【正文】 第一篇：央行二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告央行二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告(全文)2010年07月27日20:20新華網(wǎng)我要評(píng)論(1)字號(hào)：T|T2010年二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析（中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司 2010年7月27日）二季度，GDP %，CPI %， 萬(wàn)億元，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展，基本面進(jìn)一步回升向好。我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法。今后一段時(shí)期，仍將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，提高宏觀調(diào)控的靈活性與針對(duì)性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。一、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部環(huán)境趨于復(fù)雜今年以來(lái)，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙等國(guó)公共債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，引發(fā)全球?qū)W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算，2009 %，財(cái)政赤字占GDP %，均遠(yuǎn)超馬斯特里赫特條約①的規(guī)定，其中希臘債務(wù)是其GDP 倍、赤字占GDP %。歐債危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)為：一是直接影響了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，使歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，一季度歐元區(qū)GDP %，IMF 預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)GDP %，%的增長(zhǎng)水平。二是造成全球股市、匯市和債市的劇烈波動(dòng)，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下滑。道瓊斯歐洲50 價(jià)格指數(shù)在6 %，截至7 月9 日倫敦金融時(shí)報(bào)100 %，%，CRB 現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)5 %，6 %。三是沖擊市場(chǎng)信心，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了一些不確定性。對(duì)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂擴(kuò)散至歐洲的銀行部門，融資壓力再次出現(xiàn)并通過(guò)銀行間市場(chǎng)傳播。歐央行預(yù)測(cè)今年和明年歐元區(qū)銀行將面臨1950 億歐元的資產(chǎn)減記。目前來(lái)看，歐洲債務(wù)危機(jī)還沒(méi)有出現(xiàn)在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的跡象，歐洲融資條件收緊的負(fù)面影響也被歐元貶值的作用所抵消。主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)救助計(jì)劃及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍持樂(lè)觀態(tài)度。IMF 在7 月初將今年全球GDP %， 個(gè)百分點(diǎn)，%， %。歐盟是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，2009 %。截至6 月末，%。因此短期看，歐債危機(jī)使我國(guó)需求下降，訂單減少，成本壓力加大。但綜合衡量，考慮到我國(guó)出口彈性較小，我國(guó)對(duì)外依存度自去年以來(lái)已有明顯下降，即便是今后一段時(shí)期對(duì)歐盟出口下降，也可能被其他經(jīng)濟(jì)體需求的復(fù)蘇所彌補(bǔ)，歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大。二、經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面依然良好據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，二季度GDP %，增速比上季下降 個(gè)百分點(diǎn)， 個(gè)百分點(diǎn)；%，增速比去年全年高2 個(gè)百分點(diǎn)，比2009 。從季節(jié)調(diào)整后的環(huán)比分析來(lái)看，GDP 增速也有所放緩。人民銀行企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查顯示,二季度企業(yè)家信心指數(shù)結(jié)束了自去年二季度以來(lái)連續(xù)攀升的勢(shì)頭，出現(xiàn)高位小幅回落， 個(gè)百分點(diǎn)，%。%， 個(gè)百分點(diǎn)，其中小企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)出現(xiàn)下滑。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)自2008 個(gè)百分點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫跡象。雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出一些放緩跡象，但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然良好。未來(lái)經(jīng)濟(jì)放緩趨穩(wěn)的可能性較大，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大。主要依據(jù)是：(1)制造業(yè)景氣指數(shù)(PMI)雖然有所回落，但仍在50%以上運(yùn)行；(2)城鎮(zhèn)新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資仍處于歷史相對(duì)較高水平；(3)社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持較快增長(zhǎng)，居民消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變；(4)全球經(jīng)濟(jì)總體保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我國(guó)外部環(huán)境好于去年，6 月份出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；(5)從人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)看，目前經(jīng)濟(jì)一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)呈下行態(tài)勢(shì)，但從指數(shù)水平看，仍然處于歷史高位。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是前期過(guò)快上漲的回調(diào)，有基數(shù)的原因；同時(shí)，也是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、管理通脹預(yù)期的宏觀政策調(diào)控的結(jié)果，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。三、工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩，產(chǎn)出缺口縮小二季度，%， 個(gè)百分點(diǎn)， 個(gè)百分點(diǎn)。上半年累計(jì)，%， 個(gè)百分點(diǎn)。從季環(huán)比走勢(shì)看，剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速回落，略低于上季水平。一些重要生產(chǎn)指標(biāo)也顯示出當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩：(1)產(chǎn)出缺口縮小。同工業(yè)的潛在產(chǎn)出相比，6 月份，%，這是工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口7 個(gè)月以來(lái)首次回落到1%以下。(2)輕重工業(yè)增速差繼續(xù)縮小。6 月份，輕工業(yè)增加值增長(zhǎng)12%，%，重工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)仍快于輕工業(yè)，但輕重工業(yè)增加值增速差已回落到3 個(gè)百分點(diǎn)以下，這是10個(gè)月以來(lái)的首次。(3)反映工業(yè)生產(chǎn)活躍程度的發(fā)電量增長(zhǎng)趨緩。6月份%，%，增幅較上月低 個(gè)百分點(diǎn)。16 月，%。當(dāng)前，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)率已連續(xù)下滑3 個(gè)月，其主要原因：一是國(guó)內(nèi)外需求下滑，PMI 分類指數(shù)中，反映國(guó)內(nèi)外需求的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月下滑；二是節(jié)能減排政策的實(shí)施，部分企業(yè)為達(dá)到減排指標(biāo)而減產(chǎn)，部分“兩高”產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)下滑。二季度，水泥、鋼材、氧化鋁、 個(gè)百分點(diǎn)。四、內(nèi)需平穩(wěn)增長(zhǎng)，外需持續(xù)恢復(fù)投資增速回落，中央項(xiàng)目作用減弱，民間投資增速持續(xù)提升。二季度，%， 個(gè)百分點(diǎn)； %。上半年累計(jì)，%，%， 個(gè)百分點(diǎn)。上半年累計(jì)，中央項(xiàng)目、地方項(xiàng)目投資同比增速均比上年同期減緩， 個(gè)百分點(diǎn)，顯示今年中央項(xiàng)目在投資增長(zhǎng)中的作用減弱。從結(jié)構(gòu)上看，民間投資(非國(guó)有及國(guó)有控股投資)增速持續(xù)提升，累計(jì)增速連續(xù)4 個(gè)月超過(guò)國(guó)有及國(guó)有控股投資增速。上半年累計(jì)，%，%。消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)消費(fèi)增長(zhǎng)快于鄉(xiāng)村。二季度，%， 個(gè)百分點(diǎn)， 個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素后，%， 個(gè)百分點(diǎn)。上半年累計(jì)，%， 個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素后，%， 個(gè)百分點(diǎn)。從季環(huán)比分析來(lái)看，剔除季節(jié)性因素后的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速比上季有所下降。按經(jīng)營(yíng)地域劃分，上半年累計(jì)，%，%；%，%。出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，進(jìn)口增速放緩，順差大幅回升。二季度，%， 個(gè)百分點(diǎn)；%， 個(gè)百分點(diǎn)； 億美元， 億美元。特別是6 億美元，創(chuàng)歷史新高。季節(jié)調(diào)整后，6 月份進(jìn)出口規(guī)模均比上月減小，且進(jìn)口由處于長(zhǎng)期趨勢(shì)線上回落到趨勢(shì)線下。上半年累計(jì)， 億美元，%，增速比上年同期提高57 個(gè)百分點(diǎn)； 億美元，%，增速比上年同期提高78 個(gè)百分點(diǎn)；， 億美元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善推動(dòng)了外貿(mào)持續(xù)復(fù)蘇。上半年，機(jī)電、%%，快于同期出口增速(%)。二季度當(dāng)季，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品⑤出口也逐漸恢復(fù)，%， 個(gè)百分點(diǎn)；資源類商品進(jìn)口數(shù)量高位回落，鐵礦砂、原銅和初級(jí)形狀的塑料進(jìn)口數(shù)量連續(xù)3 個(gè)月下滑。美日歐仍是我國(guó)主要出口目的地，但份額呈下降趨勢(shì)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易多元化格局日益強(qiáng)化。五、物價(jià)上行壓力有所減緩，未來(lái)價(jià)格翹尾因素減小二季度，CPI %， 個(gè)百分點(diǎn)。上半年累計(jì)，CPI %， 個(gè)百分點(diǎn)，總體呈上漲趨勢(shì)。但6 月份CPI %, 個(gè)百分點(diǎn)；%，物價(jià)上行壓力減緩。上游PPI、CGPI(企業(yè)商品價(jià)格)漲幅也有回落，有利于下游物價(jià)的穩(wěn)定，物價(jià)上漲壓力略趨緩解。6 月份，PPI %， 個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在連續(xù)5 個(gè)月上升后回落；人民銀行監(jiān)測(cè)的CGPI %， 個(gè)百分點(diǎn)，漲幅在連續(xù)6 個(gè)月上升后回落。對(duì)物價(jià)上漲的可能性仍要保持警惕。一是食品價(jià)格的漲幅可能回升；二是前期貨幣信貸高增長(zhǎng)的時(shí)滯效應(yīng)還未完全顯現(xiàn)；三是勞動(dòng)力價(jià)格的提高也會(huì)推高物價(jià)水平；四是通脹預(yù)期仍較高。人民銀行監(jiān)測(cè)的5000 %%，已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度上升；人民銀行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，2010 %， 個(gè)百分點(diǎn)。依據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的物價(jià)景氣指數(shù)，CPI 一致合成指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)，與先行合成指數(shù)在2009年上半年的觸底回升形成呼應(yīng)。目前，CPI 先行合成指數(shù)已經(jīng)觸頂后出現(xiàn)了小幅下降趨勢(shì)，但指數(shù)水平仍然居于高位，未來(lái)仍存在上漲可能?？傮w來(lái)看，據(jù)初步測(cè)算，2010 年翹尾因素將拉動(dòng)CPI ，其中，7 月份，CPI %，達(dá)到全年最高水平。下半年，CPI 翹尾因素逐月減小，新漲價(jià)因素會(huì)扮演更重要的角色。六、經(jīng)濟(jì)主體收入增速趨緩，收支盈余小幅下降企業(yè)盈利保持高位增長(zhǎng)。15 月，%，%的增長(zhǎng)水平,但仍處于歷史相對(duì)高位。城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)有所下降，農(nóng)村居民收入增加加快。上半年， 元，%， 個(gè)百分點(diǎn)， 個(gè)百分點(diǎn)； 元，實(shí)際同比增速為%， 個(gè)百分點(diǎn)。上半年， 億元，%，增速比上年同期提高30 個(gè)百分點(diǎn)； 億元，同比增長(zhǎng)17%， 個(gè)百分點(diǎn)； 億元， 億元。七、貨幣信貸增幅繼續(xù)穩(wěn)定回落，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善截止 6 月末，M1 %， 個(gè)百分點(diǎn)，比歷史最高值() 個(gè)百分點(diǎn)；M2 %， 個(gè)百分點(diǎn)，比歷史最高值()。M2 增速已連續(xù)7 個(gè)月回落，M1 基本回落至上年同期水平(%)。M1 回落幅度加大主要是由上年同期企業(yè)活期存款增加較多使基數(shù)較高所致。月度信貸投放逐漸回落。，