金融分析期權option導論-wenkub
2022-08-31 10:46:10 本頁面
【正文】 STX (XST) 0 ST ST X X 總計 ? 0 0 0 01 000????? PCrXSf則 考慮下表投資組合，顯然此時存在套利機會。 期權的損益與期權價格的界限 期權的損益 買進看漲期權 賣出 (寫 )看漲期權 買進看跌期權 賣出 (寫 )看跌期權 期權交易的四種基本頭寸 ? 一個以價格 C購進一個歐式看漲期權的持有者，在到期日 T，如果股票價格 ST＞ X，則他就執(zhí)行權利，以 X購進，以 ST出售，從而獲利 ST(C+X)；如果 ST＜ X，則他選擇不執(zhí)行買的權利，從而損失初始投資 C。如果在到期日 T， A公司股票現(xiàn)價是148元 ，則投資者可執(zhí)行買的權利，以 140元 買進，再在現(xiàn)貨市場以 148元 賣出，減去為買這個權利付出的 5元 ，凈得 3元。 ? 到期日 (maturity date):指合約能執(zhí)行的最后一天，記為 T。 ? 看跌期權 (put option):指期權合約中，一方有出售的權利，另一方有購買的義務，簡稱 put。 ? 期權的賣方 ：收取一筆費用，在期權被行使時按合約履行義務的一方。第六章 期權導論 期權是未來買賣資產(chǎn)的選擇權 第六章 期權導論 期權的定義、術語 ? 期權 （ Option） 是指賦予其購買者在規(guī)定期限內按雙方約定的價格（簡稱協(xié)議價格 Striking Price或執(zhí)行價格 Exercise Price） 購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)（稱為基礎資產(chǎn) Underlying Assets， 或標的資產(chǎn)）的權利的合約。 ? 期權費 ：期權的買方支付給賣方的費用，是前者獲得期權的代價。 ? 基礎（標的）資產(chǎn) (underlying asset)：指合同中規(guī)定的交易對象。 ? 歐式期權 (European option)：指只能在到期日那一天才能執(zhí)行的期權。如果在到期日 T， A公司股票現(xiàn)價是 138元 ，投資者則可選擇不執(zhí)行買的權利，這樣他只損失 5元。因此， ? 他在到期日 T的“利潤”或損益為 ? ? = max[ST – X, 0] – C。 ? 反之，如果 ? 則 ? 考慮下表投資組合，顯然此時存在套利機會 frXSPC????100001000 ?????frXSPC 在 0時 投資 在 T時現(xiàn)金流 ST＜ X ST≥X 寫一份看漲期權 買一份看跌期權 買一份股票 借款 C0 P0 S0 X/(1+rf) 0 (STX) XST 0 ST ST X X 總計 ? 0 0 0 ? 由于兩個不等式不成立 ，則 ? 或 frXCPS???? 1000ffrXSrPC?????1)1( 000? 命題 假設 為 0到 T期的利率。 ? 現(xiàn)在設想他改變?yōu)榱硪环N投資方式，用 20元買一個看漲期權，執(zhí)行價 X = 320元， T為到期日，用剩下的 300元投資于無風險債券，同一生命期 T的無風險利率為 2%，則這種投資方式在到期日創(chuàng)造的損益為 3 2 01 ?? TS?200320m a x (%23002 ），???? TS??????????????320,20%2300320,340%2300TTTSSSTS1?2?320 334 O 14 ?? 如果投資者認為股價會下降，則他可采用賣空股票的策略，則在到期日的損益為 : ? 若為了怕萬一股價上升招致重大損失，可采用另一種策略，買一個歐式看跌期權，不妨設執(zhí)行價 X = S0，則在到期日的損益為： TSS ?? 03?PSS T ??? )0m a x ( 04 ，?RTS3?4? O PS ?0PS ?00SP?策略 2 買 1份股票，寫一個 call。 ? 案例 目前石油價格為 19元，四個星期的歐式cal
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