(jīng)常會出現(xiàn)對于同一個公司 ,使用不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的現(xiàn)象。奧特曼 (Altman)教授的多變量模型為： ? Z=++++99X5 ? 其中， X1=(期末流動資產(chǎn) 期末流動負債 )/期末總資產(chǎn) ? X2=期末留存收益 /期末總資產(chǎn) ? X3=息稅前利潤 /期末總資產(chǎn) ? X4=期末股東權(quán)益的市場價值 /期末總負債 ? X5=本期銷售收入 /總資產(chǎn) ? 在 Z理論中涉及到的五個指標(biāo)，從不同方面對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力作出了評價。 ? X2反映了企業(yè)的累積獲利能力。 ? X3即 EBIT/資產(chǎn)總額 ,可稱為總資產(chǎn)息稅前利潤率 ,而我們通常所用的總資產(chǎn)息稅前利潤率為 EBIT/平均資產(chǎn)總額 ,分母間的區(qū)別在于平均資產(chǎn)總額避免了期末大量購進資產(chǎn)時使 X3降低 ,不能客觀反映一年中資產(chǎn)的獲利能力。 ? X4測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu) ,分母為流動負債、長期負債的賬面價值之和 。 ? 而目
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