金融基礎(chǔ)知識培訓(xùn)ppt課件-wenkub
2023-01-26 18:46:16 本頁面
【正文】 資本市場 。 一級市場是發(fā)行市場 ， 是以籌資為目的的 ， 二級市場是交易市場 ，是將已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場所 。 （ 1） 金融市場結(jié)構(gòu) 。即使人們借取資金不是用于提高企業(yè)生產(chǎn)的目的，金融市場的存在也是有益的。 簡言之 ， 就是資金的融通 。 如果沒有金融市場，投資者和融資者永遠都不會合作。因此，金融市場為整個經(jīng)濟增加生產(chǎn)和 專題講座 （ 三 ） ：金融基礎(chǔ)知識 金融體系概覽 提高效率作出了貢獻 。人們籌資的方式一般有兩種：第一種方式是發(fā)行債務(wù)工具，借款者承諾按期向此項債務(wù)工具的持有者支付固定金額，直至一個確定的日期支付最后一筆金額。 所以說 ，二級市場具有兩種功能：證券流動性和證券的價格發(fā)現(xiàn)機制 。 貨幣市場通常是指短期的債務(wù)工具交易的金融市場 ， 一般期限為1年以內(nèi)的證券交易市場；而資本市場是指期限在 1年或 1年以上的證券交易的市場 。逆向選擇是在交易發(fā)生前由信息不對稱所造成的問題 ， 而道德風(fēng)險是交易發(fā)生后由于信息不對稱所造成的問題 。 利率還影響著工商企業(yè)和家庭的經(jīng)濟決策 。對任何證券來說，回報率是向持有者支付的利息加上以購買價格百分比表示的價格變動率。特別是當(dāng)債券價格大幅波動時從而引起顯著的資本利得或資本損失時，這種差別更為顯著。 c、 債券到期日越遠 ， 與利率波動相聯(lián)系的價格波動幅度越大 。 正確地理解這一點的關(guān)鍵在于 ， 對于債券來說 ， 利率上升表明債券價格已經(jīng)下降 。我們發(fā)現(xiàn)，利率的波動使得長期債券投資的風(fēng)險非常的巨大。 任何到期日與持有期相一致的債券都不存在利率風(fēng)險，了解這點的關(guān)鍵在于認識到，這種債券在持有期期末的價格已經(jīng)固定為面值。對于資本利得和資本損失可能很大的長期債券來說，利率風(fēng)險也就顯得特別的重要。 真實利率是在以 20世紀(jì)著名的貨幣經(jīng)濟學(xué)家費雪命名的方程式中得到嚴(yán)格的定義 。 （ 6） 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu) 這里我們要通過考察各種利率之間的相互關(guān)系 ， 從而對利率作一完整的理解 。 A a、 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu) 第一、違約風(fēng)險。 有違約風(fēng)險債券與無違約風(fēng)險債券利率的差額 ， 稱為風(fēng)險升水 ， 即人們?yōu)槌钟心撤N風(fēng)險債券必須獲得的額外的利息 。 第二 ， 流動性風(fēng)險 。 結(jié)果 ，兩種債券的利率差額擴大 。 政府債券一般享受了免稅的待遇 ，所以一般而言 ， 政府債券的利率也因為與企業(yè)債券相比較存在免稅的優(yōu)勢 ， 所以 ， 政府債券的利率也比較低 。 a、 預(yù)期假說 。 實際上意味著 ， 如果不同期限的債券是完全替代品 ， 則這些債券的預(yù)期回報率必須相等 。 于是 ， 各種期限債券和利率由該種債券的供求所決定 ， 不受其他期限債券預(yù)期回報率的影響 。 因此 ， 投資者只關(guān)心所偏好的期限債券的預(yù)期回報率 。利率期限結(jié)構(gòu)的期限選擇理論認為，長期債券的利率等于該種債券到期日之前短期利率預(yù)期的平均值加上該種債券隨供求條件變化而變化的期限（流動性）升水。我們可以認為，投資者對一種債券期限的偏好大于另一種債券期限，習(xí)慣于投資到
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