【正文】 目標劃分 ? 成果目標：在控制投資風險的前提下，努力提高資金的收益率。 ? 沒有考慮預期收益的風險。 ? 貼現(xiàn)率：反映了風險程度的高低，與企業(yè)價值成反比。收益越高，風險越大。 ? 能將不同規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進行對比 , 可以揭示出盈利水平的差異。 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ?利潤最大化的不足之處： ? 只強調(diào)了所實現(xiàn)的 利潤總額 ，而沒有考慮資金的時間價值； ? 沒有反映出創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，使得不同規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間難于比較。它認為，企業(yè)是盈利性組織，必然要追求利潤最大化，即稅后收益 （ Earning after taxes)最大化。 ? 企業(yè)法人也沒有比較簡單或單一的目標和利益。 ?股份有限公司 (Corporation) 特點：公司資本被劃分成等額股份；股東人數(shù)只有下限 而無上限；可以公開發(fā)行股票籌集資本；股票可 以隨意轉(zhuǎn)讓，公司財務必須公開。 有兩種類型： ? 無限合伙 (General partnership)?? 合伙人共同出資 ，共享利潤和損失 ， 每個合伙人都負無限責任 ? 有限合伙 (Limited partnership)?? 至少有一個合伙人負無限責任 ， 其他合伙人負有限責任 。有利于國家統(tǒng)計、 宏觀決策。有利 于國家對不同的企業(yè)采用不同的政策。 2. 按企業(yè)經(jīng)營范圍 : 工業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企 業(yè)、商業(yè)企業(yè)、交通運輸企業(yè)、服務企 業(yè)等。 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 獨資企業(yè) Sole proprietorship 企業(yè)特征： ? 獨資企業(yè)是個人所有； ? 業(yè)主對企業(yè)的資產(chǎn)擁有所有權(quán)，同時對債務負有個人無限連帶責任，業(yè)主自負盈虧； ? 業(yè)主在經(jīng)營管理上有很大的自由，決策快、效率高，利潤歸業(yè)主所有。 有限責任合伙人不參與企業(yè)的管理 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 合伙企業(yè) Partnership 特點 ? 組建容易 ， 成本不高 ? 壽命有限 ， 規(guī)模有限 ? 按合伙契約規(guī)定分配利潤或承擔損失 合伙企業(yè)也是一種不具有法定組織構(gòu)架的組織形式 返回 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 公司企業(yè) Corporation 企業(yè)是依照法定程序設立的以營利為目的的企業(yè)法人組織 必須是 以營利為目的 的經(jīng)濟實體 （ 經(jīng)濟上的特征 ） 必須是 法人 公司是以股東投資行為為基礎而設立的集合體性質(zhì)的經(jīng)濟 組織 公司是依法設立的營利性組織 。 返回 公司企業(yè) Corporation 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 特點 （ 股份公司 ） ： 公司企業(yè) Corporation ? 責任有限 ? 組建復雜 ? 所有權(quán)容易轉(zhuǎn)移 ? 設立成本高 ? 永續(xù)存在 ? 易于籌資 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 我國的有限責任公司 法定股東數(shù)須是 2人以上 50人以下 法定資本最低限額： ? 以生產(chǎn)經(jīng)營為主的公司 ， 人民幣 50萬元 ? 以商品批發(fā)為主的公司 ， 人民幣 50萬元 ? 以商業(yè)零售為主的公司 ， 人民幣 30萬元 ? 科技開發(fā) 、 咨詢 、 服務性公司 ， 人民幣 10萬元 出資方式：貨幣 、 實物 、 無形資產(chǎn)等 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 我國的股份有限公司 發(fā)起人一般情況下 5人以上 法定資本最低限額人民幣 1000萬元 出資方式：貨幣 、 實物 、 無形資產(chǎn)等 ? 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 企業(yè)的經(jīng)營目標 Working goal 企業(yè)的經(jīng)營目標 企業(yè)作為一個由多個利益集團共同構(gòu)成的“關(guān)系的集合”，企業(yè)的運行結(jié)果要同時滿足不同利益集團的利益要求。 ? 企業(yè)法人只有通過一系列合同條款的規(guī)定來實現(xiàn)其目標和利益 。 ?合理性： ? 利潤是企業(yè)新創(chuàng)造的價值，是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，也是企業(yè)和社會發(fā)展的重要動力。 ? 利潤最大化目標是建立在確定性假設基礎上，沒有考慮風險與收益的關(guān)系。 ?不足之處： ? 沒有考慮資金的時間價值 ? 沒有考慮風險因素 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 企業(yè)價值最大化目標的分析 the analysis for enterprise value maximization ?企業(yè)價值 : 是企業(yè)在未來經(jīng)營活動中所能夠創(chuàng)造的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而不是企業(yè)所獲得的會計利潤。收益的增加是以提高風險為代價的。 ? ???n1t tt)i1(N C FV即： 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ? 將企業(yè)價值價值最大化作為企業(yè)的目標是在 20世紀末所發(fā)生的一個重大變化。 企業(yè)價值最大化目標的分析 the analysis for enterprise value maximization 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ?合理性： ? 考慮了資金的時間價值和投資的風險價值 ? 反映了對企業(yè)資產(chǎn)的保值、增值的要求 ? 有利于克服管理上的片面性和短期行為 ? 有利于社會資源的合理配臵以及實現(xiàn)社會效益最大化 企業(yè)價值最大化目標的分析 the analysis for enterprise value maximization 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 企業(yè)理財?shù)哪繕? Finacing goals 企業(yè)理財?shù)哪繕丝梢苑譃榛灸繕撕途唧w目標兩個層次。 ? 效率目標：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。 ? 一個人或若干個人 (委托人 )可以雇傭另一個人 (代理人 )，并授予一定的決策權(quán)，使其代表顧主的利益從事管理的活動。 ? 系列合同理論 認為企業(yè)是許多合同的集合 。 ? 股東的目標 ? 管理者的目標 — 資產(chǎn)的保值、增值； — 管理者豐厚的報酬； (費用偏好 ） — 管理者追求自我價值的實現(xiàn) 。分為 ： ? 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟發(fā)展周期、通貨膨脹、技術(shù)發(fā)展水平、經(jīng)濟體制與經(jīng)濟政策等。 如：企業(yè)組織法規(guī)、稅務法規(guī)、財務會計法規(guī)、證券法律法規(guī)等。 ? 金融系統(tǒng)的構(gòu)成： ? 由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通 ? 金融機構(gòu) ? 金融市場 ? 金融工具 ? 制度和調(diào)控機制 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ?金融系統(tǒng)的功能 金融市場 中介機構(gòu) 盈余部門 赤字部門 中介機構(gòu)證券 資金 企業(yè)證券 資金 資金 資金 企業(yè)證券 企業(yè)證券 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ?金融系統(tǒng)的核心功能是在一個不確定的環(huán)境中為經(jīng)濟資源在時間和空間上的轉(zhuǎn)移和利用提供方便。 ? 大部分市場是抽象的、無形的，只有證券市場等少數(shù)市場才是有形的。 金融市場 The financial system 公司理財（財務管理）第一篇 基礎篇 南昌大學管理科學與工程系 ? 金融市場的分類： 1. 按買賣金融工具的償還期限劃分 ? 貨幣市場、資本市場 2. 按金融工具發(fā)行的順序劃分 ? 初級市場 (Primary market)、 二級市場 (Secondary market) 3. 按金融工具的交割時間劃分 ? 現(xiàn)貨市場、期貨市場 4. 按金