【正文】 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 LED產(chǎn)業(yè)報(bào)告 2023/07/01 郭經(jīng)緯 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 報(bào)告大綱 壹、全球 LED市場(chǎng) → 09年全球 LED產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)能來(lái)自中、大尺寸背光源及照明，在供需狀況改善下， ASP價(jià)格下滑幅度較往年少 貳、臺(tái)灣 LED市場(chǎng) → 09年臺(tái)灣上游主要看背光源、下游主要看照明 叁、臺(tái)灣 LED廠獲利推估 肆、 LED類股投資建議 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 3 壹、全球 LED市場(chǎng) 一 .舊領(lǐng)域 LED滲透率已高、新領(lǐng)域滲透率剛開始提高， 09年全球 LED產(chǎn)值成長(zhǎng)是過(guò)去幾年最低 二 .09年 LED需求成長(zhǎng)動(dòng)能來(lái)自中、大尺寸背光源及照明 三 .廠商近年擴(kuò)產(chǎn)保守， 09年供需狀況較過(guò)去改善，預(yù)估 ASP下滑幅度較過(guò)去趨緩 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 一、 09年成長(zhǎng)動(dòng)能 (1) 全球 LED產(chǎn)值負(fù)成長(zhǎng)，但 NB、 TV背光源及照明 09年合計(jì)成長(zhǎng) % 04 , 0 0 08 , 0 0 01 2 , 0 0 02023 2023 2023E 2023F百萬(wàn)美元1 0 %0%10%20%30%全球L E D 產(chǎn)值(U S $ m ) 產(chǎn)值Y o Y01 0 , 0 0 02 0 , 0 0 03 0 , 0 0 04 0 , 0 0 05 0 , 0 0 06 0 , 0 0 07 0 , 0 0 08 0 , 0 0 09 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 02023 2023 2023 2023E 2023F 2023F 2023F 2023F百萬(wàn)元0%5%10%15%20%25%30%35%臺(tái)灣L E D 產(chǎn)值(N T $ m ) 全球產(chǎn)值佔(zhàn)比2 7 . 86 5 . 30 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 05 0 . 06 0 . 07 0 . 02023E 2023F億元 N B 產(chǎn)值M o n i t o r 產(chǎn)值3 . 48 . 10 . 01 . 02 . 03 . 04 . 05 . 06 . 07 . 08 . 09 . 02023E 2023F億元 M o n i t o r 產(chǎn)值T V 產(chǎn)值3 0 . 49 5 . 00 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 05 0 . 06 0 . 07 0 . 08 0 . 09 0 . 01 0 0 . 02023E 2023F億元 T V 產(chǎn)值8 3 . 92 4 3 . 00 . 05 0 . 01 0 0 . 01 5 0 . 02 0 0 . 02 5 0 . 03 0 0 . 02023E 2023F億元 照明產(chǎn)值YoY+135% YoY+212% YoY+189% YoY+138% 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 一、 09年成長(zhǎng)動(dòng)能 (2) 手機(jī)佔(zhàn) LED比重從 06年 42%下滑到 09年 %，中大尺寸背光源及照明從 06年合計(jì)佔(zhàn)不到一成， 09年將超過(guò)二成 4 2 . 0 %4 0 . 0 %3 0 . 9 %2 8 . 3 %1 3 . 0 %1 3 . 5 %1 4 . 0 %1 4 . 3 %2 8 . 8 %2 7 . 8 %2 8 . 0 %2 6 . 3 %1 0 . 0 %1 1 . 0 %1 0 . 2 %8 . 2 %4 . 6 %3 . 8 %6 . 4 %0 . 1 %0 . 5 %1 . 2 %2 . 9 %42 . 0 %3 . 0 %20 . 6 %1 . 4 %2 . 2 %1 . 2 % 2 . 4 %6 . 1 %3 . 8 %1 0 . 9 %0%25%50%75%100%2023 2023 2023E 2023FO t h e r sM o n i t o rTVNBi l l u m i n a t i o nA u t o m o t i v eE l e c . E q u i p m e n tS i g n s / D i s p l a yM o b i l e本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 一、 09年成長(zhǎng)動(dòng)能 (3) LED NB/TV/Monitor產(chǎn)值逐季提昇，下半年出貨明顯增加，佔(zhàn)全年出貨量 65~68% 百萬(wàn)元1 Q 0 9 2 Q 0 9 3 Q 0 9 4 Q 0 9 T o t a l 09 年佔(zhàn)比 0 9 Y o Y手機(jī) 1 4 , 4 8 9 1 5 , 4 7 5 1 5 , 2 9 4 1 7 , 9 3 2 6 3 , 1 9 0 2 8 . 3 % 1 1 . 2 %NB 1 , 0 5 8 1 , 2 3 0 1 , 7 9 7 2 , 4 3 9 6 , 5 2 4 2 . 9 % 1 3 4 . 9 %TV 864 1 , 2 6 1 1 , 7 9 9 2 , 7 8 0 6 , 7 0 4 3 . 0 % 6 0 . 1 %M o n i t o r 701 1 , 0 1 0 1 , 5 8 4 1 , 7 1 6 5 , 0 1 0 2 . 2 % 6 0 . 1 %資料來(lái)源 :日盛研究處整理預(yù)估09 年全球 L E D 各應(yīng)用別分季產(chǎn)值本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 二、 09年 LED供需狀況較過(guò)去幾年改善，預(yù)估ASP下滑幅度 20~30%，跌幅較過(guò)去趨緩 Ups tr ea m 月/k k2023 2023 2023 0 8 Y o Y 0 9 Y o Y晶電 800 1,200 1,300 50% 8%璨圓 250 400 450 60% 13%新世紀(jì) 180 300 350 67% 17%廣稼 250 400 500 60% 25%泰谷 200 300 400 50% 33%T ota l 1,680 2,600 3,000 55% 15%Downs tr ea m 月/k k2023 2023 2023 0 8 Y o Y 0 9 Y o Y億光 600 900 1,100 50% 22%佰鴻 270 350 400 30% 14%宏齊 450 550 600 22% 9%T ota l 1,320 1,800 2,100 36% 17%G aN藍(lán)綠光S MD資料來(lái)源：各公司，日盛研究處整理0%10%20%30%40%50%60%2023 2023 2023E 2023F 2023F 2023F供給Y o Y 需求Y o Y09ASP (F) YoY20~30% 08ASP YoY30~40% 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 三、 09年 LED主要應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)值推算 中大尺寸背光源及照明為成長(zhǎng)動(dòng)能 一年 X LED滲透率 93% X 一隻用 X ASP 2~6元 = 產(chǎn)值 632億元 一年 X LED滲透率 41% X 一臺(tái)用 25~45顆 X ASP ~6元 = 產(chǎn)值 65億元 一年 X LED滲透率 % X 一臺(tái)用 180顆 X ASP 2~3元 = 產(chǎn)值 15億元 一年 X LED滲透率 % X 一臺(tái)用 450顆 X ASP 4~7元 = 產(chǎn)值 95億元 一年 X LED滲透率 % X 每盞用 150顆 X ASP 50元 = 產(chǎn)值 213億元 09年 LED產(chǎn)值 2,231億元 (%) NB產(chǎn)值 65億元 (佔(zhàn) 3%) (YoY+135%) Monitor產(chǎn)值 15億元 (佔(zhàn) %) (YoY+344%) 手機(jī)產(chǎn)值 632億元 (佔(zhàn) 29%) (YoY11%) TV產(chǎn)值 95億元 (佔(zhàn) %) (YoY+212%) LED路燈產(chǎn)值213億元 (佔(zhàn) 11%) (YoY+%) 註、各領(lǐng)域推算細(xì)節(jié)請(qǐng)參考附錄一、二 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 貳、 臺(tái)灣 LED廠發(fā)展?fàn)顩r 一、臺(tái)廠在全球 LED市佔(zhàn)率約 25~28% 二、在 NB及 TV LED背光源， 09年非面板所屬的 LED廠是擔(dān)任次要供應(yīng)商的角色 三、在照明市場(chǎng)， 09年臺(tái)廠主要切入戶外照明，佔(zhàn) 09年臺(tái)灣 LED產(chǎn)值 % 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 02 0 , 0 0 04 0 , 0 0 06 0 , 0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 01 4 0 , 0 0 01 6 0 , 0 0 01 8 0 , 0 0 02 0 0 , 0 0 02023 2023 2023 2023 2023 2023 2023E 2023F 2023F 2023F 2023F 0 . 1 0 . 0 500 . 0 50 . 10 . 1 50 . 20 . 2 50 . 30 . 3 50 . 4臺(tái)灣L E D 產(chǎn)值( N T $ m )臺(tái)灣產(chǎn)值Y o Y全球產(chǎn)值Y o Y一、日盛預(yù)估 09年臺(tái)灣 LED產(chǎn)值 508億元， YoY%，佔(zhàn)全球 LED產(chǎn)值比重約 25% 01~04年 手機(jī)帶動(dòng)第一波產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng) 04~06年 手機(jī)應(yīng)用成長(zhǎng)趨緩 09~12年 大尺寸面板 BLU照明應(yīng)用帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)另一波成長(zhǎng) 本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 二、 NB LED背光源 假設(shè)面板廠外包比重 20~40%，對(duì)臺(tái)灣非面板所屬 LED廠產(chǎn)值貢獻(xiàn) YOY+214% 註：不含晶電為豐田合成代工 8 .32 6 .10510152025300 8 產(chǎn)值 0 9 產(chǎn)值億元 臺(tái)灣N B 產(chǎn)值奇美 三星 LG 其他 合計(jì)（百萬(wàn)元） 255 480 810 102 2,247自有磊晶廠 外包比重 奇力 三星LE D LG In no tek NA 外包產(chǎn)值20% 59 112 188 24 52240% 119 223 377 47 1,04550% 148 279 471 59 1,306自有封裝廠 外包比重 奇力 三星LE D LG In no tek NA 外包產(chǎn)值20% 52 167 282 36 74630% 133 251 424 53 1,17540% 103 195 328 41 911243資料來(lái)源：日盛研究處整理預(yù)估349凱鼎（主要） 隆達(dá)209314600隆達(dá)140279友達(dá)LE D NB （K K ）情境假設(shè)情境假設(shè)晶粒需求（K K ）本資料為研究單位內(nèi)部開會(huì)討論資料 ,嚴(yán)禁外傳或轉(zhuǎn)印 三、 TV LED背光源 (1) LED TV背光源以側(cè)光式＆藍(lán)光＋螢光粉為主流，成本較過(guò)去減少四成，有助於滲透率提升 Sony最早切入 LED TV，採(cǎi)「直下式」RGB LED混發(fā)技術(shù)，較現(xiàn)在三星力拱「?jìng)?cè)光式」藍(lán)光 LED+RG螢光粉技術(shù)，價(jià)差至少四成 46吋背光源成 本比較( 美元) 直下式 側(cè)光式RGB 490 354藍(lán)光晶粒+ 紅綠螢光粉 381 272資料來(lái)源：D i s p l