行業(yè)公司分析方法(完整版)-wenkub
2023-01-23 03:46:59 本頁(yè)面
【正文】 ； 主觀判斷往往 會(huì)歪曲所分析 對(duì)象的客觀事 實(shí) 16 需 求 ：行業(yè)容量 ? 最終用戶 ? 實(shí)際與名義增長(zhǎng)率 ? 趨勢(shì)與趨勢(shì)的周期性變化 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所行業(yè)、公司研究最困難的問(wèn)題 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 15 行業(yè)分類需警惕的兩個(gè)問(wèn)題 ? 問(wèn)題 1：可能會(huì)歪曲以后的分析 ? 分析人員通常會(huì)將一個(gè)行業(yè)與同類行業(yè)相比較，并由此推斷出其收入、盈利和價(jià)值。這類行業(yè)一般處于成熟期。 消費(fèi)偏好的改變和新技術(shù)的出現(xiàn)使產(chǎn)品的需求逐步減少。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 11 行業(yè)研究的角度 ? 行業(yè)的周期性問(wèn)題 ? 供需分析 ? 行業(yè)運(yùn)行的驅(qū)動(dòng)因素及作用機(jī)理 ? 從產(chǎn)業(yè)鏈角度透析行業(yè) ? 行業(yè)研究的國(guó)際化視野 分析的基本出發(fā)點(diǎn)就是對(duì)現(xiàn)象從不同的角度進(jìn)行解剖，找出規(guī)律，再進(jìn)行預(yù)測(cè)，最后進(jìn)行匯總 12 行業(yè)分類 ? 生命周期階段 ? 經(jīng)濟(jì)周期 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 5 研究的慣常步驟 確定研究對(duì)象 需解決的問(wèn)題 ? 界定要研究的行業(yè)或公司 ? 明確需回答的問(wèn)題 信息收集 ? 收集渠道 ? 初步確定需收集的信息 信息分析 ? 對(duì)收集信息進(jìn)行處理 ? 常用信息處理工具和方法 歸納、演繹 ? 對(duì)處理過(guò)的信息作歸納、演繹 ? 得出必要的判斷和結(jié)論 1 2 3 4 ? 解剖現(xiàn)象 ? 分析、確定關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素 ? 找出運(yùn)行規(guī)律 ? 預(yù)測(cè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素 ? 匯總預(yù)測(cè) —結(jié)論 ? 估值 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 6 如何進(jìn)行信息收集 ? 官方統(tǒng)計(jì)信息 ? 行業(yè)協(xié)會(huì)，如汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)、零售商業(yè)協(xié)會(huì) ┅┅ ? 國(guó)家相關(guān)管理機(jī)構(gòu)，國(guó)家、地方統(tǒng)計(jì)局、各部委公布的信息 ? 行業(yè)年鑒 ? 半官方財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，如交易所、全景網(wǎng) ()、中國(guó)證券網(wǎng) ┅┅ ? 商業(yè)性行業(yè)專業(yè)網(wǎng)站 ? 我的鋼鐵網(wǎng)、中華商務(wù)網(wǎng)、網(wǎng)上車(chē)市 ┅┅ ? 商用證券信息分析系統(tǒng) ? 國(guó)外： CEIC、彭博、路透 ISI ┅┅ ? 國(guó)內(nèi)：萬(wàn)德、聚源 ┅┅ ? 社會(huì)免費(fèi)網(wǎng)站 ? 行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的網(wǎng)站 ? 互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎，如百度、 GOOGLE ┅┅ ? 各類研究機(jī)構(gòu)研究報(bào)告 ? 國(guó)家有關(guān)研究機(jī)構(gòu)，國(guó)研中心、社科院、人行研究部門(mén)、國(guó)家發(fā)改委 ? 國(guó)內(nèi)外投資銀行研究機(jī)構(gòu)， Men Stanley, Goldman Sachs........ ? 國(guó)內(nèi)外咨詢公司， KMPG、 BCG ┅┅ 經(jīng)常使用的收集渠道 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 13 生命周期 時(shí)間 規(guī)模 初創(chuàng)期 成長(zhǎng)期 成熟期 衰退期 產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度值得懷疑，商業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施并不清晰，存在高風(fēng)險(xiǎn)和許多破產(chǎn)事件。 169。 ? 周期性 ? 收益隨經(jīng)濟(jì)周期變化而變化，通常會(huì)夸大經(jīng)濟(jì)的周期性。在估值過(guò)程中，行業(yè)間的細(xì)微差別往往被忽略了。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 17 基本方法 ? 全景經(jīng)濟(jì)分析 ? 行業(yè)生命周期分析 ? 其他分析方法 169。 21 供 給 ：獲利能力與穩(wěn)定性 ? 行業(yè)集中度 ? 行業(yè)壁壘 研 究 所R E S E A R C HI N S T I T U T E研 究 所169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 23 供給能力預(yù)測(cè) ? 供給增量 = + 未利用生產(chǎn)能力 + 新增加生產(chǎn)能力的潛力 ? 若進(jìn)口對(duì)行業(yè)供給存在較大影響時(shí)，則千萬(wàn)不能忽略該因素 預(yù)測(cè)的重點(diǎn) 169。 版權(quán)所有 2022 聯(lián)合證券 33 分析框架 公司研究的目的 —— 信服的估值 估 值 戰(zhàn)略 amp。 兩種互為補(bǔ)充的視角 169。 ? 容易簡(jiǎn)單化
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