【正文】 中小企業(yè)板與中小企業(yè)融資深交所上市推廣部主要內(nèi)容一、科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持二、資本市場支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新成為全球證券市場亮麗的風(fēng)景線三、中小企業(yè)板的定位、上市要求及成本四、中小企業(yè)板的發(fā)展現(xiàn)狀五、深交所建設(shè)中小企業(yè)板的主要舉措六、中小企業(yè)板的未來發(fā)展一、科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持216。 十六屆五中全會提出要 “ 必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，必須提高自主創(chuàng)新能力，加快建設(shè)國家創(chuàng)新體系 ” ；216。 中小企業(yè)是創(chuàng)新的主體，支持中小企業(yè)的發(fā)展是實現(xiàn)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要舉措。（一）自主創(chuàng)新已成為國家重要的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略（一）自主創(chuàng)新已成為國家重要的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略（二）中小企業(yè)是自主創(chuàng)新的主體（二）中小企業(yè)是自主創(chuàng)新的主體216。中小企業(yè)是創(chuàng)新的主體，革新的源泉國內(nèi)外的經(jīng)驗與理論表明：中小企業(yè)是創(chuàng)新的主體，革新的源泉，也是我國實現(xiàn)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要實施主體。216。 中小企業(yè)是創(chuàng)新主體：創(chuàng)新線性模型：新產(chǎn)品、新工藝與新技術(shù)的創(chuàng)新（二）中小企業(yè)是自主創(chuàng)新的主體（續(xù)）（二）中小企業(yè)是自主創(chuàng)新的主體（續(xù)）216。 6070年代，美國小企業(yè)完成的科技發(fā)展項目占全國項目的 55%，小企業(yè)的人均創(chuàng)新發(fā)明是大企業(yè)的兩倍 。80年代以來， 70%以上的創(chuàng)新是由小企業(yè)實現(xiàn)的 。216。 美國小企業(yè)局的一項研究表明，按雇員人均比較，小公司的創(chuàng)新項目是大企業(yè)的 。216。 20世紀的飛機、光纖檢測設(shè)備、心臟起搏器、光學(xué)掃描器、個人計算機等都是美國小企業(yè)發(fā)明的。蘋果、微軟、網(wǎng)景公司等，最初都是依靠在中小企業(yè)階段的技術(shù)創(chuàng)新獲得了自身的崛起和帶動了整個行業(yè)的發(fā)展。216。 中國的情況類似：科技型中小企業(yè)創(chuàng)造了專利的 65%，新產(chǎn)品的 80%，但其比例只占全國中小企業(yè)總數(shù)的 3% ；216。 小企業(yè)因其在技術(shù)創(chuàng)業(yè)期巨大的生存壓力使得其轉(zhuǎn)化效率遠高于大企業(yè)；小企業(yè)和大企業(yè)的創(chuàng)新生態(tài)216。 科技型中小企業(yè)的規(guī)模一定程度地反映了一國技術(shù)對于經(jīng)濟貢獻的狀況，反映國家創(chuàng)新系統(tǒng)的有效性（三）中小企業(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展起到至關(guān)重要的作用（三）中小企業(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展起到至關(guān)重要的作用216。 數(shù)量上占絕大多數(shù)；216。 經(jīng)濟增長的重要動力；216。 提供就業(yè)的主要渠道?！?1978年－ 1999年美國非農(nóng)私人小企業(yè)對 GDP的貢獻率時間 全部部門 采礦和制造業(yè)建筑業(yè) 交通運輸業(yè)批發(fā)零售業(yè)金融保險業(yè)服務(wù)業(yè)1978 1979 1980 1990 1995 1996 1997 1998 1999 中小企業(yè)在亞洲一些國家（地區(qū)）中的作用國家或地區(qū) 中小企業(yè)占全部企業(yè)比重 提供的就業(yè)占全部就業(yè)比重 年份中國 1998中國香港 1995印度尼西亞 1993日本 1991韓國 1997馬來西亞 1993菲律賓 1998新加坡 1991中國臺灣 1994泰國 1991中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用我國擁有超過 360萬家中小企業(yè)，其216。數(shù)量已占全國企業(yè)總數(shù)的 99%以上；216。提供了 75%以上的新增就業(yè)崗位；216。占總產(chǎn)值的 66%；216。占外貿(mào)出口總額的 62%；216。占稅收總額的 46%。結(jié)論：發(fā)展中小企業(yè)直接關(guān)系到我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、現(xiàn)代化進程，成為構(gòu)建和諧社會國家戰(zhàn)略的必然要求（四）中小企業(yè)的個體弱勢地位（四）中小企業(yè)的個體弱勢地位n 普遍規(guī)模?。籲 破產(chǎn)倒閉的概率大；n 資金缺口、人才缺乏等矛盾比較突出；n 缺乏與市場耦合的政府支持方式和力度；n 孵化器的體制、機制市場化程度差 n 商業(yè)天使和天使投資的嚴重缺乏n 實業(yè)與金融市場的斷層；n 全球化的壓力；（五）科技型中小企業(yè)難以通過傳統(tǒng)方式獲得資金（五）科技型中小企業(yè)難以通過傳統(tǒng)方式獲得資金 特點：不確定性與信息的非對稱性，使得其創(chuàng)新活動呈現(xiàn)出 “ 高投入、高回報與高風(fēng)險 ” 的特點，其難以通過傳統(tǒng)方式獲得資金。216。 創(chuàng)新活動的回報是非線性的 ，而且極不確定，創(chuàng)新會涉及持續(xù)不斷地開發(fā)新產(chǎn)品，使用新工藝，而這些產(chǎn)品與工藝尚未經(jīng)受市場的考驗，投資者難以評估其風(fēng)險特性及違約概率；216。 企業(yè)家可能比潛在的投資者掌握更多關(guān)于其產(chǎn)品和工藝性質(zhì)及特點的信息 ：創(chuàng)新型中小企業(yè)和投資者之間存在巨大的信息不對稱216。 創(chuàng)新活動常常是無形的 ，在取得商業(yè)成功前難以評估它們的貨幣價值，而且一旦商業(yè)失敗，創(chuàng)新活動無任何殘值可言。（五）科技型中小企業(yè)難以通過傳統(tǒng)方式獲得資金（五）科技型中小企業(yè)難以通過傳統(tǒng)方式獲得資金n 世界銀行國際金融公司的研究表明，中國私營公司的發(fā)展資金絕大部分來自業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益，公司債券和外部股權(quán)融資不到 1%，我國中小企業(yè)面臨著嚴重的直接融資瓶頸；216。 “ 技術(shù)創(chuàng)新 ” 為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了內(nèi)在動力；? 對策： “ 融資創(chuàng)新 ” 為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了外部環(huán)境；252。 資本市場將為處于高速增長和擴張期的科技型中小企業(yè)走向成熟提供了有力的融資支持；252。 資本市場的融資制度將為優(yōu)質(zhì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供持續(xù)融資的渠道；252。 資本市場的規(guī)范要求將推動科技型中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善；252。 資本市場和創(chuàng)業(yè)投資的良性互動將有力地推動科技型中小企業(yè)的發(fā)展；252。 資本市場的 “ 資產(chǎn)定價 ” 功能、獨特的股權(quán)激勵機制、并購、轉(zhuǎn)債、權(quán)證等各類資本市場工具，為科技型中小企業(yè)做優(yōu)做強提供廣闊的 “ 舞臺 ”（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持 資本市場將為處于高速增長、擴張期的科技型中小企業(yè)提供有力的融資支持216。企業(yè)生命周期的不同階段，成長融資的需求具有不同的特點；216。建立適應(yīng)企業(yè)生命周期的不同階段的成長融資支持：資本市場為處于高速增長和擴張期的科技型中小企業(yè)走向成熟提供了有力的融資支持；高速增長和擴張成熟主意 發(fā)展 雛形FFF 天使投資 創(chuàng)業(yè)投資上市、兼并時間收入債務(wù)融資（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持資本市場的融資制度將為優(yōu)質(zhì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供持續(xù)融資的渠道n 中小企業(yè)通過發(fā)行股票進行直接融資，可以打破融資瓶頸束縛，獲得長期穩(wěn)定的資本性資金，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；可以借助股權(quán)融資獨特的 “ 風(fēng)險共擔(dān)，收益共享 ” 的機制實現(xiàn)股權(quán)資本收益最大化；n 通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種金融工具實現(xiàn)低成本的持續(xù)融資。例如，深中集 1994年首次上市時融資額為 1億元，此后，累計籌集資金 19億元，從一個名不見經(jīng)傳的小公司發(fā)展成為全球最大的集裝箱制造商，其中持續(xù)穩(wěn)定的資本供給作用巨大。（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持（六）科技型中小企業(yè)的發(fā)展需要資本市場的支持資本市場的規(guī)范要求將推動科技型中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善n家族企業(yè)的二次創(chuàng)業(yè)，需要更為規(guī)范的公司化運作： 一次創(chuàng)業(yè)是指如何創(chuàng)辦新企業(yè)，使新企業(yè)能夠生存下來，并順利渡過 “ 嬰兒期 ” 或 “ 青春期 ” 。二次創(chuàng)業(yè)是指企業(yè)取得一定的發(fā)展之后，如何在原有基礎(chǔ)上進一步發(fā)展。第一次創(chuàng)業(yè)時期種種不盡規(guī)范的行為，如果不進行規(guī)范，將為第二次創(chuàng)業(yè)埋下失敗的種子。通過上市，可擺脫家族的干預(yù)，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化和管理的規(guī)范化，為成功進行二次創(chuàng)業(yè)保駕護航。n中小企業(yè)改制上市的過程，就是中小企業(yè)明確發(fā)展方向、完善公司治理、夯實基礎(chǔ)管理、實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展的過程：252。改制上市前，要分析內(nèi)外部環(huán)境，找準定位，使企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略清晰化252。改制過程中，保薦人、律師事務(wù)所和會計師事