淺述中國(guó)股市-股市概論論-wenkub
2023-01-23 09:21:20 本頁(yè)面
【正文】 市的年均換手率卻超過(guò) 600%，是國(guó)外成熟股市的 15 倍。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至偏激地說(shuō)：“不論賺錢與否，在中國(guó)股市中投資，就像在垃圾場(chǎng)撿垃圾。改革開放 30 年來(lái)，每年 GDP 增長(zhǎng) %，而大部分公司不分紅，這 在西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)是難以想象的。 2 在國(guó)內(nèi)目前政策面要占到 60%，基本面占 30%，業(yè)績(jī)面占 10%。如 95 年停止國(guó)債、期貨交易，造成 行情的大幅上漲；數(shù)日后公布新股上市額度，股指形成頭部，大幅下跌。但是，在中國(guó)股票市場(chǎng)建立和發(fā)展過(guò)程中也存在許多問(wèn)題。 1 淺述 中國(guó)股市 中國(guó)股票市場(chǎng)作為中國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定起著重要作用。 從中國(guó)股票市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程來(lái)看，中國(guó)股市在構(gòu)造上存在著較大的缺陷，以至于它一開始就不可能成為一個(gè)非常規(guī)范的市場(chǎng)。 96年 12 月中旬，深滬股市連續(xù)上漲，上證指數(shù)已漲到 1258 點(diǎn)，隨后數(shù)日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表社論，認(rèn)為股市市盈率太高，泡沫過(guò)多，結(jié)果造成股市大跌，形成階段性頭部。在健全的歐美股市，是跟著業(yè)績(jī)走，但在中國(guó)股市，是跟著政策走。無(wú)論國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)還是中外合資企業(yè)都有強(qiáng)烈的“投資饑渴癥”?！痹诿绹?guó)，長(zhǎng)期的股市投資年平均回報(bào)率會(huì)達(dá)到 8%，而在中國(guó)，長(zhǎng)期的股市投資的風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)。股市交投過(guò)旺一方面造成股市的暴漲暴跌。從券商方面來(lái)講，一方面在自營(yíng)業(yè)務(wù)中利用資金實(shí)力對(duì)股價(jià)進(jìn)行操縱，以從中漁利； 另外為配合新股的順利發(fā)行，往往利用人為造市的方法，拉抬股價(jià)，引股民上鉤。 （ 5）企業(yè)國(guó)內(nèi)發(fā)行與海外上市，存在同股不同價(jià)現(xiàn)象：上市流通股在國(guó)內(nèi)實(shí)行高發(fā)行價(jià)定位，規(guī)定較高的發(fā)行市盈率底線等提高發(fā)行價(jià)，保證國(guó)有企業(yè)上市獲得較多融資資金，二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)行價(jià)的高低是成正比的，高的發(fā)行價(jià)必使進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的股票投資者承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)石油公司當(dāng)初 在美國(guó)上市融資不過(guò) 29 億美元，上市四年海外分紅累計(jì)高達(dá) 119 億美元。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的股票市場(chǎng)上，企業(yè)股票退市早已成為一種市場(chǎng)機(jī)制，是整個(gè)證券市場(chǎng)“游戲規(guī)則”的重要組成部分。 除了這
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