【正文】 LOGO 第三章 外匯業(yè)務(wù) ?重點(diǎn)內(nèi)容： ? 了解外匯市場構(gòu)成，外匯業(yè)務(wù)原理及外匯風(fēng)險的含義，掌握外匯業(yè)務(wù)中基礎(chǔ)和衍生外匯交易形式，利用外匯匯率，正確進(jìn)行進(jìn)出口報(bào)價，掌握企業(yè)防范外匯風(fēng)險的措施。 ?難點(diǎn)： ? 即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、套匯交易、掉期交易 ? 外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易 ? 進(jìn)出口報(bào)價，外匯風(fēng)險防范 2023/3/4 1 LOGO 2023/3/4 2 LOGO ?第一節(jié) 外匯交易概述 ?第二節(jié) 基礎(chǔ)外匯業(yè)務(wù) ?第三節(jié) 衍生外匯業(yè)務(wù) ?第四節(jié) 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價 ?第五節(jié) 外匯風(fēng)險及管理 目 錄 2023/3/4 3 LOGO 第一節(jié) 外匯交易概述 一 、 外匯市場 （ 一 ） 外匯市場的概念 外匯市場 (Foreign exchange market)是指由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行 、 各種金融機(jī)構(gòu)以及公司企業(yè)與個人進(jìn)行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所 。 包括有形市場和無形市場 空頭 (Short Position)：賣出多于買進(jìn) 多頭 (Long Position): 買進(jìn)多于賣出 買賣平衡：多頭賣出 ， 空頭買進(jìn) 外匯市場存在的原因： 2023/3/4 4 LOGO 外匯市場存在的原因 ? 。進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，它們在結(jié)清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。與此相類似，一家買進(jìn)外國資產(chǎn)的公司必須用當(dāng)事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當(dāng)事國的貨幣。還有，外匯供求的調(diào)劑與借貸。 ? 。兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個匯率上買進(jìn)一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。 ? 。由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時，就可能遭受一些風(fēng)險。當(dāng)以外幣計(jì)值的國外資產(chǎn)在一段時間內(nèi)價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項(xiàng)資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執(zhí)行一項(xiàng)外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。 2023/3/4 5 LOGO ?（二）外匯市場的參與者 ?：央行指定或授權(quán)的專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行和開設(shè)在本國的外國商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，主體； ?：介于外匯銀行之間或外匯銀行與顧客之間，為買賣雙方接洽交易而收取傭金的匯兌商，主要功能：聯(lián)絡(luò)； ?：包括交易性的外匯買賣者，如進(jìn)出口商、國際投資者、旅游者，套期保值者，外匯投機(jī)商 ?：監(jiān)督、干預(yù)市場，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)（ Ms,R,匯率） ?（另）外匯市場構(gòu)成要素：參與者（ 商 .造市者）；交易工具；交易價格。 2023/3/4 6 LOGO ?（三）外匯市場的層次 ?根據(jù)有無固定場所，分有形市場與無形市場 ? (Visible Market)：指有具體交易場所的市場。早期的外匯市場以有形市場為主，因該類市場最早出現(xiàn)在歐洲，故又稱“大陸式市場”。 ? (Invisible Market)：指沒有固定交易場所，所有外匯買賣均通過連接于市場參與者之間的電話、傳真及其他通信工具進(jìn)行的虛擬交易網(wǎng)絡(luò)。是外匯市場的主要形式。最早產(chǎn)生于英國和美國，又稱“英美式市場”。 ?無形市場的優(yōu)勢： ?； ?； ?。 2023/3/4 7 LOGO 外匯市場的層次 ?根據(jù)交易主體的不同，分為銀行間市場和客戶市場 ? (Interbank Market)：銀行同業(yè)市場，是指由外匯銀行之間相互買賣外匯而形成的市場。銀行同業(yè)市場是現(xiàn)今外匯市場的主體，其交易量占整個外匯市場的交易量的九成以上，又稱“批發(fā)外匯市場”。 ? (Customer Market)：指外匯銀行與一般顧客 (進(jìn)出口商、個人等 )進(jìn)行交易的市場?？蛻羰袌龅慕灰琢空纪鈪R市場交易總量的畢生不足一成，又稱“外匯零售市場”。 ?廣義市場：銀行間市場 +客戶市場； ?狹義市場：銀行間市場 2023/3/4 8 LOGO 外匯市場的特征 ? ?。 ?目前交易量大而具有國際影響的外匯市場主要有紐約、倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、東京、米蘭、蒙特利爾、阿姆斯特丹； ?這些外匯市場買賣的外匯主要有美元、英鎊、德國馬克、法國法郎、日元、意大利里拉、加拿大元、荷蘭盾等 10多種，其它的貨幣也有買賣，但為數(shù)較小，并無實(shí)際意義 。 2023/3/4 9 LOGO ?上述外匯市場的交易是利用現(xiàn)代化的電子通訊設(shè)備進(jìn)行的。例如，倫敦外匯市場包括 210家指定的交換銀行、商業(yè)銀行以及外國銀行在倫敦的分行，還有一些外匯經(jīng)紀(jì)人。大銀行都設(shè)有專門的交易室，在室內(nèi)按動電鈕，就可與倫敦城各處的經(jīng)紀(jì)人談判交易，這種交易方法進(jìn)行的速度很快，供求雙方的反應(yīng)也很快，故外匯市場經(jīng)常趨于單一價格。不僅倫敦如此，國際上各個外匯中心也都這樣交易，而且相互之間都有現(xiàn)代化的電子通訊聯(lián)絡(luò)系統(tǒng)，經(jīng)常保持接觸，構(gòu)成了一個緊密聯(lián)系的復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)。 ?從時間來看，由于英國已將傳統(tǒng)的格林威治時間 (.)改為“歐洲標(biāo)準(zhǔn)時間”（ European Standard Time）， 消除了英國與西歐原有的時差 (1小時 )，整個西歐外匯市場統(tǒng)一了營業(yè)時間。當(dāng)西歐從早上開始到下午2時結(jié)束營業(yè)時，正是東京市場一天中開始營業(yè)的時候。東京市場收盤時又與西歐市場銜接，如此周而復(fù)始，一天24小時內(nèi)可連續(xù)不斷地在世界各個外匯市場進(jìn)行交易。 2023/3/4 10 LOGO ? 外匯市場作為一個國際性的資本投機(jī)市場的歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速發(fā)展。今天，外匯市場每天的交易額已達(dá) ，其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票、期貨等其他金融商品市場，已成為當(dāng)今全球最大的單一金融市場和投機(jī)市場。 ? 自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。 1985年 9月， 1美元兌換 220日元，而 1986年 5月， 1美元只能兌換 160日元，在 8個月里，日元升值了 27%。近幾年，外匯市場的波幅就更大了， 1992年 9月 8日， 1英鎊兌換 ， 11月 10日， 1英鎊兌換 ，在短短的兩個月里，英鎊兌美元的匯價就下跌了 5000多點(diǎn)，貶值 25%。不僅如此，目前，外匯市場上每天的匯率波幅也不斷加大，一日漲跌 2%至 3%已是司空見慣。 1992年 9月 16日，英鎊兌美元從 ，英鎊一日下挫5%。 ? 正因?yàn)橥鈪R市場波動頻繁且波幅巨大，給投資者創(chuàng)造了更多的機(jī)會，吸引了越來越多的投資者加入這一行列。 2023/3/4 11 LOGO 中國外匯市場的形成與發(fā)展 ?改革開放前實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，沒有外匯市場。 ?1979年后實(shí)行外匯留成制度和鼓勵外商投資的政策。 ?1988年各地設(shè)外匯調(diào)劑中心，北京設(shè)全國外匯調(diào)劑中心。 ?1994年外匯體制改革后實(shí)行匯率并軌和強(qiáng)行結(jié)售匯制，以此為基礎(chǔ)中國外匯交易中心在上海成立，標(biāo)志著全國統(tǒng)一外匯市場的形成。 ?我國現(xiàn)行的外匯市場是銀行間外匯聯(lián)網(wǎng)交易市場 . 2023/3/4 12 LOGO 中國外匯交易中心簡介 ?中心性質(zhì)：由中央銀行領(lǐng)導(dǎo)的、獨(dú)立核算、非贏利性的事業(yè)法人。 ?組成成員：實(shí)行會員制，包括中資銀行及其分行、外資銀行、其他非銀行機(jī)構(gòu)。其中，外資銀行只能代理，不能自營外匯買賣。 ?運(yùn)行方式：國家外匯管理局為監(jiān)管部門，中央銀行為市場調(diào)控部門，交易中心負(fù)責(zé)組織運(yùn)行。 ?交易方式：外匯市場采用電子競價交易系統(tǒng)組織交易。會員通過現(xiàn)場或遠(yuǎn)程交易終端自主報(bào)價，交易系統(tǒng)按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”撮合成交。交易時間：每周一至五（節(jié)假日除外）上午 9:30至 15:30。 ?交易品種：人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。 ?其他功能：中國外匯交易中心還是全國銀行間同業(yè)拆借中心，成為全國人民幣同業(yè)拆借及全國債券交易的系統(tǒng)平臺。 2023/3/4 13 LOGO 中國外匯市場交易概貌 美元 ( 億 ) 港幣 ( 億 ) 日元 ( 億 ) 1995 1996 1997 1998 1999 459 2023 2023 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 10001995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 美元 (億 ) 港幣 (億 ) 日元 (億 ) 2023/3/4 14 LOGO ? 二、外匯交易慣例 ? （一）交易貨幣 ? （二）報(bào)價規(guī)則 ? ，報(bào)價簡潔： ? 報(bào)價者 (price maker):提供匯率的銀行； ? 詢價者 (price hitter):向報(bào)價者索取匯率，并與報(bào)價者成交的其他銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商、公司、個人和中內(nèi)銀行等； ? 買入價 (Bid Rate),賣出價 (Offer Rate)。 ? 大數(shù) (Big Figure)，小數(shù) (Small Figure) ? 匯率的報(bào)價總是五位數(shù)字。由于外匯匯率的變動主要是后面兩位數(shù)字，前三位數(shù)字很少變動，外匯交易報(bào)價一般只報(bào)最后兩位數(shù)。但在成交后的證實(shí)中一定要將大數(shù)和小數(shù)一起標(biāo)明，防止不必要的錯誤和糾紛。例如：USD/(40/50)。 ? 基點(diǎn)概念： 買賣價差通常用基點(diǎn)（簡稱“點(diǎn)” basic points）來表示，匯率報(bào)價的五位有效數(shù)字中，從右邊往左邊數(shù)過去，第一位稱為 X個基點(diǎn)，第二位稱為“ X十個基點(diǎn)”，第三位稱為“ X百基點(diǎn)”。所以上面報(bào)價的價差是 10個基點(diǎn)。同業(yè)價的買賣價差通常要比客戶少 5個基點(diǎn)左右，前者一般在5個基點(diǎn)以內(nèi)，后者在 10個基點(diǎn)左右。 2023/3/4 15 LOGO 國外貨幣代碼 貨幣名稱 貨幣符號 貨幣名稱 貨幣符號 人民幣 RMB， CNY 美元 USD 日元 JPY 歐元 EUR 英鎊 GBP 瑞士法郎 CHF 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD 港幣 HKD 奧地利先令 ATS 芬蘭馬克 FIM 比利時法郎 BEF 愛爾蘭磅 IEP 意大利里拉 ITL 盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG 葡萄牙埃斯庫多 PIE 西班牙比塞塔 ESP 印尼盾 IDR 馬來西亞林吉特 MYR 新西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP 俄羅斯盧布 SUR， RUB 新加坡元 SGD 韓國元 KRW 泰珠 THB 2023/3/4 16 LOGO ? 二、外匯交易慣例 ? （一）交易貨幣 ? （二）報(bào)價規(guī)則 ? ，報(bào)價簡潔： ? ，以美元為中心報(bào)價： 即采用美元報(bào)價法，以美元為標(biāo)準(zhǔn)單位進(jìn)行報(bào)價。但美元對歐元、英鎊、澳大利亞元除外 (間接標(biāo)價法 )。 ?： 銀行同業(yè)間交易占了外匯交易的絕大部分，其數(shù)額較大。交易金額常以 100萬為一個單位，但若非整數(shù)，應(yīng)將余額如數(shù)報(bào)出而不應(yīng)單位化。 ?交易用語規(guī)范： 經(jīng)常用俚語或簡稱，使用行話應(yīng)規(guī)范。如，交易中“ one dollar‖表示 100萬美元，而非 1美元；“ Yours‖表示“我賣給你”；“ MY Risk‖表示“現(xiàn)在的價格又是多少”（即表明對交易對手的前一報(bào)價不滿意）等等。 2023/3/4 17 LOGO 外匯交易通用規(guī)則 ?： 遵守“一言”為定、“我的話就是合同”的慣例。其一，銀行對外報(bào)價后“一言既出，駟馬難追”，只要客戶愿意交易，銀行不管是否有利必須履約。但這里有個交易時間和成交金額的限制，即 10分鐘前的報(bào)價自動失效，交易金額一般在 100萬～ 500萬美元之間。其二，傳統(tǒng)的外匯交易先通過電話、電報(bào)或電傳等方式先談妥細(xì)節(jié)、達(dá)成協(xié)議，隨后再用書面形式予以確定，用交易機(jī)交易。一旦表示“ ok‖或“ done‖， 買賣即算成交，不得反悔、變更或撤消。 ? ?買入： Bid,Buy,Pay,Taking,Mine ?賣出： Offer,Sell,Giving,Yours 2023/3/4 18 LOGO 補(bǔ)充：外匯交易程序 ?第一步：自報(bào)家門。 即主動發(fā)起交易接觸進(jìn)行詢價的當(dāng)事人，首先說明自己的單位名稱，以便讓報(bào)價銀行知道交易對手是誰，并決定交易對策。 ?第二步：詢價。 即詢問有關(guān)貨幣即期匯率或遠(yuǎn)期匯率的買入或賣出價格。詢價內(nèi)容必須簡潔和完整，一般包括交易的幣種、交割日期、交易金額，相交易類型。如 SP DEM表示即期美元對馬克的買賣，其中 SP（ spot） 表示即期， DEM表示德國馬克； SP GBP代表英鎊對美元的即期買賣。 ?第三步：報(bào)價。 銀行專門從事外匯交易的外匯交易員在接到詢價后，立即報(bào)出該貨幣即期匯率或遠(yuǎn)期匯率的買入價和賣出價。 2023/3/4 19 LOGO 補(bǔ)充：外匯交易程序 ?第四步：成交。 ?第五步：證實(shí)。 一旦報(bào)價銀行的交易商說“ ok‖或“ done‖， 合同即告成立，雙方