微信公眾平臺文章(已修改)
2025-09-25 07:18 本頁面
【正文】 第一篇：微信公眾平臺文章 微信公眾平臺文章 真功夫 VS海底撈 這個世界上，最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：兩個股東各占 50%的股權(quán)。我們通過兩家中國餐飲企業(yè)真功夫和海底撈，來看最差股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的不同命運(yùn)。 一、真功夫 真功夫是中國規(guī)模最大、發(fā)展最快的中式快餐企業(yè)，也是中國五大快餐企業(yè)中唯一一家本土企業(yè)。 中式快餐市場的廣闊發(fā)展前景以及真功夫出色的商業(yè)模式和真功夫的發(fā)展業(yè)績，吸引了眾多股權(quán)投資基金的青睞。 2024年 10月，今日資本和聯(lián)動投資兩家 PE 投資真功夫，企業(yè)和資本方的目標(biāo)是， 2024年真功夫?qū)崿F(xiàn)上市。 但是，之后股東之間的矛盾糾紛，卻為真功夫的發(fā)展打上了問號，上市之路也愈發(fā)遙不可及。正如我們前面所說，一家好的企業(yè)在股權(quán)方面至少應(yīng)該具備以下特點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰；存在一個核心股東；股東資源互補(bǔ)；股東之間信任合作。 但是真功夫除了股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰之外，其他三個方面都存在問題?；仡櫿婀Ψ虻陌咐?，能夠讓我們對股權(quán)結(jié)構(gòu)給企業(yè)和資本的影響進(jìn)行深入的思考。 初期發(fā)展 真功夫的前身是小舅子潘宇海在東莞長安鎮(zhèn) 107國道旁邊開的一家 168甜品店。 1994年，姐姐潘敏峰和姐夫蔡達(dá)標(biāo)加入，投資了 4萬元，潘宇海自己也出資 4萬 元，把 168甜品店改為 168快餐店。股份結(jié)構(gòu)是潘宇海占 50%，姐姐和姐夫各占 25%。初期，企業(yè)經(jīng)營以小舅子為主，姐姐管收銀，姐夫做店面擴(kuò)張。潘宇海掌握著企業(yè)完全的主導(dǎo)權(quán)。 1997年，真功夫借助其 “ 電腦程控蒸汽設(shè)備 ” ，攻克了中式快餐業(yè)的 “ 速度 ” 和 “ 標(biāo)準(zhǔn)化 ” 兩大難題，開始在全國各地企業(yè)開設(shè)連鎖店，企業(yè)快速發(fā)展起來。在這個階段，負(fù)責(zé)店面擴(kuò)張的蔡達(dá)標(biāo)對企業(yè)的貢獻(xiàn)越來越大。 2024年，企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)從潘宇海的手中轉(zhuǎn)到了蔡達(dá)標(biāo)手中。 2024年 9月，蔡達(dá)標(biāo)、潘敏峰夫婦離婚，潘敏峰所持有的 25％股權(quán)歸蔡達(dá)標(biāo)所有。 股 東矛盾日益激化 2024年 10月，真功夫引入了今日資本和中山聯(lián)動兩家 PE的投資，兩家 PE 對真功夫估值高達(dá) 50 億元，各投 ，各占 3%的股權(quán)，蔡達(dá)標(biāo)和潘宇海的股權(quán)比例都由 50%攤薄到 47%。 PE作為資本方，逐利是其最大目的，因此，投資一家企業(yè)后，一定會支持能力較強(qiáng)、對企業(yè)發(fā)展作用更大的一方。 PE投資真功夫，主要看中的是蔡達(dá)標(biāo)的能力，因此，無論在股東會還是董事會， PE都支持蔡達(dá)標(biāo)，力圖企業(yè)經(jīng)營確立蔡達(dá)標(biāo)的核心地位。這樣一來，本來平衡的天平，倒向了蔡達(dá)標(biāo)，而潘宇海被逐步邊緣化。 在 PE的建議下，蔡達(dá)標(biāo)開始 著手 “ 去家族化 ” 改革，從肯德基、麥當(dāng)勞等餐飲連鎖企業(yè)挖來眾多職業(yè)經(jīng)理人，而在此過程中，真功夫多位與潘宇海關(guān)系密切的中高層離職或被辭退，這使得潘宇海被進(jìn)一步邊緣化。這無疑也引起了潘宇海的反彈，股東沖突由此引爆。 2024年初，真功夫向銀行申請 1億元貸款，潘宇海卻向銀行稱 “ 兩大股東有矛盾，貸款有風(fēng)險 ” ，銀行只能停止貸款，最后還是真功夫的兩名來自 PE的董事?lián)?，貸款才得以放行。 2024年 7月 23日，潘宇海將真功夫告上法庭，要求履行公司股東知情權(quán)，并請求法院查封該公司 2024年 7月至 2024年 12月的財務(wù)報告、財務(wù) 賬冊以及會計憑證。 2024年 2月，廣州市天河法院作出判決，判定真功夫拒絕大股東查賬審計屬于違法，要求 真功夫?qū)⒇攧?wù)報告、財務(wù)賬冊、會計憑證、銀行對賬單提供給股東潘宇海委托的會計師事務(wù)所進(jìn)行賬目審計，并提供不少于 10平方米的辦公場所。 隨后，潘宇海向公安報案。 2024年 3月 17日下午，蔡達(dá)標(biāo)和真功夫的部分公司高管被公安部門 “ 帶走 ” 。當(dāng)晚 11 時，廣東省公安廳在其網(wǎng)站發(fā)布公告稱， “ 廣州市公安局對廣州市真功夫餐飲連鎖有限公司個別高管人員涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪展開調(diào)查，已在廣州、東莞兩地與該公司部分管理人員接觸并核實情況。目 前案件仍在進(jìn)一步調(diào)查中。 ” 世上最差股權(quán)結(jié)構(gòu) 真功夫事件發(fā)生后，很多人認(rèn)為這是因為家族企業(yè)所導(dǎo)致的，特別是蔡達(dá)標(biāo)和潘敏峰的離婚是關(guān)鍵。 但我個人認(rèn)為，真功夫的問題不在于家族企業(yè)，而在于股權(quán)結(jié)構(gòu)，家族矛盾只是進(jìn)一步加劇了股權(quán)結(jié)構(gòu)不理想所導(dǎo)致的矛盾。正如某家媒體所報道的： “ 蔡潘婚變并不是蔡達(dá)標(biāo)與潘宇海翻臉的本質(zhì)原因， 2024年真功夫年會時，蔡、二潘和潘宇海之妻、真功夫的現(xiàn)職監(jiān)事竇效嫘四人還在一起其樂融融，有說有笑。 ” 全世界最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是兩個股東各占 50%，如果兩個股東意見一致還好，不一致就很麻煩。而真 功夫正是這種情況，蔡達(dá)標(biāo)
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