債券的價值分析ppt課件-wenkub
2022-11-18 17:28:18 本頁面
【正文】 美國短期國庫券 、 儲蓄債券和 0息債券通常采用 這種形式 。 Fv=Pv（ 1+i） n 或： Fv=Pv i n+M 2. 固定分期支付貸款 消費信貸和抵押貸款通常采用這種方式。 ? 對宏觀國民經(jīng)濟而言，利率水平的高低是衡量經(jīng) 濟景氣程度、信用狀況和政府政策取向的重要指 標(biāo)。債券的價值分析 ： ； :； ： 一、利率 形成 機制 利率是經(jīng)濟領(lǐng)域最重要的經(jīng)濟變量。 ： ； :； ： （一）信用工具的類型 四種類型 : (一次性還本附息債券 ) (一次性還本附息債券 ) 工商信貸通常采用這種方式。 例如 :某人以固定分期支付貸款方式借款 1000元 ， 期限 25 年 ， 年利率 12%。 例如 :一張貼現(xiàn)債券面值 1000元 ， 期限 1年 ， 債券購買者以 900元 的價格購入該債券 ， 1年后 ， 債券持有人獲得面值償付 。 100=（ 100+10） /（ 1+i） i = （ 100+10） /100 – 1 = 10% 2. 固定分期支付貸款的到期收益率 例 2：某人以固定分期支付貸款方式借款 1000元，期限 25年，年利率 12%。+…+126/(1+i)25 =1000 i = 12% 例 3：一張面值為 1000元的附息債券 ， 期限 10年 ， 息票率為 10%。 900=1000/（ 1+ i） i = （ 1000900） /900 = % （ 三 ） 名義利率與實際利率 真實利率有兩層含義： 根據(jù)價格水平的實際變化進行調(diào)整的利率稱為事后真實利率；而根據(jù)價格水平的預(yù)期變化進行調(diào)整的利率稱為事前真實利率 。 2. 遠期利率 ? 一份遠期合約 (利率條件在現(xiàn)在已經(jīng)確定 ) ? 是將來的即期利率。= ； B： 投資者采取再投資的方式 ， 按 7%的 1年期即期利率 ， 第一年末 ， 他獲得 107元； 假如該投資者預(yù)期 1年后的即期利率為 10%， 第二年末 ， 他獲得 107 = 。 二、利率的結(jié)構(gòu) （一）收益率曲線形態(tài) 收益率與償還期之間的關(guān)系曲線： 為什么會出現(xiàn)收益率曲線的不同形態(tài)？ （二）利率期限結(jié)構(gòu)理論 1. 無偏預(yù)期理論（ Unbaised Expectation Theory) 基本命題： 長期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期的所有短期利率的平均數(shù)。忽略不計 ] it+iet+1 i2t = ————
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