北京工業(yè)大學(xué)-債券的價(jià)值分析(ppt48)(已修改)
2025-02-22 16:12 本頁(yè)面
【正文】 債券的價(jià)值分析羅永立 副教授北京工業(yè)大學(xué)中加工商學(xué)院一、利率 形成 機(jī)制 利率是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最重要的經(jīng)濟(jì)變量。? 對(duì)于個(gè)人而言，利率水平的變動(dòng)影響人們的消費(fèi) 意愿和投資選擇。? 對(duì)企業(yè)而言，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響其融資成本 和投資的機(jī)會(huì)成本，從而對(duì)企業(yè)的投資決策產(chǎn)生 影響。? 對(duì)宏觀國(guó)民經(jīng)濟(jì)而言，利率水平的高低是衡量經(jīng) 濟(jì)景氣程度、信用狀況和政府政策取向的重要指 標(biāo)。 （一）信用工具的類型 四種類型 : (一次性還本附息債券 ) (一次性還本附息債券 ) 工商信貸通常采用這種方式。 例如 :某個(gè)企業(yè)以 10%的年利率從銀行貸款 100萬(wàn)，期限 1年。那么， 1年期滿后，該企業(yè)必須償還 100元本金，并支付 10元利息。 Fv=Pv（ 1+i） n 或： Fv=Pvin+M 2. 固定分期支付貸款 消費(fèi)信貸和抵押貸款通常采用這種方式。 例如 :某人以固定分期支付貸款方式借款 1000元，期限 25 年，年利率 12%。那么，在未來(lái) 25年內(nèi)，該借款人每年支 付銀行 127元，直到期滿。 (1).計(jì)算 1元的期值 =1元的期值系數(shù) 1000元 =17000元 (2).計(jì)算年金 =17000/1元年金的終值系數(shù) =17000/ =127元 中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券和公司債券通常采用這種形式 例如 :一張面值為 1000元的附息債券，期限 10年，息票率為 10%。 (1)每期支付息票 100元； (2)到期支付最后一次息票和本金 1000元 +100 元 =1100元；美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券、儲(chǔ)蓄債券和 0息債券通常采用這種形式。 例如 :一張貼現(xiàn)債券面值 1000元，期限 1年，債券購(gòu)買者以 900元 的價(jià)格購(gòu)入該債券， 1年后，債券持有人獲得面值償付。 (1)折價(jià)購(gòu)買 900元； (2)到期面值償付 1000元； (二 )利率的本質(zhì)含義 :到期收益率 信用工具投資收益的現(xiàn)值總和等于該投資品的現(xiàn)值 , 這時(shí)的利率水平為到期收益率。1. 普通貸款 (一次性還本附息債券 )的到期收益率 例 1：某個(gè)企業(yè)以 10%的年利率從銀行貸款 100萬(wàn)，期限 1年。那么， 1年期滿后，該企業(yè)必須償還 100元本金，并支付10元利息。 100=（ 100+10） /（ 1+i） i = （ 100+10） /100 – 1 = 10%2. 固定分期支付貸款的到期收益率例 2：某人以固定分期支付貸款方式借款 1
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