【正文】 發(fā)行上市 —— 企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的最佳選擇 第一部分 企業(yè)上市的意義和作用 3 第二部分 國內資本市場存在歷史性機遇 16 第三部分 擬上市股份公司的設立及上市要求 31 第四部分 創(chuàng)業(yè)板上市 — 企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展 44 第五部分 上市的流程和時間安排 59 70 目 錄 2 企業(yè)上市的意義和作用 第一部分 ?企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需要 ?實現(xiàn)股東價值的需要 ?關于上市的認識誤區(qū) 4 1 2 3 4 5 ?建立直接融資平臺 ?提高企業(yè)自有資本比例、完善資本結構 ?提高企業(yè)抗風險的能力增強企業(yè)的發(fā)展后勁 ?利于建立歸屬清晰、權責明確的現(xiàn)代企業(yè)制度 ?規(guī)范法人治理結構 ?提高企業(yè)管理水平 ?降低經(jīng)營風險 ?有利于引進優(yōu)秀的管理、技術人才 ?提高企業(yè)形象和品牌知名度 ?更有效地開拓市場 ?有利于企業(yè)進行資產(chǎn)并購與重組等資本運作，奠定行業(yè)地位 ?通過價值發(fā)現(xiàn)功能，迅速增加股東財富 ?同時吸引其他投資者，分散投資風險 企業(yè)上市的意義與作用 中期（未來 3至 5年） 遠期（ 5年之后） 短期（未來 1至 2年） ?持續(xù)穩(wěn)定的融資渠道。 ?認股權證、認沽權證等豐富的融資手段。 ?資產(chǎn)證券化、杠桿融資等多種融資平臺的便捷轉換。 ?IPO將為公司帶來股本金的一次性大額增加。 ?公開發(fā)行所獲股本金是長期資本性資金。 ?隨著股本金的增加，公司再通過銀行等途徑進行貸款融資的能力大大增強，利用財務杠桿的便利程度較上市前將大大提高。 ?利用上市公司的融資平臺，通過配股、增發(fā)、可轉債、可分離交易債、公司債等多種融資手段，及時便捷高效低成本的獲取公司發(fā)展所需要的資本金，合理地調整公司的資本結構。 通過上市打造直接融資平臺，是企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的有效途徑 企業(yè)上市的意義與作用 5 深萬科 1988年首次上市時融資額為 2800萬元 ， 此后通過 8次再融資以及 B股發(fā)行累計籌集資金 252億元 ， 從一個名不見經(jīng)傳的小公司發(fā)展成為銷售額過百億和總資產(chǎn) 2800多億的房地產(chǎn)業(yè)巨頭 ， 其中持續(xù)穩(wěn)定的資本供給作用巨大 。 年度 類別 A股首發(fā) 配股 B股首發(fā) 配股 配股 可轉債 可轉債 增發(fā) 增發(fā) 公司債 發(fā)行量 2800 2066 4500 5139 8120 150000 199000 40000 31715 590000 融資額 2800 9093 49500 38813 64076 150000 199000 419670 1000000 590000 6 企業(yè)上市的意義與作用 利用資本市場融資平臺成為行業(yè)龍頭 —— 深萬科的成長經(jīng)歷 單位：萬元、萬股 7 ? 企業(yè)改制上市的過程，就是企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實基礎管理、實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過程。 ? 企業(yè)改制上市前，要分析內外部環(huán)境，評價企業(yè)優(yōu)勢劣勢，找準定位，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化。 ? 改制過程中，保薦人、律師事務所和會計師事務所等眾多專業(yè)機構為企業(yè)出謀劃策，通過清產(chǎn)核資等一系列過程，幫助企業(yè)明晰產(chǎn)權關系，規(guī)范納稅行為，完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。 ? 發(fā)行上市后，保薦人會配合公司，結合中國證監(jiān)會、證券交易所及社會公眾投資者的要求，對公司治理結構、管理制度實施、內部控制等進行全面持續(xù)的規(guī)范和跟蹤。 經(jīng)過改制、輔導、發(fā)行保薦、上市后持續(xù)督導等一系列環(huán)節(jié)，公司將形成一整套完整的治理規(guī)則和管理架構，為公司規(guī)范經(jīng)營、降低風險、長遠發(fā)展帶來不可估量的價值。 通過上市建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，是夯實企業(yè)發(fā)展基礎的重要過程 企業(yè)上市的意義與作用 ? 用人制度上 “ 重內輕外 ” ?家族企業(yè)受傳統(tǒng)的宗法制度影響 ， 用人制度按親疏遠近區(qū)別對待 ， 重親輕遠 。 ?專權不愿放權 。 傳內不傳外 ， 職業(yè)經(jīng)理人很難進入 。 ?傳承也有誤區(qū) ， 子承父業(yè) ， 不管其子女能否勝任 ， 也選擇了子女承業(yè) 。 ? 現(xiàn)代企業(yè)文化欠缺 ?缺乏企業(yè)家精神的企業(yè)文化 。 企業(yè)成功某種程度上取決于：一種社會責任感 ， 一種理性科學精神 、一種道德觀 、 一種人文精神 、 一種對職責的恪守和一種真正意義上的企業(yè)家精神 。 ?缺乏民主決策的企業(yè)文化 ， 一人專裁決策 ， 在企業(yè)成長的初期有一定的好處 ， 企業(yè)在較大規(guī)模時 ，特別在現(xiàn)代信息時代 ， 市場千變萬化 ， 家長或個人企業(yè)文化 ， 已經(jīng)不適應時代要求 。 ? 家族企業(yè)資本約束大 ， 風險較大 ?產(chǎn)權結構和融資渠道單一 。 ?連帶責任風險大 。 中小企業(yè) 、 家族企業(yè)大多是融資企業(yè) ， 一般都是承擔無限責任 。 企業(yè)上市的意義與作用 優(yōu)化公司治理結構，有效解決家族企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題 上市過程中 ， 引進戰(zhàn)略投資者 ， 優(yōu)化股權結構 ， 增強資本實力；聘請職業(yè)經(jīng)理人 、 外部董事等 ， 引進先進的管理經(jīng)驗和理念 ， 有效解決家族企業(yè)經(jīng)營管理存在的問題 ?上市公司平臺能夠提供的人才激勵效應 ?上市公司能夠依托雄厚的資金實力 ， 提供優(yōu)厚的待遇 ， 吸引到公司急需的各方面人才 。 ?上市公司能夠通過股權激勵的實施 ， 吸引 、 激勵技術 、 管理 、 銷售等多方面的管理人員和核心員工 ， 將員工的個人利益與公司的長遠發(fā)展最緊密地聯(lián)系起來 ， 成為培養(yǎng)企業(yè)家精神和創(chuàng)新人才的搖籃 。 ?上市公司平臺帶來的人才吸引效應 ?由于上市公司在資金實力 、 品牌效應和行業(yè)地位方面的諸多優(yōu)勢 ， 行業(yè)內的優(yōu)秀人才往往以在上市公司工作作為職業(yè)生涯的最好歸宿 。 9 企業(yè)上市的意義與作用 筑巢引鳳，上市是企業(yè)吸引人才的重要手段 上市公司較之一般企業(yè) ， 更能夠做到 “ 人才招得來 ， 招來留得住 ， 留下干得好 ” 。 10 ? 企業(yè)進入資本市場后，通過媒體等對企業(yè)的介紹、推薦及數(shù)千萬股民對企業(yè)的關注、了解和傳播，有利于提高龍頭企業(yè)及其產(chǎn)品和他所在地區(qū)的知名度，樹立良好的企業(yè)形象，有效地增加企業(yè)的無形資產(chǎn)； ? 廣告效應還能夠促進企業(yè)招商引資與合資合作，也促進企業(yè)產(chǎn)品在國內甚至國際市場上的銷售活動；使企業(yè)從消費者、供應商及貸款機構那里享有更好的信用度，有利于在激烈的市場競爭中戰(zhàn)勝對手。 ? 只有進入資本市場才會吸引到專業(yè)研究機構的注意力，資本市場的專業(yè)研究機構針對企業(yè)股價所做的估值分析，客觀上為企業(yè)提供了免費的行業(yè)、市場分析與管理咨詢。這是一種不可多得的市場導向。 資本市場的廣告效應、輿論聚焦，可以增強企業(yè)