期權(quán)與公司理財推廣與應(yīng)用-wenkub
2023-05-21 16:28:05 本頁面
【正文】 ? 管理人員股票期權(quán)是以其受雇公司股票為標的的看漲期權(quán)（更技術(shù)性的稱呼為認股權(quán)證） ? 不可轉(zhuǎn)讓的 ? 通常為期 10年 ? 通常有 3年的等待期 ? 為保障激勵相容，通常會隱含重置條款 ? 管理人員股票期權(quán)給管理人員帶來了節(jié)稅效果：授予平價的期權(quán)不算作為應(yīng)收所得額（只有期權(quán)被執(zhí)行時才計算應(yīng)付稅金） 234 對沖基金 金融百科 管理人員薪酬估價 ? FASB 曾經(jīng)允許公司對授予管理人員的平價期權(quán)不予以費用化 ? 但是，長期看漲期權(quán)的經(jīng)濟價值是非常驚人的，尤其是如果公司在股票價格下跌后會重置期權(quán)執(zhí)行價格的話。 ? 這種“絕對損失”由授予人的激勵相容來克服。 ?全國性的擴張會在第 4年才開始進行。 可對已資本化的租賃改良計提折舊 ,21$)( 550,2$000,30$ 41????? ??t tN P V237 對沖基金 金融百科 評價創(chuàng)始企業(yè) ?注意，盡管 Campusteria公司試點營業(yè)項目的 NPV為負，但從銷售收入來看，已非常接近盈虧平衡點。 238 對沖基金 金融百科 用 BS模型評估創(chuàng)始企業(yè) )N()N( 210 dEedSC Rt ???? ?式中： C0 = 一份歐式期權(quán)在時刻 0時的價值 R = 無風(fēng)險利率 ttσRESd?)2()/l n (21???tdd ??? 12N(d) = 標準正態(tài)分布隨機變量小于或等于 d的概率 . 還記得我們講過 BlackScholes期權(quán)定價模型如下： 239 對沖基金 金融百科 用 BS模型評估創(chuàng)始企業(yè) 我們需要求出執(zhí)行價格為 $600,000 = $30,000 20 的一份 4年期看漲期權(quán)的價值 可使用的利率為 R = 10%. 期權(quán)的到期日還有 4年 標的資產(chǎn)的標準性為每年 30% 標的資產(chǎn)的當前價值為 $110,418. 418,110$)(,161$)()(550,2$204441 ??? ??tt2310 對沖基金 金融百科 用 BS模型評估創(chuàng)始企業(yè) 讓我們再次手動運用 BS模型進行計算。 ? 在某些情形下，它甚至是一種更優(yōu)的評估方法。 ?如果無風(fēng)險利率為 5%，某只三期平價看漲期權(quán)的標的股票現(xiàn)價為 $25，每經(jīng)過一期，該標的股票的價格將上漲或下跌 15%。 2317 對沖基金 金融百科 回望式期權(quán)的三期二叉樹估價 $25 2318 對沖基金 金融百
研究報告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1