【正文】 第二章 公司治理與財務(wù)管理 一、 現(xiàn)代企業(yè)制度與財務(wù)管理 產(chǎn)權(quán)清晰與財務(wù)關(guān)系 籌資和利益分配時的財務(wù)關(guān)系債權(quán)人權(quán)益 所有者權(quán)益對外投資：短期投資 長期投資 （債權(quán)投資） （股權(quán)投資）對內(nèi)投資：固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資投資時的財務(wù)關(guān)系與供應(yīng)商的關(guān)系與客戶的關(guān)系與政府機(jī)關(guān)的關(guān)系與員工的關(guān)系... ...生產(chǎn)經(jīng)營中的財務(wù)關(guān)系經(jīng)濟(jì)資源（資產(chǎn)）（ 還本付息 ， 優(yōu)先清算 ） （ 資本保值增值 ， 剩余分配權(quán) ） 權(quán)責(zé)明確與財務(wù)責(zé)任 公司治理結(jié)構(gòu)：股東大會 、 董事會 、 監(jiān)事會 、 經(jīng)理班子 權(quán)力機(jī)構(gòu) 決策機(jī)構(gòu) 監(jiān)督機(jī)構(gòu) 執(zhí)行機(jī)構(gòu) 公司財務(wù)管理活動從董事會開始： 董事會：制定戰(zhàn)略方針 ， 重大投資與經(jīng)營決策 ， 確定預(yù)算 。 經(jīng)理班子：日常經(jīng)營管理 ， 執(zhí)行預(yù)算 。 政企分開與財務(wù)目標(biāo) 政府 企業(yè) 角色 1 行使統(tǒng)治權(quán)，進(jìn)行宏觀調(diào)控（稅率、利率、匯率、物價）強(qiáng)制征稅和實施必要管制 追求股東利益 角色 2 行使業(yè)主權(quán)，加入董事會，分享利潤 追求經(jīng)營者利潤 政府與企業(yè)的功能不同 ， 行為不同 。 管理科學(xué)與財務(wù)管理 企業(yè)內(nèi)部科學(xué)化管理 ， 需要加強(qiáng)財務(wù)管 理和會計核算 。 利用會計信息進(jìn)行管理 。 通過加強(qiáng)財務(wù)管理 ， 落實經(jīng)理人員的經(jīng) 管責(zé)任 。 經(jīng)營風(fēng)險 營銷管理 市場導(dǎo)向 管理科學(xué) 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)管理：加強(qiáng)財務(wù)分析 選擇籌資方式 配置有限資金 降低經(jīng)營成本 合理分配利潤 加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)控 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 ?現(xiàn)代大型企業(yè)的共同特征 ?現(xiàn)代大型企業(yè)面臨的幾個共同問題 ?解決這些問題的方法 ? 高級經(jīng)理人員的激勵報酬機(jī)制 ? 監(jiān)督機(jī)制 ?國營企業(yè)制度的弱點 ?家族企業(yè)的作用 (與抑制經(jīng)理人員腐敗 ) 二、現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 的 局 限性 ? 現(xiàn)代 (大 型 )企業(yè)的共同特征 。 ?兩權(quán)分離 管理權(quán)和所有權(quán)的分離 。 ?總經(jīng)理持股很小 ?美國大公司老總持股為 % % ?日本老總持股更少 ?國營企業(yè)老總持股為零。 ?總經(jīng)理任期有限 (35 年 ). 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 兩權(quán)分離帶來的主要問題 ? 公款消費 問題的本質(zhì) 老總持股 1% 100% 公司費用 $100 $100 老總個人承擔(dān)的費用 $1 $100 (不考慮所得稅 ) 老總持股越小的企業(yè)， 公司款消費的傾向越嚴(yán)重 . 最極端的例子： 國營企業(yè) (老總持股為零 ) 消費的主要形式 ? 公款娛樂， 車， 房 /俱樂部 /頭等艙 / 公司自備飛機(jī) ? 公款旅游 ? 公款收藏名貴古董， 明人字畫 ? 個人專用電梯， 直升飛機(jī)上下班 ? 金制咖啡杯 公款消費并非全是壞事 ? 吸引優(yōu)秀管理人才的必要條件 ? 稅務(wù)計劃 ?經(jīng)營決策上的短期行為 ?減 少 新 產(chǎn) 品 開 發(fā) , 人 員 培 訓(xùn) , 廣 告 及 設(shè) 備 維 修 的 費 用 ?會 計 上 的 靈 活 性 (特 別 是 國 際 會 計 準(zhǔn) 則 ). ?會計方法 收入確認(rèn) 存貨計價 折舊方法 ? 會計估測 壞帳準(zhǔn)備 預(yù)提保修費用 固定資產(chǎn)使用年限 /殘值 ? 交易時間的控制 ? 高級財務(wù)運作 ? 財務(wù)會計的局限性 ?長期投資決策上的誤導(dǎo) ? 項目回收期 (長期項目和短期項目 ) ? 個人帝國建造 ?深挖洞戰(zhàn)略 (掘戰(zhàn)壕戰(zhàn)略 ) ?項目系統(tǒng)風(fēng)險和整體風(fēng)險 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 ?現(xiàn)代（大型）企業(yè)的幾個共同問題 ?公款消費 ? 問題的本質(zhì)及表現(xiàn)形式 ? 公 款消費并非全是壞事 ?經(jīng)營決策上的短期行為 ? 減少新產(chǎn)品開發(fā) , 人員培訓(xùn) , 廣告及設(shè)備維修費用 ? 會計上的靈活性 (特別是國際會計準(zhǔn)則 ). ?戰(zhàn)略投資決策上的誤導(dǎo) ? 項目回收期 (長期項目和短期項目 ) ? 個人帝國建造 ? 深挖洞戰(zhàn)略 (掘戰(zhàn)壕戰(zhàn)略 ) ? 項目系統(tǒng)風(fēng)險和整體風(fēng)險 ?問題的解決方法 ?解決上述問題的難處 ?公款消費問題 (不一定全是壞事 ) 相對 容易解決 ?經(jīng)營決策上的短期行為和戰(zhàn)略投資決策上的誤導(dǎo)比較難以對付 ?僅靠監(jiān)管是不夠的 (董事會 /監(jiān)事會 ). ? “知識越多有可能越反動” ?問題的核心是： ? 總經(jīng)理個人的利益和企業(yè)的后勁沒有直接聯(lián)系 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 但是 ,世界上有很多非常成功的 (兩權(quán)分離的 )大型企業(yè) . ? 美國的杜邦 , 通用電器 , 寶潔 ,可口可樂 , 摩托羅拉和迪斯尼 ? 德國的奔馳 , 西門子 , 大眾 , 及拜爾 . ? 日本的豐田 , 三鈴和日立 . ? 南韓的現(xiàn)代 , LG，大宇和三星 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 這些企業(yè)的共同特征(跨國界，跨洲際，跨文化 ) 是什么 ? 上市公司 . 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 這是必然還是偶然 ? 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 美 /英之路 – 高級經(jīng)理人員的激勵報酬機(jī)制 ? 美國大公司總經(jīng)理的報酬結(jié)構(gòu) – 基本工資 – 獎金 (利潤分成 ) – 認(rèn)股權(quán) 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 ? 無論是計劃經(jīng)濟(jì)還是市場經(jīng)濟(jì)，股票價格都是唯一的 ? 向前方看的 ? 能比較客觀全面地反映企業(yè)后勁的變量 ? 核心是： ? 不是股票市場是否完善 ? 而是有沒有其它變量能超越股價的前瞻性，全面性，客觀性 ? “自古華山一條道” （兩權(quán)分離的企業(yè)） ? 大部分企業(yè)是非上市企業(yè) 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 日本 /德國模式 ? 大股東的相對穩(wěn)定 ? 大股東對管理的高度介入而形成的集體決策制度 ? 終身雇傭制 ? 外部經(jīng)理人員市場不存在 – 很少日 /德公司給高級經(jīng)理人員認(rèn)股權(quán) – 日本公司高級經(jīng)理人員的收入遠(yuǎn)低于他們的美國同行 二、 現(xiàn)代企業(yè)制度的局限性 東南亞家族企業(yè)模式 – 香港的上市公司： ? 董事會成員控股平均值為 % (%) – 南韓的家族企業(yè) ? 五大家族企業(yè) (包括現(xiàn)代，大宇，三星， LG)大股東控股平均值為 % ? 三十家大型家族企業(yè)大股東控股平均值為 % 這是為什么？ 現(xiàn)代企業(yè)制度與家族企業(yè)的孰優(yōu)孰劣？ 我們需要公司治理嗎 ? 三、公司治理問題的產(chǎn)生 兩權(quán)分離 益處 弊處 專業(yè)經(jīng)營 提高效率 代理人道德風(fēng)險 代理人選擇風(fēng)險 為什么要實行公司治理 ? 國外原因 ?經(jīng)營者 ” 獨走 ”