時間序列分析第一講2(已修改)
2025-03-13 11:45 本頁面
【正文】 1 金融時間序列分析 主講：胡利琴 2 第一章 引論 3 一、理論金融學(xué)和實證金融學(xué) ? 理論金融主要以數(shù)理金融和金融工程為主；數(shù)理金融和金融工程主要研究金融模型，包括資產(chǎn)定價理論，風(fēng)險管理理論兩部分。 ? 實證金融的重點研究方法就是金融經(jīng)濟計量學(xué)；實證金融主要是對經(jīng)濟理論的檢驗。不僅包括對金融理論前提的檢驗，還包括對金融理論模型結(jié)果的檢驗。應(yīng)該說，實證金融問題是學(xué)術(shù)界探討最多的問題，人們更關(guān)心金融資產(chǎn)的實際情況，而對于理論模型中不符合實際情況的問題產(chǎn)生質(zhì)疑。因此實證金融問題對金融理論的發(fā)展起到了促進(jìn)作用。 4 二、時間序列模型簡介 ? 金融方面的研究分為兩個部分：一是理論上的定性研究，既規(guī)范研究；他探討的是金融問題應(yīng)該是什么樣的，這就是我們的系統(tǒng)金融經(jīng)濟學(xué)，主要內(nèi)容包括資產(chǎn)定價理論（ CAPM資本資產(chǎn)定價理論、套利定價理論 APT、多因素模型、期權(quán)定價理論等等），使用的數(shù)學(xué)工具主要是分析工具：如簡單的微積分、隨機規(guī)劃等分析性工具和優(yōu)化工具。二是經(jīng)驗研究，或?qū)嵶C研究，它側(cè)重于研究現(xiàn)實問題到底是什么樣的，也就是對現(xiàn)實世界的描述問題。使用的方法就是經(jīng)濟計量理論和統(tǒng)計理論，如時間序列分析，經(jīng)典的經(jīng)濟計量學(xué)。實證研究和規(guī)范研究相輔相成，構(gòu)成了整個金融理論。實證研究為規(guī)范研究提供支持和改進(jìn)方向，規(guī)范研究為實證研究提供參照物和基準(zhǔn)點。 ? 金融時間序列分析是一門應(yīng)用性極強的學(xué)科，它的主題就是應(yīng)用時間序列的分析方法，對資本市場和所有的金融研究領(lǐng)域進(jìn)行經(jīng)驗研究，為進(jìn)一步的規(guī)范研究提供方向。 5 經(jīng)濟計量學(xué)的發(fā)展 ? 1． Econometrics:經(jīng)濟計量學(xué)或計量經(jīng)濟學(xué)定義：利用經(jīng)濟理論、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計推斷等工具對經(jīng)濟現(xiàn)象進(jìn)行分析的一門社會科學(xué)。運用數(shù)理統(tǒng)計知識分析經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對構(gòu)建于數(shù)理經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)之上的數(shù)學(xué)模型提供經(jīng)驗支持，并得出數(shù)量結(jié)果。 ? 2．經(jīng)濟計量學(xué)的發(fā)展 ? （ 1） 1933年 《 計量經(jīng)濟學(xué) 》 雜志的正式出版發(fā)行，標(biāo)志著經(jīng)濟計量學(xué)學(xué)科體系的建立。創(chuàng)始人物為耶魯大學(xué)的教授 ，主要以單方程的計量經(jīng)濟模型為主，而且都是基于經(jīng)濟學(xué)理論設(shè)定模型，并進(jìn)行 OLS(最小二乘估計）。 ? （ 2） 1955年，經(jīng)濟計量學(xué)得到了革命性的突破，首先建立了精確的概率統(tǒng)計框架，其次建立了多方程的聯(lián)立方程模型，包含設(shè)定、識別、估計和檢驗。代表人物為諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克萊因。 ? （ 3） 1970年，隨著 Box和 Jenkins的 《 時間序列分析：預(yù)測與控制 》 的出版，標(biāo)志著時間序列經(jīng)濟計量學(xué)的誕生。之后時間序列分析方法得到快速的發(fā)展。代表人物為 Box和 Jenkins。 ? （ 4） 80年代， Hendry等提出動態(tài)經(jīng)濟計量學(xué)理論。 ? 3．經(jīng)濟計量學(xué)的分類： ? （ 1）經(jīng)典經(jīng)濟計量學(xué)（理論驅(qū)動建模）：主要指 Fisher建立的經(jīng)濟計量學(xué)，它的主要特征是以 OLS估計為基礎(chǔ)，以經(jīng)濟理論為依據(jù)設(shè)定模型。 ? （ 2）時間序列分析（數(shù)據(jù)驅(qū)動建模）：以經(jīng)濟變量本身數(shù)據(jù)出發(fā)，研究變量自身變化。 ? （ 3）動態(tài)經(jīng)濟計量模型（理論和數(shù)據(jù)相結(jié)合）：從一般到特殊的經(jīng)濟計量建模方法。 ? （ 4）非參數(shù)非線性的經(jīng)濟計量模型。 6 金融實證分析手段 ? 1．經(jīng)典經(jīng)濟計量學(xué)方法：主要是以回歸分析為主的，以經(jīng)濟理論為前提的經(jīng)濟計量分析手段。數(shù)據(jù)主要是混合數(shù)據(jù)。例如： CAPM檢驗，單因素模型方法。 ? 2．統(tǒng)計分析手段：以統(tǒng)計分析手段，對金融問題進(jìn)行分析的方法，例如 APT多因素模型，利用主成分分析手段對混合數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。 ? 3．時間序列方法：分為時域分析和頻域分析。 ? 1）時域分析主要是對時間序列的數(shù)據(jù)生成過程的研究，力求找到能夠更好數(shù)據(jù)生成的過程。分為單序列方法，多序列方法。單序列方法有分為線性方法和非線性方法。線性方法主要以 Box和 Jenkins建立的 ARMA模型。非線性方法主要以 arch模型為主。根據(jù)平穩(wěn)性，又可分為平穩(wěn)的時間序列建模和非平穩(wěn)的時間序列建模。 ? 2）譜分析方法：主要利用傅立葉分解手段，將時間序列分解成不同頻率的和，從而分析控制時間序列發(fā)展的周期和頻率。 ? 4）其他方法：如利用隨機過程中的 Markov等方法進(jìn)行研究。 7 三、時間序列定義 ? 簡單地說，時間序列就是以一定時間間隔形成的一組變量值。 例一：我國 1952－ 1988年農(nóng)業(yè)產(chǎn)值指數(shù) 例二：美國高速公路 1973－ 1978年的交通事故死亡人數(shù) Tim e0 20 40 6070008000900010000110008 趨勢性：時間序列存在向上或者向下的運動趨勢 四、時間序列的特征 9 季節(jié)性：某個季節(jié)的觀測值與其他季節(jié)的觀測值顯著不同 10
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