技術經濟與企業(yè)管理第三章資金的時間價值(已修改)
2025-01-30 01:44 本頁面
【正文】 第三章 資金的時間價值 第一節(jié) 資金的時間價值與利息 一、資金的時間價值概念 從投資者的角度來看，資金隨著時間的推移，其價值會增加，這種現象叫資金增值。 從消費者角度來看，是消費者放棄現期消費的損失補償，是貨幣在流通領域產生的時間價值。 資金的時間價值： 是指把資金投入到生產或流通領域后，資金隨時間的不斷變化而產生增值的現象 。 二、利息和利率 利息： 是指資金的時間價值中的增值部分 ， 也可理解為占用資金所付出的代價；或放棄使用資金所獲得的報酬 。 利率： 是指單位時間內利息與本金之比 。這里所說的單位時間 ， 可以是年 、 季 、月 、 日等 。 習慣上 ， 年利率用百分號（ %） 表示；而月利率用千分號 （ ‰）表示 。 三、理想的資本市場 （ 1）金融市場完全是競爭性的。 （ 2）無交易費用。 （ 3）情報是完整的、無償使用的，任何人都可以得到。 （ 4）所有的個人和公司都按照相同的條款借款和貸款，即只有一個利率。 四、利率平衡市場價格 利率確定受兩個相反力量的作用 ， 其一 ，在消費者方面 ， 要求利率具有推遲消費和促進節(jié)余的吸引力；其二 ， 在生產這方面 ， 用節(jié)余資金投資產生收益的能力確實有限的 。 這兩種力量均衡時 ， 資金的市場價格 —— 利率就能確定 。 可見資金的時間價值是資金投入生產或流通過程中產生的新的價值 。 利率杠桿的作用 調節(jié)資本市場 控制通貨膨脹 維持適度的經濟增長率 技術經濟評價中常用的利率 財務基準收益率 社會折現率 第二節(jié) 現金流圖與資金的 等值計算 一、現金流和現金流圖 （ 一 ） 現金流 為了對建設項目進行經濟評價 ， 需要對項目各年的資金流動情況作出描述 。 如果把項目看成是一個系統(tǒng) ， 為了項目的建設或生產 ， 某一時刻流入系統(tǒng)的資金稱為該時刻的 現金流入（ 現金收入 ） ， 用正的符號表示；而流出系統(tǒng)的資金稱為該時刻的 現金流出 （ 現金支出 ） ，用負的符號表示 。 若某一時刻既有現金流入 ，又有現金流出 ， 則該時刻系統(tǒng)的現金流入和現金流出的代數和稱為 凈現金流量 ， 簡稱為某時刻的 現金流 。 （二）現金流圖及其做法 為了計算的需要，把項目壽命周期內的現金流與時間的關系用圖形表示出來，這就是現金流圖。 下 圖是 現金流圖的一般表達形式。 0 1 2 3 4 n 年 現金流量圖的作法 （ 1） 水平線表示時間 ， 將其分成均等間隔 ， 每一個間隔代表一個時間單位 ， 或稱計息周期；他們可以是年 、月 、 季 、 日等 ， 一般項目評價的計息周期通常是年 。 0代表第一個計息周期的初始點 ， 即起點； 1代表第一個計息周期的期末； 2代表第二個計息周期的期末；以此類推 ， n則代表第 n個計息周期的期末 。 （ 2） 用帶箭頭的垂直線段代表現金流量 ， 箭頭向下表示現金為流出 （ 負現金流量 ） ， 箭頭向上表示現金為流入 （ 正現金流量 ） 。 并以垂直線段的長短來表示現金流量的絕對值大小 。 （ 3） 在項目評價時 ， 現金流量圖一般是按投資給項目的投資者角度繪制 ， 投資為負 ， 收益為正 。 若換成項目立場繪制 ， 則現金流方向相反 。 繪制現金流圖的要點：注意繪制現金流圖的要素： 大小 、 時間 、 流向 ；并注意： 期初與期末 。 例 33 某工程項目預計期初投資 3000萬元，自第一年起，每年末的現金流入為 1500萬元，現金流出為 500萬元。計算期為 5年，期末殘值 300萬元。試作出該項目的現金流量圖。 解：該項目的現金流量圖如下： 5 1 2 3 4 3000 0 1000 單位：萬元 年 300 現金流圖 二、資金等值計算 （ 一 ） 資金等值計算的概念 資金等值計算是指在考慮時間因素的情況下 ， 不同時間點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值 。資金等值實質 ， 在理想的資本市場條件下 ， 將某一時刻的資金按照一定的利率折算成與之等價的另一時刻的資金的計算過程 。 資金等值計算可使發(fā)生在不同時刻的現金流具有可比性 。 概念要點 ： 金額 、 利率和計算期 。 如：現在的 100元 ， 在年利率為 10%的條件下 ， 與 1年以后的 110元等值 。 同理 ， 在上述條件下
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